Понимание Yankee-рынка

Термин «yankee market» используется для обозначения фондового рынка Соединённых Штатов, преимущественно вне США. Он происходит от сленгового слова Yankee, которое иногда в шутливой, а иногда и в уничижительной форме употребляют в отношении граждан США. В этой статье рассматривается понятие Yankee-рынка, Yankee-облигаций и зарождающаяся тенденция обратных Yankee-облигаций.

Основы

Термин «yankee market» является разговорным выражением для обозначения фондового рынка Соединённых Штатов, главным образом у неграждан США. Термин возник как деловой жаргон, но со временем получил более широкое распространение. Аналогично, другие финансовые рынки имеют свои жаргонные названия, например «bulldog market» для рынка Великобритании и «samurai market» для Японии.

Yankee-облигации

Yankee-облигации — это долговые ценные бумаги, выпускаемые иностранными банками или компаниями, но обращающиеся в США и деноминированные в долларах США. Эти облигации занимают важное место в международных финансах.

Ключевые характеристики:

• Транши: Yankee-облигации обычно эмитируются траншами — отдельными частями большого долгового размещения или финансового соглашения. Транши могут различаться по уровню риска, процентным ставкам и срокам погашения.
• Размер размещения: Такие выпуски могут быть значительными и часто достигать до $1 миллиарда.
• Регулирование: Выпуск Yankee-облигаций подчиняется строгим требованиям законодательства США, что ведёт к длительному процессу одобрения. Процесс может занимать более трёх месяцев, в течение которых рейтинговое агентство оценивает кредитоспособность эмитента.

Обратный Yankee-рынок

Понятие обратного Yankee-рынка описывает ситуацию, когда американские компании выходят на рынок еврооблигаций, объёмы которого значительно выросли и достигли ошеломляющих €380 млрд. Эта практика становится всё более распространённой, демонстрируя взаимосвязанность глобальных финансов.

Знаковые сделки

В 2017 году General Electric (GE) выпустила облигацию на €8 млрд, получив при этом заявки на €22 млрд, что показало высокий спрос на выпуск с длительным сроком у заёмщиков из США. Этот успех создал тренд обратных Yankee-сделок, к которому присоединились другие американские корпорации, такие как Pfizer и Coca-Cola. Coca-Cola держала рекорд по крупнейшей обратной Yankee-сделке в 2015 году, привлекши €8,5 млрд по пяти траншам, но продажа GE превзошла её и вошла в число четырёх крупнейших корпоративных размещений в евро за всю историю. Успех таких размещений повысил интерес крупных американских компаний к обратным Yankee-сделкам.

Американские корпорации, заинтересованные в европейском рынке

Financial Times писал, что компании, такие как Allergan и Baxter International, назначали встречи с инвесторами в Европе в рамках подготовки к размещениям облигаций в 2017 году. Это демонстрировало растящую привлекательность европейского рынка для американских корпораций.

Тенденции заимствований в Европе

По данным Bloomberg, американские компании значительно увеличили заимствования в Европе в 2017 году, привлекши €57 млрд по сравнению с €42 млрд в тот же период 2016 года. Этот рост заимствований подчёркивал привлекательность европейского финансового ландшафта для американского бизнеса.

Значимые участники

В этот период в обратных Yankee-сделках участвовали несколько крупных американских компаний. Некоторые из заметных участников включали:

• Kimberly Clark
• GM Financial
• Nestle
• AT&T
• Apple
• IBM
• Kellogg
• Procter & Gamble
• Netflix
• Aramark
• AMC Entertainment
• Levi Strauss
• American Honda

Заключение

Yankee-рынок, возникший как финансовый жаргон, даёт особый ракурс на глобальные финансовые рынки. Yankee-облигации, как важный элемент международных финансов, имеют свои особенности и регуляторные требования. Обратный Yankee-рынок подчёркивает взаимосвязь мировых финансовых систем: американские корпорации всё активнее привлекают финансирование в Европе, что приводит к успешным размещениям и изменению ландшафта кросс-граничных финансовых операций. Эта тенденция отражает эволюцию динамики международных финансов и готовность компаний осваивать новые возможности на глобальных рынках.