2008 finansal krizi, konut piyasasının çöküşü sonucu Amerika Birleşik Devletleri'nde başladı. Bu krize yanıt olarak hükümet Dodd-Frank ve Emergency Economic Stabilization Act'i (Acil Ekonomik İstikrar Yasası) kabul etti. Dodd-Frank mevcut düzenlemeleri değiştirdi ve yeni hükümler getirdi; Emergency Economic Stabilization Act ise Troubled Asset Relief Program (TARP) aracılığıyla 475 milyar dolarlık kurtarma desteği sağladı.
Temeller
2000'lerin sonlarında ABD, konut piyasasının çöküşü nedeniyle şiddetli bir ekonomik durgunlukla karşılaştı ve bu durum küresel finansal istikrarı etkiledi. Birçok tanınmış banka, kredi veren, sigorta şirketi ve kredi birlikleri iflas etti ve Büyük Resesyon yaşandı.
Krize müdahale etmek için Başkanlar George W. Bush ve Barack Obama, Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act (Tüketici Koruma Kanunu) ve Emergency Economic Stabilization Act (EESA) gibi yasaları yürürlüğe koydular. EESA ekonomiyi istikrara kavuşturmak ve finansal çalkantıyı ele almak için Troubled Asset Relief Program'ı (TARP) oluşturdu.
Dodd-Frank Wall Street Reformu
Temmuz 2010'da Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act yasalaştı. Bu etkili düzenleme, finans sektörünün faaliyetlerini denetlemeyi ve tüketicileri korumayı amaçlayarak ABD finans sektöründe kapsamlı reformlar getirdi.
Dodd-Frank, finans sektörünü düzenlemek ve Amerikan tüketicilerini korumak için birkaç önemli tedbir getirdi:
- Consumer Financial Protection Bureau (CFPB): Tüketicilerin finansal çıkarlarını izlemek ve korumak üzere kuruldu.
- Financial Stability Oversight Council (FSOC): "Çöküşü göze alamayacak kadar büyük" sayılan bankalar ve sigorta şirketleri gibi sistemik öneme sahip finansal kurumları (SIFIs) izler. Hazine Bakanlığı, Federal Reserve Board ve Securities and Exchange Commission'dan oy hakkına sahip üyeler içerir. FSOC, SIFI'ların operasyonlarının test edilmesi ve belgelenmesini gerektirir ve genel ekonomik riski azaltmak için bu kurumları yeniden yapılandırma yetkisine sahiptir.
- Volcker Kuralı: Dodd-Frank içinde spekülatif yatırımları sınırlamayı amaçlayan bir hükümdür. Banka mevduat kuruluşlarının kendi hesaplarına (proprietary trading) ticaret yapmasını fiilen yasaklar ve diğer büyük finans kuruluşlarındaki kendi hesabına işlem yapan tüccarların işlem haklarını kısıtlar.
Dodd-Frank'in Mevcut Düzenlemelere Yaptığı Değişiklikler
Dodd-Frank, ABD'deki mevcut düzenlemelerde önemli değişiklikler yaptı:
- 1933 Menkul Kıymetler Kanunu: Dodd-Frank, Regulation D'yi değiştirerek bazı menkul kıymetleri kayıt zorunluluğundan muaf tuttu ve akredite yatırımcı tanımını birincil konutu net varlıktan hariç tutacak şekilde yeniden tanımladı.
- 1934 Menkul Kıymetler Borsası Kanunu: Dodd-Frank'ın IX. Bölümü Investor Advisory Committee (IAC), Office of the Investor Advocate (OIA) ve OIA tarafından atanan bir ombudsman oluşturdu. Yatırım firmalarındaki çıkar çatışmaları, yatırım fonu reklamları, hesap verebilirlik, üst düzey yönetici tazminatları ve kurumsal yönetim konularına yönelik düzenlemeler içerir. IX. Bölüm ayrıca SEC Office of Credit Ratings'i kurdu ve ipotek teminatlı menkul kıymetleştirme denetimini artırdı.
- 1940 Yatırım Şirketleri Kanunu: Dodd-Frank, tüketici korumalarını ve açıklama politikalarını güçlendirmek için yeni denetim komiteleri ve daha sıkı düzenlemeler getirdi.
- 1940 Yatırım Danışmanları Kanunu: Bağımsız yatırım danışmanları ve hedge fonlar dahil olmak üzere yatırım danışmanlarının kayıt gereksinimleri Dodd-Frank tarafından etkilenmiştir.
- 2002 Sarbanes-Oxley Kanunu: Dodd-Frank, muhbirler için ek korumalar sağladı ve finansal teşvikler getirdi.
Trump Yönetiminin Dodd-Frank Üzerindeki Etkisi
Eski Başkanlar George W. Bush ve Barack Obama döneminde yürürlüğe giren Dodd-Frank, finans sektörünü düzenlemek ve tüketiciyi korumak amacıyla önemli ve tartışmalı bir düzenlemeydi. Ancak 2018'de Başkan Donald Trump, Dodd-Frank tarafından getirilen bankacılık düzenlemelerini hafifletmeyi amaçlayan Economic Growth, Regulatory Relief, and Consumer Protection Act'i imzaladı. Bu yasa, bankaların daha kapsamlı düzenleyici belge gereksinimleriyle karşılaştığı eşik değerini 50 milyar dolardan 250 milyar dolara yükseltti. Biden yönetimi, Dodd-Frank'taki bu değişiklikleri geri döndürmeyi umuyor.
Emergency Economic Stabilization Act
2008 finansal krizinin ardından Kongre, sorunlu varlıklara finansal destek sağlamak için Emergency Economic Stabilization Act'i kabul etti. TARP, bankalar, sigorta şirketleri ve otomotiv firmaları dahil olmak üzere çeşitli kurumları desteklemek için fon tahsis etti. Zaman içinde Hazine, TARP alıcılarından yatırılan fonların önemli bir kısmını geri aldı.
Federal Reserve'in Alınan Önlemleri
Federal Reserve, ekonomiyi ve finansal piyasaları desteklemek için 2008 krizinin ardından ek önlemler uyguladı. Farklı sektörlere kredi sağlamak için özel amaçlı araçlar tanıttı ve düzenli ile acil kredi faaliyetleri için yeni standartlar belirledi. Dodd-Frank düzenlemeleri kapsamında Federal Reserve, bankalarda düzenli stres testleri gerçekleştirir ve bankacılık sektörünün istikrarını sağlamayı hedefler. Stres testi süreci Comprehensive Capital Analysis and Review (CCAR) ve Dodd-Frank Act supervisory stress testing (DFAST) gibi uygulamaları içerir.
Sonuç
2008 finansal krizi sırasında getirilen yasal önlemler ekonominin istikrar kazanmasında önemli rol oynadı. Dodd-Frank ve EESA (TARP'ı oluşturan) gibi yasalar, finansal kurumları izlemeyi, tüketicileri korumayı ve finansal düzenleme ile risk yönetiminin çeşitli yönlerini ele almayı amaçladı.