Оптимальные стратегии инвестирования в золото без физического владения

Инвесторы, желающие добавить золото в свой портфель, могут столкнуться с трудностями и дополнительными расходами при попытке приобрести физические золотые монеты, слитки или ювелирные изделия. К счастью, доступны и другие варианты. Вы можете инвестировать в производные контракты, отслеживающие цену драгоценного металла, или в паевые фонды и ETF, привязанные к его стоимости. Другой вариант — инвестирование в акции горнодобывающих компаний. Важно отметить, что каждый вариант инвестирования несет свои риски и преимущества, включая рыночный, кредитный, ликвидный и управленческий риски. Перед принятием решения крайне важно тщательно их учитывать.

Основы

Золото сохраняет ценность веками и продолжает удерживать значимость в 2023 году: цена одной унции этого драгоценного металла превысила $1,900 20 января. Инвесторы часто рассматривают золото как надежный актив для сохранения стоимости и защиты от инфляции. Однако управление существенными объёмами физического золота может быть сложным и обременительным. Часто применяются дорогостоящие меры безопасности для предотвращения краж. К счастью, существует множество альтернатив для участия в колебаниях цен на золото без необходимости физического владения металлом.

Электронные торгуемые расписки, обеспеченные золотом

Истоки кредитного банкинга можно проследить до мастеров золотых дел, которые хранили золотые вклады членов общины и выдавали взамен бумажные расписки. Эти расписки позже можно было обменять на внесённое золото. Понимая, что в любой момент будет выкуплена лишь часть расписок, золотоделы начали выпускать их на более крупные партии слитков, чем у них было в наличии. Так возникла система частичного резервирования.

Сегодня инвестирование в расписки, подлежащие выкупу в физическое золото, остаётся жизнеспособным вариантом. Хотя большинство государственных монетных дворов больше не участвуют в частных операциях с золотом, некоторые независимые «монетные дворы» всё же это делают. Например, Royal Canadian Mint (не аффилированный с правительством Канады) предлагает Electronic Tradable Receipts (ETR) — электронные торгуемые расписки, обеспеченные их хранимым золотом и коллекционными монетами из драгоценных металлов. Эти ETR торгуются на биржах или в частных сделках, отражая цену поддерживающего их золота.

Золотые деривативы: контракты и опционы

В сфере инвестиций в золото деривативы играют ключевую роль. В отличие от расписок, обеспеченных золотом и подлежащих выкупу по запросу, деривативы — это финансовые контракты, где золотом выступает базовый актив, предусматривающий поставку в будущем.

Форвардные контракты дают держателю контракта право приобрести физическое золото в будущем по заранее установленной цене. Эти контракты заключаются внебиржево (OTC), что позволяет согласовать индивидуальные условия между сторонами, включая срок действия и подробности по количеству базового золота и месту поставки.

Аналогичным образом фьючерсные контракты работают по тому же принципу, что и форварды, но торгуются на биржах, с унифицированными условиями, установленными биржей, что исключает кастомизацию. В отличие от внебиржевых форвардов, биржевые фьючерсы снижают кредитный риск контрагента. Часто такие контракты не доводят до экспирации: их либо закрывают, либо «перекатывают» в новые контракты с более поздним сроком действия.

Колл-опционы представляют альтернативный способ получить экспозицию к золоту. В отличие от фьючерсов или форвардов, колл-опцион даёт держателю право, но не обязанность, купить золото. По сути, колл — это залог за право приобрести золото в будущем по заранее установленной цене (страйк). Если рыночная цена золота превысит страйк, держатель опциона получает прибыль; иначе уплаченная премия теряется, как депозит.

Инвестиционные фонды, ориентированные на золото

Рынки деривативов предлагают эффективный и относительно недорогой способ доступа к золоту с существенным кредитным плечом, хотя они могут быть недоступны среднему инвестору. Вместо этого обычные инвесторы могут получить экспозицию к золоту через паевые фонды или ETF, отслеживающие цену золота и торгуемые как акции на биржах.

Популярным выбором является SPDR Gold Trust ETF (GLD), который стремится повторять динамику цен на золотые слитки. Кроме того, существуют кредитно-усиленные ETF на золото с двухкратной длинной позицией, например ProShares Ultra Gold (UGL), или двухкратной короткой, как Goldcorp (GG).

Инвестиции в акции золотодобывающих компаний

Хотя владение акциями золотодобывающих компаний, таких как Barrick Gold (ABX) или Kinross Gold (KGC), может дать косвенную экспозицию к золоту, важно понимать, что такие инвестиции могут не обеспечить желаемой привязки к металлу. Золотодобывающие компании в первую очередь стремятся получать прибыль от разницы между стоимостью добычи и продажей золота, а не спекулировать на колебаниях его цены. В результате большинство таких фирм используют деривативы для хеджирования ценовых рисков. Владение их акциями в основном даёт экспозицию к операционной прибыльности компаний. Для инвесторов, желающих диверсифицировать акционерный портфель золотыми акциями, одним из вариантов является ETF золотодобытчиков, например Market Vectors Gold Miners (GDX).

Акции золотодобывающих компаний vs. физическое золото

Сравнение преимуществ акций золотодобывающих компаний и инвестиций в физическое золото выявляет разные плюсы и возможные минусы. Акции золотодобытчиков представляют собой долю в компании и дают участие в её прибыли. Это может быть выгодно благодаря потенциально более высокой доходности за счёт рычага. Однако рычаг также увеличивает риск, что может привести к более крупным убыткам.

Акции золотодобывающих компаний способствуют диверсификации портфеля, поскольку часто демонстрируют более низкую корреляцию с другими активами, такими как акции и облигации. Эта относительная независимость от движений широких классов активов может обеспечить некоторую стабильность.

Тем не менее, инвестиции в акции золотодобывающих компаний несут присущие риски. Стоимость этих акций зависит не только от цены на золото, но и от операционных и финансовых показателей компании. Кроме того, они могут подвергаться экономическим и политическим рискам, включая изменения регулирования и налогообложения, в большей степени, чем физическое золото.

В итоге, хотя инвестиции в акции золотодобытчиков дают потенциальные преимущества, они также добавляют сложности и повышенный риск по сравнению с вложениями в физическое золото. Оценка этих плюсов и минусов жизненно важна перед принятием инвестиционного решения.

Риски при альтернативных инвестициях в золото

Инвестирование в золото через косвенные или альтернативные методы имеет свои преимущества и сопутствующие риски. Акции золотодобывающих компаний дают рычаг и диверсификацию, но подвергают инвестора рыночному риску, кредитному риску, риску ликвидности и управленческому риску.

• Паевые фонды или ETF, ориентированные на золото, обеспечивают диверсифицированную экспозицию к активам, связанным с золотом, без прямого владения металлом. Однако они сопряжены с рыночным риском и риском управления.
• Сберегательные планы и сертификаты, базирующиеся на золоте, позволяют косвенно инвестировать в золото, но несут кредитный риск и потенциально меньшую ликвидность по сравнению с физическим золотом.
• Фьючерсные контракты на золото и опционы на фьючерсы добавляют сложности и риски, включая рыночный риск, риск ликвидности и потенциальные убытки из-за маржин-коллов.

Перед любым инвестиционным решением важно скрупулёзно оценить присущие риски и выгоды этих альтернативных методов инвестирования в золото.

Заключение

Золото, ценимое как средство сохранения богатства и защита от инфляции, часто вызывает трудности из‑за своей физической природы и связанных с ней затрат. К счастью, существует множество альтернатив, позволяющих получить экспозицию к золоту без необходимости физического владения. Расписки, деривативы и паевые фонды/ETF предлагают жизнеспособные пути для этого. Однако акции золотодобывающих компаний, хотя и выглядят привлекательно, могут не обеспечить желаемой привязки к золоту, поскольку сами компании обычно хеджируют ценовые риски на рынках деривативов.