Nitelikli Yabancı Kurumsal Yatırımcı (QFII) programı Çin hükümeti tarafından 2002'de başlatıldı. Bu program lisanslı uluslararası yatırımcılara Çin'in borsalarında yatırım yapma imkanı sunuyor. QFII programı aracılığıyla yabancı kurumsal yatırımcılar yuan cinsinden kotasyonlu Çin şirketlerinin A-hisselerini alıp satabiliyor. Bir diğer program olan Renminbi Nitelikli Yabancı Kurumsal Yatırımcı (RQFII) ise QFII'ye benzer, ancak denizaşırı yatırımcılar için daha az sınırlama getirerek Çin'in iç sermaye piyasalarına doğrudan yatırım yapmayı daha erişilebilir kılıyor.
Temel Bilgiler
2002'de Çin Halk Cumhuriyeti, Nitelikli Yabancı Kurumsal Yatırımcı (QFII) programını başlatarak belirli lisanslı uluslararası yatırımcılara Şanghay ve Shenzhen borsalarında işlem yapma fırsatı verdi. Bu dönüm noktası niteliğindeki adım, Çin'in finansal yapısında önemli bir değişimi simgeledi. QFII programı uygulanmadan önce sıkı sermaye kontrolleri, yabancı ülkelerden gelen yatırımcıların Çin borsalarında hisse alım-satımı yapmasını engelliyordu.
QFII Programını Keşfetmek: Çin Sermaye Piyasalarında Fırsatların Açılması
2002'de başlatılan QFII programı, lisanslı kurumsal yatırımcıların ana karadaki Çin merkezli şirketlerin yuan cinsinden A-hisselerinde işlem yapmasına izin verdi. Ancak, yabancıların bu hisselere erişimini düzenlemek için belirli kotalar uygulandı ve Çin hükümeti bu kotaları sermaye piyasalarına gelen yabancı yatırımları yönetmenin bir aracı olarak kullandı.
Önemli bir gelişme, QFII kotasının Nisan 2012'de 30 milyar dolardan 80 milyar dolara yükseltilmesiyle gerçekleşti; bu, programın başlangıcından on yıl sonra kayda değer bir genişlemeyi işaret etti. Bu kotalar, Çin Devlet Döviz İdaresi (SAFE) tarafından yönetiliyor ve ülkenin mevcut ekonomik ve finansal koşullarına bağlı olarak ayarlamalara tabi tutulabiliyor. Yabancı yatırımı teşvik etmek amacıyla SAFE, Eylül 2019'da kota sınırlamalarının kaldırıldığını duyurdu.
QFII çerçevesinde uygun yatırımlar; kote olmuş hisse senetleri (yabancı odaklı hisseler hariç), hazine bonoları, şirket tahvilleri, dönüştürülebilir bonolar ve Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu (CSRC) tarafından yetkilendirilen diğer varlıkları kapsıyor.
QFII Uygunluk Gelişimi: CSRC Reformları
2002'de CSRC, QFII programını açıklayarak yatırımcı katılımı için belirli önkoşulları ortaya koydu. Nitelikler, fon yönetim şirketleri veya sigorta şirketleri gibi kurumsal yatırımcının türüne göre farklılık gösteriyordu.
Örneğin, fon yönetim şirketlerinin en az beş yıllık varlık yönetimi deneyimine sahip olmaları ve önceki mali yılda yönetilen varlıklarının (AUM) 5 milyar dolardan fazla olması şart koşuluyordu. Ayrıca, onay için belirli bir yabancı para biriminin yerel para birimine çevrilmesi zorunluluğu bulunuyordu.
2016'dan itibaren CSRC, daha fazla yabancı yatırım çekmeyi amaçlayan bir dizi QFII reformu başlattı. Özellikle, CSRC QFII başvuruları için uygunluk kriterlerini kademeli olarak gevşetti. 2019'da AUM gereksinimlerinin ve yıllara dayalı deneyim şartının yabancı yatırımcılar için kaldırıldığı daha sade düzenlemeler getirildi.
QFII ve RQFII Programlarının Karşılaştırması
Aralık 2011'de CSRC, yabancı yatırımcılara Çin borsalarına erişim sağlamak amacıyla Renminbi Nitelikli Yabancı Kurumsal Yatırımcı (RQFII) programını başlattı; bu program QFII ile benzer hedeflere sahipti.
RQFII ile QFII arasındaki ayırt edici özellikler, özellikle QFII programında engellerle karşılaşan yatırımcıların katılımını kolaylaştırmaya odaklanır. Örneğin, QFII katılımcılarının Çin menkul kıymetlerine yatırım yapmadan önce yabancı paralarını renminbi'ye çevirmeleri gerekirken, RQFII katılımcıları bu gereklilikten muaftır ve doğrudan Çin'in iç sermaye piyasalarında işlem yapabilirler.
QFII Programı Düzenlemelerindeki Önemli Değişiklikler
Haziran 2018'e kadar QFII programı aracılığıyla Çin hisse ve tahvil piyasalarına yatırım yapan yabancı kurumlar belirli sınırlamalara tabi tutuluyordu. Her ay yatırımlarının en fazla %20'sini geri gönderebiliyorlar ve ilk fon transferleri için üç aylık bir "kilitlenme" kısıtlaması bulunuyordu.
Ancak, Haziran 2018 ortasında Çin, hem yeni hem de mevcut QFII katılımcıları için %20'lik geri gönderme üst sınırını ve üç aylık kilitlenme şartını kaldırdı. Buna ek olarak, Çin, QFII'lere döviz risklerini yönetmek için koruma (hedge) faaliyetlerinde bulunma yetkisi verdi.
Bu kural değişiklikleri ve kota sınırlamalarının kaldırılması, Çin'in tahvil ve hisse piyasalarını uluslararası yatırımcılar için daha çekici hale getirme çabalarının bir parçasını oluşturuyor. 2019'da Çin'in menkul kıymet düzenleyicisi, yabancı yatırımcı katılımını artırmaya yönelik daha geniş reformların bir parçası olarak QFII ve RQFII programlarını birleştirme planlarını açıkladı.
Sonuç
2002'de başlatılan QFII programı, lisanslı uluslararası yatırımcıların Çin borsalarına erişmesini ve yuan cinsinden A-hisselerini işlemeyi mümkün kıldı. Başlangıçta kotalar ve para birimi dönüşüm gereklilikleri gibi sınırlamalar vardı, fakat RQFII programının tanıtımı ve sonraki reformlarla yabancı yatırım süreçleri kolaylaştırıldı. Bu değişiklikler, Çin'in yabancı sermaye çekme amacına ve finansal piyasalarını daha kapsayıcı hale getirme hedefine uygundur. QFII ile RQFII programlarının birleştirilmesi planları, Çin'in yabancı yatırımcı katılımını artırma taahhüdünü göstermektedir.