Скандал с задней датировкой опционов: объяснение

Скандал с задней датировкой опционов в середине 2000-х позволял топ‑менеджерам уклоняться от уплаты налогов, а работодателям — списывать опционы как налоговый вычет. Скандал привёл к штрафам, пересмотру отчётности и увольнениям. Были введены бухгалтерские положения для восстановления доверия.

Основы

Более 50 топ‑менеджеров и генеральных директоров различных компаний ушли в отставку в результате расследования Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) в середине 2000‑х годов. Скандал затронул множество отраслей: сети ресторанов, рекрутинговые агентства, строительные компании, здравоохранение и технологический сектор. В числе причастных оказались известные компании, такие как Apple, UnitedHealth Group, Broadcom, Staples, The Cheesecake Factory, KB Home, Monster, Brocade Communications Systems, Vitesse Semiconductor и несколько менее известных технологических фирм.

Скандал с задней датировкой опционов

Бухгалтерская лазейка

Корни скандала с задней датировкой восходят к 1972 году, когда бухгалтерское правило позволяло компаниям не отражать вознаграждение руководства как расход, если опционы выдавались по цене рынка на день предоставления — так называемые опционы «at‑the‑money». Эта лазейка давала возможность компаниям предоставлять крупные пакеты вознаграждений топ‑менеджерам, не информируя акционеров.

Изменение налогового кодекса

В 1993 году изменение налогового кодекса создало стимулы для незаконных действий. Компенсации свыше $1 млн считались необоснованными и не подлежащими налоговому вычету, за исключением вознаграждений, основанных на результатах, которые включали опционы «at‑the‑money», зависящие от роста цены акции.

Ретроактивный выбор даты

Топ‑менеджеры обнаружили, что, задним числом выбирая дату с низкой биржевой ценой в качестве даты предоставления, можно оформить опционы «in‑the‑money» и получить мгновенную прибыль. Это позволяло уклоняться от налогов (так как прирост капитала облагается по более низкой ставке, чем обычный доход) и давало работодателям возможность учитывать такие опционы как корпоративный налоговый вычет. Эта мошенническая практика стала настолько широкой, что некоторые следователи оценивают: до 10% всех массово выданных опционов по стране могли быть оформлены на подобных основаниях.

Раскрытие скандала

Академические исследования сыграли ключевую роль в разоблачении. Первое исследование, проведённое в 1995 году профессором Нью‑Йоркского университета, проанализировало данные о выдаче опционов, опубликованные SEC. Опубликованное в 1997 году исследование выявило подозрительную закономерность: высоко прибыльные гранты опционов совпадали с периодами низкой цены акций. Последующие работы других исследователей подтвердили, что раздававшие опционы должны были обладать предварительной информацией о ценах. Скандал окончательно всплыл в материале The Wall Street Journal, отмеченном Пулитцеровской премией.

Последствия появились мгновенно: компании пересматривали отчётность, платили штрафы, а руководители теряли работу и репутацию. По данным SEC, инвесторы понесли убытки свыше $10 млрд из‑за падения котировок и незаконных схем вознаграждений.

Вывод

Использование инсайдерской информации о ценах акций для личной выгоды — это нечестно и подрывает доверие. Чтобы бороться с этой проблемой, в начале 2000‑х были введены бухгалтерские положения, требующие оперативного раскрытия выдачи опционов и признания их расходом, что снизило вероятность задней датировки.