В чём разница MLP ETF и MLP ETN?

MLP ETF и MLP ETN отслеживают индекс MLP, но они отличаются по тому, как облагаются налогом их выплаты. MLP ETN обычно точнее повторяют поведение базового индекса по сравнению с MLP ETF. Это связано с тем, что MLP ETF структурированы как C-корпорации, что приводит к двойному налогообложению: налоги уплачиваются на корпоративном уровне и затем физическим лицом с получаемых дивидендов. 

С другой стороны, MLP ETN структурирован как необеспеченное долговое обязательство, и его выплаты считаются налогооблагаемым доходом. Хотя прямые инвестиции в MLP дают лучшие налоговые преимущества, вложения через MLP ETF или MLP ETN избавляют от необходимости подавать форму K-1. Кроме того, их можно держать в индивидуальных пенсионных счетах (IRA) без негативных налоговых последствий.

Основы

В мире Master Limited Partnerships (MLP) основное различие между биржевым фондом (ETF) и биржевой нотой (ETN) заключается в налоговых последствиях их выплат. Каждая структура инвестирования, будь то MLP ETF или ETN, ориентируется на базовый индекс MLP в качестве механизма трекинга.

Влияние налогов на доходность MLP ETF

Обычная структура MLP ETF предполагает их организацию в виде C-корпораций. Такая схема предполагает обязательную уплату корпоративного налога до распределения прибыли инвесторам, что снижает общую эффективность ETF.

MLP обладают преимуществом сквозного налогообложения (pass-through), что позволяет избегать налогов на уровне партнёрства и уменьшает проблему двойного налогообложения. Однако MLP ETF, будучи структурой C-корпорации, подвергаются корпоративному налогообложению, что размывает это преимущество. В результате MLP ETF демонстрируют заметную ошибку трекинга относительно поведения базовых MLP.

Структурные различия и налоговые последствия для MLP ETN

MLP ETN, эмитируемый банком как необеспеченное долговое обязательство, повторяет индекс MLP, обходя корпоративные налоговые обязанности и улучшая точность трекинга. Однако его недостаток — то, что выплаты облагаются как налогооблагаемый доход, с соответствующими налоговыми последствиями.

В отличие от этого, прямое владение долей в MLP приводит к тому, что распределения при получении не облагаются налогом. Эти выплаты выступают как уменьшение первоначальной налоговой базы инвестиций, и налоги откладываются до момента передачи доли MLP. Благодаря существенной амортизации и налоговым вычетам, MLP часто имеют распределяемый денежный поток, превышающий налогооблагаемый доход, что обеспечивает эффективную отсрочку налогов.

MLP в основном работают в энергетическом секторе и сталкиваются с ограничениями, вытекающими из правил Конгресса 1987 года по их структурному применению. Этот сектор, характеризующийся крупными инвестициями в нефтепроводные и газопроводные сети и хранилища, использует ежегодную амортизацию, что повышает его налоговую эффективность.

Планирование наследства и налоговая эффективность при передаче MLP

При передаче доли MLP наследникам налоговая база корректируется до стоимости на дату передачи, что аннулирует прежнюю налоговую обязанность, связанную с возвратом капитала через распределения. Этот инструмент стратегического планирования наследства, применимый к ETF или ETN, дает преимущества, недоступные при прямом владении акциями MLP.

И ETF, и ETN избавляют инвесторов от сложности подачи формы K-1, требуемой при прямом владении MLP. Владельцы долей MLP рассматриваются как участники бизнеса из-за статуса ограниченного партнёрства, и подача K-1 зачастую кажется обременительной.

Кроме того, MLP ETF и ETN можно держать в индивидуальных пенсионных счетах (IRA) без неблагоприятных налоговых последствий. Прямое удержание единиц MLP в IRA приводит к возникновению налога на несвязанный предпринимательский доход (UBTI), что лишает преимуществ налоговой отсрочки. Поэтому инвесторы, желающие получить экспозицию к MLP в своих IRA, могут предпочесть ETF или ETN.

Заключение

MLP ETF и ETN отличаются налоговыми структурами, что влияет на точность трекинга. MLP ETN обычно показывают лучшую доходность за счёт избежания корпоративных налогов, тогда как MLP ETF, будучи C-корпорациями, сталкиваются с двойным налогообложением. Хотя прямые инвестиции в MLP предлагают налоговые преимущества, использование ETF или ETN позволяет избежать подачи формы K-1 и включать бумаги в IRA без негативных налоговых последствий. Стратегическое преимущество при планировании наследства — корректировка налоговой базы при передаче доли — доступно для ETF и ETN и подчёркивает их потенциал по сравнению с прямым владением акциями MLP.