Regulation BI: что нужно знать

Regulation Best Interest (BI) — это правило Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), которое защищает инвесторов и устанавливает стандарты поведения для финансовых советников. Оно требует, чтобы советники ставили интересы своих клиентов в приоритет при инвестиционных рекомендациях, в отличие от прежнего стандарта пригодности.

Основы

В соответствии с правилом SEC Regulation BI брокеры обязаны рекомендовать финансовые продукты, которые ставят на первое место интересы их клиентов. Они также обязаны раскрывать любые конфликты интересов или финансовые стимулы, связанные с этими продуктами. Это правило устанавливает стандарт поведения для брокеров при совершении операций с ценными бумагами или при предложении инвестиционных стратегий в рамках Закона о ценных бумагах 1934 года.

Краткая история Regulation BI

SEC утвердила Regulation BI голосованием 3 против 1 5 июня 2019 года. Главная цель правила — повысить стандарт поведения брокеров-дилеров сверх простого критерия пригодности. Это означает, что брокеры должны ставить интересы клиентов на первое место при инвестиционных рекомендациях.

Брокеры должны соблюдать стандарт пригодности, установленный Финансовой промышленной регуляторной организацией (FINRA), при предложении инвестиций, обеспечивая, чтобы инвестиция была подходящей для конкретного клиента. Однако пригодность отличается от фидуциарного обязательства, которое требует, чтобы рекомендации не только были подходящими, но и соответствовали наилучшим интересам клиента. За последние два десятилетия брокеры-дилеры эволюционировали и стали предоставлять более комплексные инвестиционные консультации, выходя за рамки простой реализации сделок. В отличие от финансовых советников, брокеры не всегда были обязаны раскрывать потенциальные конфликты интересов при рекомендовании инвестиционных продуктов или стратегий.

Фидуциарное правило Департамента труда

Департамент труда (DOL) предложил фидуциарное правило в 2017 году с целью обязать финансовых специалистов, оказывающих консультации по пенсиям, действовать в интересах клиентов. Правило требовало полной прозрачности, включая раскрытие комиссий и вознаграждений, а также представление выгодных инвестиционных вариантов. Однако оно столкнулось с оппозицией и было отменено в 2018 году.

После отмены фидуциарного правила в 2020 году возникла Regulation BI как новая надежда для инвесторов. Оно разделяет схожую цель — ставить интересы инвесторов вперед и устранять конфликты интересов, обеспечивая прозрачную систему инвестиционных консультаций. Regulation BI направлено на повышение стандартов поведения финансовых профессионалов, гарантируя приоритет интересов клиентов.

Regulation BI и связанные споры

Критики сочли Regulation BI слабой заменой фидуциарным нормам. Сооснователи XY Planning Network, Майкл Китсес и Алан Мур, подали иск против SEC в Окружной суд США по Южному округу Нью-Йорка с целью заблокировать внедрение Regulation BI. За ними последовали семь штатов и Округ Колумбия с похожим иском, утверждавшие, что Regulation BI не соответствует требованиям Закона Додда-Франка для поведения брокеров.

С другой стороны, Ассоциация финансовых рынков сектора ценных бумаг (SIFMA), представляющая брокерскую отрасль, защищала Regulation BI. Президент и генеральный директор SIFMA Кеннет Э. Бентсен мл. заявил, что правило содержит более сильные положения по сравнению с прежними нормами и что оно усилит защиту инвесторов и повысит профессионализм среди поставщиков финансовых услуг.

Regulation BI и частные инвесторы

Regulation BI направлено на улучшение отношений между розничными инвесторами и финансовыми профессионалами. Оно фокусируется на раскрытии информации о продуктах и услугах, поведении брокеров-дилеров и предоставлении сведений, которые помогают инвесторам принимать более обоснованные решения. Брокеры обязаны раскрывать существенные факты о своих продуктах и услугах и о своих отношениях с клиентами. Они также должны проявлять должную осмотрительность и заботу при даче рекомендаций розничным клиентам, понимая связанные риски, выгоды и расходы.

Политики и процедуры по устранению конфликтов интересов

Брокеры обязаны разрабатывать, поддерживать и обеспечивать соблюдение письменных политик и процедур для выявления и раскрытия или устранения конфликтов интересов. Эти политики должны:

• Предотвращать ситуации, при которых ограничения в ассортименте продуктов, например ограниченное меню продуктов или собственные продукты, приводят к тому, что фирма или её финансовые специалисты ставят свои интересы или интересы фирмы выше интересов розничного клиента.
• Смягчать конфликты, которые могут побудить финансовых специалистов фирмы ставить свои интересы или интересы фирмы выше интересов розничного клиента.
• Устранять конкурсные продажи, квоты по продажам, бонусы и некэшовые вознаграждения, основанные на продаже конкретных ценных бумаг или типов ценных бумаг в ограниченный период времени.

В отличие от первоначального предложения, брокеры-дилеры должны разработать, поддерживать и обеспечивать соблюдение политик и процедур, которые разумно направлены на достижение соответствия Regulation Best Interest в целом. Теперь все зарегистрированные брокеры-дилеры обязаны соблюдать Regulation BI.

Заключение

Regulation Best Interest гарантирует, что советники рекомендуют инвестиции, ставящие на первое место интересы инвесторов. От фирм ожидается устранение стимулов для продвижения конкретных инвестиционных инструментов, с акцентом исключительно на выгоду клиентов. Такая прозрачность позволяет инвесторам планировать пенсионные и стратегии накопления капитала, имея всю необходимую информацию.