Ралли Санта-Клауса: факт или вымысел?

Ралли Санта-Клауса — это тенденция на фондовом рынке, когда S&P 500 растёт в неделю перед Рождеством. Её связывают с праздничными покупками, оптимизмом и тем, что инвесторы подводят итоги перед отпуском. Исторические данные (2002-2021) показывают скромный средний рост в 0.385%. Будет ли это повторяться в будущем, остаётся неизвестным.

Основы

Ралли Санта-Клауса — это подъём рынка, обычно наблюдаемый на неделе до или после 25 декабря. Исторические данные показывают относительную стабильность в неделе после Рождества, вероятно потому, что многие трейдеры берут перерыв. Для простоты в этой статье основное внимание уделено неделе, предшествующей 25 декабря, как основному периоду для «ралли Санта-Клауса».

На это ралли влияли несколько факторов: налоговые соображения, оптимизм на Уолл-стрит и инвестирование праздничных бонусов. Другая теория предполагает, что крупные институциональные инвесторы уходят в отпуск в это время, оставляя рынок более бычьим розничным инвесторам.

Анализ эффективности ралли Санта-Клауса

Анализ производительности S&P 500 за последние 20 лет за неделю, предшествующую 25 декабря, даёт минимальные доказательства существования ралли Санта-Клауса. Средняя доходность в этот период составила +0.385%, что не указывает на значимое движение.

Из 20 рассмотренных недель 13 продемонстрировали положительную доходность, 5 — отрицательную, а в 2 неделях изменений не было. Доходности варьировались от +5.4% в 2021 году до -10.7% в 2018 году. В дни роста средний прирост составлял +1.58%, тогда как в убыточные дни средняя потеря была -3.28%. Эти результаты указывают на отсутствие надёжного ралли Санта-Клауса.

Учитывая исторически скромную доходность и лишь слегка положительную частоту, трейдерам рекомендуется с осторожностью основывать торговые решения на концепции ралли Санта-Клауса. Если Санта последовательно приносит подарки на Рождество, то фондовый рынок не гарантирует таких «подарков». Тем не менее любые положительные движения рынка вокруг Рождества часто приписывают ралли Санта-Клауса.

Некоторые объясняют ралли Санта-Клауса ожиданием роста цен на акции в январе, известным как январский эффект. Кроме того, исследования показывают, что в декабре акции стоимости  (value) обычно опережают акции роста (growth), что часто наблюдается у активных менеджеров паевых фондов.

Торговые соображения

Трейдеры часто изучают циклические тренды и пытаются использовать исторические шаблоны, но ралли Санта-Клауса, как и многие другие, остаётся во многом случайным. Те, кто пытается торговать по таким паттернам, делают это осторожно, управляя риском через размер позиций, стоп-приказы и быстрый срез убытков.

Наблюдать за ралли Санта-Клауса — одно, а извлечь из него прибыль — совсем другое. Успешная торговля включает установку уровней стоп-лосс и наличие планов на случай, если сделка к Рождеству не принесёт ни прибыли, ни сработает по стоп-лоссу.

Значение для долгосрочных инвесторов

Однако для большинства инвесторов, особенно тех, у кого нет опыта в управлении краткосрочными рисками, ралли Санта-Клауса имеет мало значения. Долгосрочные инвесторы, например откладывающие на пенсию в 401(k), существенно не затрагиваются этим явлением. Это скорее любопытное побочное событие, но не повод менять рыночную позицию. Сохранение долгосрочного инвестиционного горизонта и сопротивление соблазну следовать за ралли Санта-Клауса или январским эффектом зачастую является более разумной стратегией.

Вывод

Концепция «ралли Санта-Клауса» не имеет веских статистических подтверждений, примерно 60-40 в пользу скептицизма. Соотношение риска и вознаграждения также не поддерживает бычьих ожиданий. Долгосрочные инвесторы должны рассматривать движения цен в праздничный сезон как неопределённые из-за низкой ликвидности и вместо этого сосредоточиться на позиционировании к новому году с учётом более широких рыночных трендов.