Petrol ile Döviz Arasındaki Korelasyon Nedir?
Petrol ve döviz kurları yakından bağlıdır; petrol fiyatlarındaki değişiklikler petrol ihracatına veya ithalatına güçlü şekilde bağımlı ülkelere olumlu ya da olumsuz tepkiler verebilir. Petrodolar sistemi, ham petrol üreten ve satın alan ülkeler arasında USD cinsinden değiş tokuşu içerir. Ham petrol fiyatlarındaki düşüş, petrol ihracatına aşırı bağımlı ülkeleri olumsuz etkilerken, önemli bir enerji üreticisi olan Amerika Birleşik Devletleri bu düşüşten fayda sağlamıştır. ABD, 2020'de net ithalatçı konumundan net ihracatçı konumuna geçmiş ve 2021'de dünyanın en büyük üreticilerinden biri olmuştur. Daha çeşitlenmiş ekonomiye sahip ülkeler, petrol fiyatlarındaki dalgalanmalardan daha az ekonomik zarar görme eğilimindedir.
Ham Petrolün Dövizlerle İnce Bağlantısı
Dövizler ve ham petrol karmaşık bir ilişki paylaşır; bir alandaki fiyat hareketleri diğerinde karşılık veya zıt tepkiler tetikleyebilir. Bu sürekli korelasyon, kaynak tahsisi, ticaret dengesi ve piyasa duyarlılığı gibi çeşitli faktörlerle desteklenir. Ayrıca ham petrol, enflasyonist ve deflasyonist baskıları artırmada önemli rol oynar ve belirgin yukarı veya aşağı trendlerde bu bağlantıları daha da vurgular.
Ham Petrolün Dolar Cinsinden Fiyatlanması
Ham petrol genellikle Amerikan doları (USD) cinsinden fiyatlanır ve hem petrol ithal eden hem de ihraç eden ülkeler bu para birimini kullanır. Bu uygulama, Bretton Woods altın standardının çöküşünü izleyen 1970'lerde ortaya çıkmıştır. Bu dönemde petrodolar sistemi gelişmiş ve ABD dolarının küresel rezerv para birimi olarak yükselişine katkıda bulunmuştur. Petrodolar sistemi, petrol ticaretinin USD ile yapılmasını kolaylaştırır.
Doların değeri veya petrol fiyatlarındaki dalgalanmalar, dolar ve birçok döviz paritesini içeren kurların anında ayarlanmasına neden olur. Bu ayarlamalar, Japonya gibi sınırlı ham petrol rezervine sahip ülkelerde daha zayıf bir korelasyon gösterirken, Kanada, Rusya ve Brezilya gibi önemli rezervlere sahip ülkelerde daha belirgindir.
Petrole Bağlı Ekonomilerde Dalgalanmalar
1990'ların ortalarından 2000'lerin ortalarına kadar birçok ülke ham petrol stoklarından yararlanarak altyapıdan askeri genişlemeye ve sosyal programlara kadar çeşitli amaçlar için borçlandı.
2008 küresel mali krizinin ardından ülkeler iki yoldan birini seçti: bazıları borç azaltma yoluna giderken, diğerleri kırılgan ekonomilerine güveni yeniden tesis etmek için rezervlerine karşı borçlanmayı sürdürdü. Bu artan borç yükü, 2014'te küresel petrol fiyatlarının ani düşüşüne kadar güçlü büyümeyi sürdürdü ve bu durum Kanada, Rusya ve Brezilya gibi petrol bağımlısı ülkelerin para birimlerinin, yani Kanada doları (CAD), Rus rublesi (RUB) ve Brezilya reali (BRL) değer kaybetmesine yol açtı.
Satış baskıları diğer emtia kategorilerine de yayıldı ve küresel deflasyon endişelerini tetikledi. Bu durum, ham petrol dahil etkilenen emtialarla, büyük emtia rezervlerine sahip olmayan ekonomik merkezler arasındaki korelasyonu derinleştirdi; örneğin Euro Bölgesi. Madencilik kaynakları açısından zengin ama enerji rezervleri sınırlı olan ülkelerin para birimleri, örneğin Avustralya doları (AUD), petrol zengini ülkelerin para birimleriyle eşzamanlı keskin bir düşüş yaşadı.
Euro Bölgesi'nin Ekonomik Zorlukları
2014 sonlarında ham petrol fiyatlarındaki düşüş, yerel tüketici fiyat endekslerinin negatif bölgeye kaymasıyla Euro Bölgesi'nde deflasyon endişelerini tetikledi. 2015 başlarında artan baskı, Avrupa Merkez Bankası'nı (ECB) deflasyonu durdurmak ve enflasyonu yeniden canlandırmak amacıyla kapsamlı bir parasal teşvik programı başlatmaya yönlendirdi.
Avrupa versiyonu nicel genişleme (QE), ilk tahvil alımları turu ile Mart 2015'te başladı ve 2018 ortalarına kadar devam etti. Avrupa Birliği 2019 ve 2020'nin ilk aylarında büyüme yaşasa da COVID-19 pandemisinin başlaması bir resesyona yol açtı. 2022'de enerji fiyatlarındaki yükseliş, hanehalkı harcamalarını azaltarak toparlanmayı daha da zorlaştırdı.
Bu zorluklara ek olarak, Rusya'nın Ukrayna'yı işgali petrol fiyatlarının yükselmesine neden oldu ve Avrupa'nın enerji güvenliği konusunda gölgeler düşürdü. Rusya'ya uygulanan yaptırımlar, Rus petrol ve gazına bağımlı olan bazı Euro Bölgesi ülkelerinin yaşadığı rahatsız edici jeopolitik durumu ortaya koydu.
Euro Bölgesi'nin Ekonomik Zorlukları
2014 sonlarında düşen ham petrol fiyatları, yerel tüketici fiyat endekslerinin negatif bölgeye kaymasıyla Euro Bölgesi'nde deflasyon endişelerini tetikledi. Bu durum, 2015 başlarında Avrupa Merkez Bankası (ECB) üzerinde deflasyon eğilimini durdurmak ve enflasyonu ekonomik sisteme yeniden sokmak amacıyla geniş çaplı bir parasal teşvik programı başlatma baskısını artırdı. Nicel genişleme (QE) uygulamasının Avrupa versiyonu, Mart 2015'teki ilk tahvil alım turu ile başladı ve 2018 ortalarına kadar sürdü.
Avrupa Birliği 2019 ve 2020'nin ilk dönemlerinde büyüme yaşarken, COVID-19 pandemisinin ortaya çıkışı bir resesyona yol açtı. 2022'de enerji fiyatlarındaki artış hanehalkı tüketimini azalttı ve toparlanmayı etkiledi.
Bu zorluk, Rusya'nın Ukrayna'ya saldırısıyla daha da kötüleşti; petrol fiyatlarının yükselmesi Avrupa'nın enerji güvenliğiyle ilgili endişeleri artırdı. Rusya'ya uygulanan yaptırımlar, Rus petrol ve gazına bağımlı birçok Euro Bölgesi ülkesinin karşı karşıya olduğu rahatsız edici jeopolitik durumu gözler önüne serdi.
EUR/USD ve Ham Petrol Dinamikleri
Dünyanın en büyük ve en likit döviz piyasası olarak bilinen EUR/USD, birçok forex katılımcısının ilgisini çeker. Mart 2014'te bu döviz çifti zirveye ulaştı; ham petrolün ılımlı düşüşüne başlamasından sadece üç ay önceydi. Ham petrol dördüncü çeyrekte ivme kazanarak üst 80'lerden 50'lerin altına gerilediğinde bu düşüş belirginleşti.
Euro üzerindeki satış baskısı Mart 2015'e kadar sürdü; bu dönem Avrupa Merkez Bankası'nın parasal teşvik programının başlamasıyla çakıştı. Ardından Euro 2022'ye kadar düşüşünü sürdürerek euro başına 1,05$ seviyelerine kadar geriledi. Aynı zamanda ham petrol fiyatları 2022'nin ikinci çeyreğinde yaklaşık 100$ civarında seyretti.
ABD Dolarının Etkisi
Tarihsel olarak petrol net ithalatçısı olan Amerika Birleşik Devletleri, 2020'de ham petrol üretiminin artmasıyla bir dönüşüm yaşadı ve günlük ihracat hacmi 8,51 milyon varile ulaştı. Bu trend 2021'de de devam ederek ihracatı günlük 8,63 milyon varile yükseltti. Sonuç olarak ABD, Çin'den sonra dünyanın en büyük ikinci enerji üreticisi konumunu elde etti ve bu konumunu 2022'de Rusya'ya yaptırımlar uygulamak ve Avrupa ülkelerine ihracatı artırmak için kullandı.
ABD petrol üretimindeki artışın ABD doları üzerinde birkaç önemli etkisi oldu. İlk olarak, ayı piyasasını takiben ABD ekonomik büyümesi ticaret ortaklarını geride bırakarak finansal istikrarını korudu. İkincisi, ABD'nin dikkat çekici ekonomik çeşitliliği enerji sektörüne olan bağımlılığını azalttı.
2022'de Rusya'nın Ukrayna'yı işgali sonrasında, güvenli liman talebi ve yükselen enflasyon nedeniyle ABD doları birçok küresel para birimi karşısında değer kazandı; bu, petrol fiyatları yükselse bile sürdü.
Ham Petrole Aşırı Bağımlılığın Etkileri
Ham petrol ihracatına aşırı bağımlı ülkeler, kaynakları çeşitlendirmiş olanlara kıyasla daha belirgin ekonomik sonuçlar yaşadı. Buna örnek olarak Rusya verilebilir; 2014'te ihracatının %65'inden fazlası enerji kaynaklıyken, bu oran 2021'de %40 civarına geriledi. 2022'de Rusya'nın Ukrayna'ya yönelik daha büyük saldırısının ardından uygulanan ağır yaptırımlar bu oranı daha da düşürdü.
2015'te Rusya sert bir resesyon yaşadı; ikinci çeyrekte yıllık bazda (YOY) GSYH %4,6 daraldı ve bu durum Kırım'a yönelik ilk müdahale nedeniyle uygulanan Batılı yaptırımlarla ağırlaştı. Eğilim, 2015'in üçüncü çeyreğinde %2,6 düşüş ve dördüncü çeyrekte %2,7 daralma ile devam etti.
Daha sonra ham petrol fiyatlarının toparlanması Rusya'nın GSYH'sinde önemli bir canlanmaya yol açtı. 2016'nın dördüncü çeyreğinde GSYH büyümesi pozitife döndü ve o tarihten beri pozitif seyretti. Ancak 2022'de, Ruble'nin değer kaybetmesi ve enflasyonun yükselmesiyle ekonomistlerin Rusya için ciddi bir ekonomik daralma bekledikleri öne çıktı.
Günlük varil bazında 2023'te en yüksek ham petrol üreticileri şunlardır:
- Amerika Birleşik Devletleri: 20.2 milyon
- Suudi Arabistan: 12.1 milyon
- Rusya: 10.9 milyon
- Kanada: 5.7 milyon
- Çin: 5.12 milyon
- Irak: 4.55 milyon
Ekonomik çeşitliliğin, mutlak ihracat hacimlerinden daha güçlü bir şekilde altında yatan para birimleri üzerinde etkili olduğunu belirtmek önemlidir. Örneğin Kolombiya, ham petrol üretiminde 19. sırada yer almasına rağmen ham petrol toplam ihracatın %25'ini oluşturuyordu ve bu durum 2014'te Kolombiya pesosunun (COP) önemli bir değer kaybına yol açtı.
Ruble'nin Değer Kaybı ve USD/NOK Etkisi
2015 başlarında bazı Batılı forex platformları likidite endişeleri ve sermaye kontrolleri nedeniyle ruble ticaretini durdurdu; bu da işlemcileri Norveç kronunu (NOK) alternatif piyasa olarak kullanmaya yöneltti. Bu dönemde USD/NOK, 2010'dan 2014'e kadar ham petrolün 75$-115$ aralığındaki dalgalanmalarıyla uyumlu belirgin bir konsolidasyon paterni gösterdi.
2014'ün ikinci çeyreğinde ham petrol fiyatlarında görülen düşüş, USD/NOK'ta güçlü bir yükselişle çakıştı; bu yükseliş dördüncü çeyrekte ivme kazanarak döviz çiftini on yılın yeni zirvesine taşıdı. Bu durum, ham petrol diplerinden toparlansa bile Rusya üzerindeki ekonomik baskının devam ettiğini işaret ediyordu. Yüksek volatilitenin zorluklarına rağmen kısa vadeli işlemciler bu güçlü trend piyasasında karlı fırsatlar buldu. 2020'den itibaren USD/NOK genel olarak yatay bir seyir içinde dalgalı bir görünüm sergiledi.
2022'de Ruble, Rusya'nın Ukrayna'yı işgalinin ardından uygulanan ekonomik yaptırımlar nedeniyle önemli ölçüde değer kaybetti. Bunu dengelemek için Rus merkez bankası Ruble'yi desteklemek amacıyla müdahalede bulundu ve Başkan Putin petrol ihracatlarının Ruble ile yapılmasını teşvik etti. Bu Ruble talebindeki artış, 2022'nin sonlarında para biriminin güçlenmesine katkı sağladı.
Sonuç
Ham petrol birçok döviz çiftleriyle güçlü bir korelasyona sahiptir ve bu etkileşim esasen üç faktörden kaynaklanır. Birincisi, petrolün USD ile fiyatlanması, petrol fiyatları dalgalandığında ilgili forex kurlarında anında sonuçlar doğurur. İkincisi, ulusal ekonomilerin ham petrol ihracatına olan yoğun bağımlılığı onları enerji piyasası trendlerinin dalgalanmalarına bağlar. Son olarak, ham petrol fiyatlarının düşüşü, sanayi emtialarında eş zamanlı gerilemelere yol açarak küresel deflasyon riskini artırır ve döviz paritesi ilişkilerinin yeniden fiyatlanmasını gerektirebilir.