Intermarket Trading System (ITS), dokuz Amerikan borsasını birbirine bağlayan elektronik bir ağdı ve aracıların ile piyasa yapıcıların en iyi mevcut fiyatları bulup gerçekleştirmesine olanak sağlıyordu. 1978'de başladı ancak 2000 yılından itibaren aşamalı olarak kaldırıldı; Nasdaq ise 2006'da ayrıldı. Nasdaq'ın ayrılması, elektronik iletişim ağı (ECN) gibi daha gelişmiş teknolojilerin benimsenmesine zemin hazırladı ve Nasdaq Market Center Execution System'in oluşturulmasına yol açtı.
Temeller
Intermarket Trading System, finans dünyasında öncü bir elektronik ağ olarak hisse senedi alım satımını dönüştürdü. Bu sistem, dokuz önde gelen Amerikan borsasının işlem katlarını birbirine bağlayan hayati bir köprü görevi gördü. Birleştirilmiş bir platform sunarak ITS, bu borsalardaki aracıların ve piyasa yapıcıların en iyi fiyatları etkin bir şekilde bulup işlemlerini gerçekleştirmelerini sağladı.
ITS'nin Bağlantılı Borsaları
ITS, aşağıdaki güçlü borsa hattını birbirine bağlamıştı:
- New York Stock Exchange (NYSE)
- American Stock Exchange
- Boston Stock Exchange
- Chicago Stock Exchange
- Cincinnati Stock Exchange
- Pacific Stock Exchange
- Philadelphia Stock Exchange
- Cboe Options Exchange (Cboe)
- National Association of Securities Dealers (NASD)
Bu bağlılık, bir borsadaki aracıların emirlerini diğer borsalardaki aracılara yönlendirmesi ihtiyacını ortadan kaldırdı. Böyle devrim niteliğindeki bir sistem, işlem süreçlerini düzene sokmak, verimliliği artırmak ve yatırımcıların fırsatları hızla yakalamasını sağlamak açısından hayati öneme sahipti.
Kısa Bir Tarihçe
1978 yılı ITS'nin doğduğu yıldır. O dönemde işlemler ağırlıklı olarak, kalabalık işlem katlarında fiziksel olarak bulunan traderlar tarafından yürütülen manuel süreçlere dayanıyordu. Ancak ITS, finansal piyasaların dijital geleceğine işaret eden bir değişimin habercisi olarak ortaya çıktı.
ITS zamanında çığır açıcı bir yenilik olsa da, zamanla önemini yitirmeye başladı. 2000 yılında NYSE, eskiyen ITS'nin kullanımına son verme kararı aldı. Bu karar, ITS'nin gerilemeye başlamasının işareti oldu ve finansal teknoloji dünyasındaki değişimin kaçınılmazlığını gösterdi.
ITS ortaklığından en dikkat çekici ayrılma ise 2006'da Nasdaq tarafından gerçekleşti. Nasdaq, ITS teknolojisini eskimiş ve fiziksel işlem katı bulunmayan bir borsa için uyumsuz buldu ve ayrılma kararı aldı.
Nasdaq'ın Teknolojik Atılımı
Nasdaq'ın ITS'den çekilmesi yalnızca stratejik bir hamle değil, aynı zamanda teknolojik bir sıçrayıştı. Bu, ticaretin geleceğinin daha ileri sistemlerde yattığının bir ilanıydı. Nasdaq, ITS'nin geride kalmış doğasına işaret ederek daha teknik olarak gelişmiş, özel bir sistem talep etti.
Bu karar, Nasdaq'ın ECN işleten Brut LLC'yi satın almasıyla tam bir uyum gösterdi. Nasdaq'ın bir ECN sahibi olması, teknoloji ve emir yönlendirme sistemlerini diğer borsaların onayına ihtiyaç duymadan bağımsız şekilde geliştirebilmesi için kritik bir adım oldu.
Nasdaq'ın ECN'si
ITS geride kalırken Nasdaq, ECN merkezli sağlam bir platform inşa etmeye yatırım yaptı. ECN, açık erişimli iletişim ve ticareti kolaylaştırarak finansal piyasaların işleyişinde temel bir değişimi temsil etti. Nasdaq'ın ECN'si izole bir yapı değildi; Nasdaq menkul kıymetleri ile işlem yapan diğer piyasa merkezleri ve NYSE dahil çeşitli ulusal menkul kıymet borsalarıyla karmaşık bir şekilde bağlantılıydı.
Konumunu daha da güçlendirmek için Nasdaq, ECN sistemini SuperMontage ve INET gibi diğer araçlarla entegre etti. Bu birleşim, günümüzde Nasdaq Market Center Execution System olarak bilinen kapsamlı bir sistemin ortaya çıkmasına yol açtı.
Sonuç
Intermarket Trading System, dokuz Amerikan borsasını birbirine bağlayarak hisse senedi işlemlerinde devrim yaratan bir güçtü ve işlem süreçlerini düzene soktu. Ancak teknoloji ilerledikçe ITS eskidi ve aşamalı olarak kaldırıldı. Nasdaq'ın ITS'den ayrılması, daha gelişmiş teknolojilere—özellikle elektronik iletişim ağlarına—benimsenmesinde bir dönüm noktası oldu ve modern finansal piyasaların şekillenmesinde önemli rol oynadı. Bugün Nasdaq Market Center Execution System, finans endüstrisinin sürekli evrilen ve teknoloji odaklı doğasının bir kanıtı olarak durmaktadır.