Serbest float metodolojisi, bir borsa endeksini oluşturan şirketlerin piyasa değerini hesaplamak için kullanılan bir tekniktir. Bu yöntem, hisse fiyatının piyasada serbestçe dolaşan hisse sayısıyla çarpılmasını içerir. Tam piyasa değeri yönteminden farklı olarak, tam piyasa değeri hem aktif hem de pasif hisseleri hesaba katarken serbest float yöntemi kilitli hisseleri dışlar; örneğin içeriden pay sahipleri, promotörler ve devlet kurumları tarafından tutulan hisseler.
Temel Bilgiler
Serbest float yaklaşımı, bir borsa endeksindeki bileşen firmaların piyasa değerini belirlemeye yönelik bir tekniktir ve geleneksel tam piyasa değeri yönteminden önemli ölçüde farklıdır. Bu yöntemde piyasa değeri, mevcut hisse fiyatının piyasada kolayca alınıp satılabilen hisseler ile çarpılmasıyla hesaplanır. Tam piyasa değeri yönteminin tüm hisseleri (hem aktif hem de pasif) dikkate almasının aksine, serbest float metodolojisi içeriği sınırlı hisseleri, örneğin içeriden pay sahipleri, promotörler ve devlet kurumları tarafından tutulan hisseleri hesaba katmaz.
Piyasa Değerinin Hesaplanmasının İyileştirilmesi: Serbest Float Yaklaşımı
Serbest float metodolojisi, diğer adıyla float-ağırlıklı kapitalizasyon, tam piyasa değeri yaklaşımına kıyasla piyasa değerini hesaplamak için tercih edilen bir yöntemdir.
Tam piyasa değeri, bir şirket tarafından ihraç edilen tüm hisseleri kapsar; bunlar arasında hisse senedi opsiyonları yoluyla içeridekiler için ayrılmış kullanılmamış hisseler, promotörlere ve devletlere ait hisseler de bulunur. Tam piyasa değeri uygulandığında, şirketlerin hisse senedi opsiyon stratejilerindeki farklılıklar endeks getirilerini önemli ölçüde değiştirebilir.
Buna karşılık, serbest float metodolojisi yalnızca aktif olarak işlem gören hisseleri dikkate alarak piyasa dinamiklerinin daha doğru bir temsilini sunar. Sonuç olarak, serbest float ile hesaplanan piyasa değeri, tam piyasa değeri yöntemine göre genellikle daha küçüktür.
Serbest float metodolojisini kullanan endeksler, yalnızca işlem görebilir hisselere odaklanarak piyasa eğilimlerini daha doğru yansıtma eğilimindedir. Ayrıca bu yaklaşım, endeks içinde birkaç şirket üzerinde yoğunlaşmayı azaltarak daha geniş bir temsil sağlar.
Serbest Float Yöntemi ile Piyasa Değerinin Hesaplanması
Serbest float metodolojisini kullanarak piyasa değerini belirlemek için aşağıdaki formülü uygulayın:
FFM = Hisse Fiyatı x (Toplam İhraç Edilen Hisseler – Kısıtlı Hisseler)
S&P 500, MSCI World ve FTSE 100 dahil olmak üzere başlıca küresel endeksler değerlendirme için serbest float metodolojisini kullanır. Ayrıca serbest float metodolojisi ile hisse volatilitesi arasında belirgin bir ilişki vardır. Daha yüksek serbest dolaşımdaki hisse oranları, artan işlem hacmi nedeniyle genellikle daha düşük hisse volatilitesiyle örtüşürken, daha düşük serbest float artan volatiliteye yol açar. Kurumsal yatırımcılar tipik olarak daha büyük serbest floatlara sahip şirketleri tercih eder; bu, önemli miktarda hisse alım satımının fiyat üzerinde az etkiyle yapılabilmesine olanak tanır.
Endeks Ağırlıklandırma Yöntemleri: Fiyat vs. Piyasa Değeri
Endeksler tipik olarak fiyat ya da piyasa değeri kullanılarak ağırlıklandırılır. Bu yöntemler, bir endeks içindeki bireysel hisse senetlerinin getirilerinin nasıl ağırlıklandırılacağını belirler. Piyasa değeri ağırlıklı hesaplama yaygın yaklaşımdır; ABD'de bunun en iyi örneği S&P 500 Endeksi'dir.
Ağırlıklandırma metodolojisinin seçimi, bir endeksin genel getirileri üzerinde önemli bir etkiye sahiptir. Fiyat ağırlıklı endeksler, endeks içindeki bireysel hisse fiyatlarına dayalı ağırlıklar atayarak getirileri hesaplar. Bu yöntemde, fiyatı yüksek olan hisseler piyasa değerlerinden bağımsız olarak endeks getirileri üzerinde daha fazla etki gösterir. Fiyat ağırlıklı ve kapitalizasyon ağırlıklı endeksler, ağırlıklandırma yöntemlerinde önemli farklılıklar gösterir. Piyasa içinde fiyat ağırlıklı endekslere nadiren rastlanır; Dow Jones Industrial Average (DJIA) buna örnek olan az sayıdaki endeksten biridir.
Serbest Float Metodolojisi Örneği
Şu anda hisse başına 100$ seviyesinde işlem gören ve toplam 125.000 hissesi bulunan ABC hissesini ele alalım. Bunların 25.000 adedi kurumsal büyük yatırımcılar ve şirket yönetimi tarafından kısıtlı olarak tutulmakta ve işlem görememektedir. Serbest float metodolojisini uygulayarak ABC'nin piyasa değeri şu şekilde hesaplanır: 100 (hisse fiyatı) x 100.000 (toplam işlem görebilir hisseler) = 10 milyon $.
Sonuç
Serbest float metodolojisi, borsa endekslerinde piyasa değerinin değerlendirilmesi için kritik öneme sahiptir. Tam piyasa değeri yönteminden farklı olarak, kilitli hisseleri dışlayarak hisse fiyatlarını serbestçe işlem gören hisselerle çarpar. Bu yöntem S&P 500 gibi küresel endekslerde yaygın şekilde kullanılmakta olup getiriler ve yatırımcı tercihleri üzerinde etkili olmaktadır.
Fiyat veya piyasa değeri ile yapılan endeks ağırlıklandırmasını anlamak önemlidir, çünkü bu seçim getirileri önemli ölçüde etkiler. DJIA gibi fiyat ağırlıklı endeksler var olsa da, kapsamlı temsiliyetleri nedeniyle piyasa değeri ağırlıklı endeksler S&P 500 gibi endekslerde baskındır.