Volcker Kuralı, büyük bankaların riskli işlemler yapmasını ve kapsanan fonlarda pay sahibi olmasını yasaklar. Belirli işlem faaliyetleri muaf tutulur ve bazı bankalara kapsanan fonlardaki varlıklarını likide etmeleri için süre uzatımı verildi.
Temel Bilgiler
Volcker kuralı, Dodd-Frank Yasası'nın 619. Bölümünde yer alır ve büyük kurumsal bankalara kısıtlamalar getirir. Bu kural, bankaların iki ana faaliyete katılmasını engellemeyi amaçlar: kendi hesabına işlem yapmak (proprietary trading) ve hedge fonlar ile özel sermaye fonları gibi kapsanan fonlarda pay sahibi olmak. Kuralın amacı, mevduat sigortası ve diğer yollarla federal ve vergi mükellefi desteği alan bankaların riskli işlemler yapmasının önüne geçmektir. Kural, Federal Reserve Board eski başkanı Paul Volcker'ın adını taşır.
Volcker Kuralı & Kendi Hesabına İşlemler
Volcker kuralı, bir bankanın kendi hesabına (proprietary trading) finansal bir enstrümanı bir taraf olarak alıp satmasını kesin olarak yasaklar. Kural, bir işlem hesabını üç ölçüte göre tanımlar: amaç testi, piyasa riski sermaye kuralı testi ve statü testi. Bir banka bir pozisyonu 60 gün elinde tutarsa, bunun işlem hesabı için tutulduğuna hükmedilir.
Temizleme faaliyetleri, likidite yönetimi, piyasa yapıcılığı, riskten korunma (hedging), teslimat yükümlülüklerini yerine getirmek için yapılan işlemler ve banka tarafından yürütülen kâr paylaşımı veya emeklilik planı aracılığıyla yapılan işlemler gibi belirli işlem faaliyetleri bu yasaktan muaftır. Ancak, bu muaf tutulan işlem faaliyetleri sıkı gerekliliklere uymalıdır; bunlar arasında iç kontrollerin uygulanması ve kapsamlı dokümantasyonun tutulması yer alır.
Volcker Kuralının Getirdiği Kısıtlamalar
Volcker kuralı bankalar üzerinde iki ana kısıtlama uygular. Birincisi, bir bankanın kendi hesabına işlem yapmasını yasaklar; bu, bankanın bir finansal enstrümanı bir taraf olarak alıp satması demektir. Kural, bir işlem hesabını üç ölçütle tanımlar ve bir banka bir pozisyonu 60 gün elinde tutarsa, bunun işlem hesabı için tutulduğu varsayılır.
İkincisi, kural, bankaların Investment Company Act of 1940'tan yapılan muafiyetlere dayalı olarak tanımlanan kapsanan fonlarda sahiplik payına sahip olmasını kısıtlar; emsali hedge fonlar veya özel sermaye fonları olan emtia havuzları ve yabancı kapsanan fonlar da dahildir. Bu yasaklara rağmen, yabancı kamu fonları, tamamen mülkiyette olan yan kuruluşlar ve ortak girişimler için belirli istisnalar mevcuttur.
Kapsanan Fonların Tasfiye Tarihi Uzatımı
Başlangıçta bankaların kapsanan fonlardaki varlıklarını Temmuz 2015'e kadar tasfiye etmeleri gerekiyordu. Ancak Aralık 2014'te Federal Reserve Board bazı bankalara bu pozisyonlardan 2017'ye kadar ve bazı durumlarda 2022'ye kadar çıkmalarına olanak tanıyan ek süreler verdi. Bankalar, varlıklarının önemli bölümünün likit olmayan yatırımlardan oluştuğunu, bunları hızlı satmanın önemli kayıplara yol açacağını ve hedge fonları ile özel sermaye fonlarındaki sahiplik paylarını tasfiye etmenin bu yatırımların önemli değerini tehlikeye atabileceğini savundu.
Sonuç
Volcker Kuralı, Dodd-Frank Yasası'nın bir parçası olarak büyük kurumsal bankaların riskli işlem faaliyetlerine ve hedge fonlar ile özel sermaye fonları gibi kapsanan fonlarda pay sahibi olmalarına engel olmayı amaçlar. Kural, kendi hesabına işlemler, sahiplik payı ve kapsanan fonlardaki varlıkların tasfiyesine ilişkin kısıtlamalar getirir. Belirli muafiyetlere rağmen kural, iç kontroller ve dokümantasyon açısından sıkı uyum gerektirir.