Amerika Birleşik Devletleri'ndeki yatırım bankalarının denetimi dinamik bir süreç olmaya devam etmekte olup, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) tarafından gözetilmekte ve zaman zaman Kongre incelemelerine tabidir. Yatırım bankalarının ticari bankalardan hukuki ayrımı geçmiş yasama düzenlemelerine dayanmakta ve varlıklarının temelini oluşturmaktadır.
Temeller
Yatırım bankalarının ayrı birer kuruluş olarak hukuki sınıflandırılması, Glass-Steagall olarak bilinen 1933 Bankacılık Yasası ile ortaya çıkmıştır. Büyük Buhran'ın yol açtığı ciddi finansal sonuçlara yanıt olarak kabul edilen bu yasa, o dönemde 10.000'den fazla bankanın kapanması veya faaliyetlerini durdurması sonucunda önemli etkiler doğurmuştur.
Glass-Steagall destekçileri, bankalar ile müşterileri arasındaki çıkar çatışmalarının azaltılmasının finansal görünümü daha az riskli hale getirebileceğini savunuyorlardı. Pecora-Glass Alt Komitesi'ndeki tartışmalar, bankaların menkul kıymetle ilgisi nedeniyle mevduat sahiplerinin haksız risklerle karşılaşıp karşılaşmadığını saptamaya çalıştı. Kesin kanıt olmamasına rağmen sonuç, bankacılık faaliyetlerinin ayrılmasını ve Federal Mevduat Sigorta Kurumu'nun (FDIC) koruması ile güçlendirilmesini belirledi.
Bu değişim, yalnızca yatırım faaliyetleri yürüten bankaların ortaya çıkmasına yol açtı. Kongre bu kuruluşları menkul kıymetlerin underwritingi ve ticaretiyle uğraşan kurumlar olarak tanımladı. Buna karşılık ticari bankalar mevduat kabul eden ve kredi veren kuruluşlar olarak nitelendirildi.
Ticari ve yatırım bankacılığı ilişkileri arasındaki sınırlar, 1999'da Financial Services Modernization Act (Gramm-Leach-Bliley) yasasının yürürlüğe girmesiyle çözülmeye başladı. Bu yasal adım, tüm finansal aracılar için daha kapsamlı bir terminoloji benimseyerek bunları finansal kurumlar olarak tanımladı.
Kongre'nin Yatırım Bankalarını Şekillendiren Etkileri
Kongre tarafından çıkarılan önemli yasal dönüm noktaları yatırım bankalarının manzarasını derinden etkiledi. Bankacılık Yasası'nın ardından bir dizi etkili yasa ortaya çıktı. 1934'te kabul edilen Securities Exchange Act, menkul kıymet borsaları ve broker-dealer'lar için çığır açan düzenlemeler getirdi ve Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nun (SEC) kurulmasıyla sonuçlandı.
1940 yılında yatırım fonları ve yatırım danışmanlarını denetleyen Investment Company Act ile Investment Advisers Act yürürlüğe girerek danışmanlar, varlık yöneticileri ve ilgili kuruluşlar için yeni düzenleme dönemini başlattı. 1969'da hisse senedi piyasasındaki düşüşü takiben artan işlem hacimleriyle mücadele eden yatırım bankalarına ilişkin endişeler gündeme geldi ve Kongre hızlıca Securities Investor Protection Corporation (SIPC)'ı kurdu.
Sonraki yıllar önemli güncellemelerle devam etti. 1975'te Uniform Net Capital Rule (UNCR), yatırım bankalarının sermaye gereksinimlerini yenileyerek belirli likit varlıkları korumalarını ve kapsamlı çeyreklik Financial and Operational Combined Uniform Single (FOCUS) raporları sunmalarını zorunlu kıldı.
Uluslararası sermaye standartlarının etkileri 1988 Basel Mutabakatı'nın yolunu açtı ve üst-ulusal finansal kurum düzenlemeleri için temel oluşturdu. Kongre, 1991 ve 1995 yıllarında yatırım ve ticari bankalar arasındaki ayrımı kaldırma çabalarında bulundu ve bu çabalar Gramm-Leach-Bliley Yasası ile başarılı oldu. Bu dönüştürücü yasa, finansal holding şirketlerinin kurulmasına izin vererek ticari ve yatırım bankalarını sigorta şirketi iştirakleriyle birlikte bir çatı altında topladı.
2002'de yürürlüğe giren Sarbanes-Oxley Yasası (SOX), üst düzey yönetim denetimi ve denetçi yetkilendirmesine yönelik önemli bir adım oldu. 2008 finansal krizinin ardından Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act ortaya çıktı ve çeşitli finansal kurumlar için kapsamlı yeni düzenlemeler getirdi.
Yatırım Bankalarını Etkileyen SEC Denetimi
SEC'in geniş yetki alanı yasama kaynaklı olup yatırım bankacılığının çeşitli yönlerini kapsar. Lisanslama ve ücretlendirmeden raporlamaya, muhasebe ve reklama kadar kapsamlı düzenlemeler bu alanı içine alır. Ayrıca, vekâlet yükümlülükleri ve ürün sunumları da SEC'in yetki sahasına girer.
Gözetmen olarak SEC, menkul kıymetler ve bunların bileşenleri üzerinde; borsa işletmeleri, brokerlar, dealerlar, danışmanlar ve yatırım fonları dahil olmak üzere hakimiyet uygular. SEC'in misyonunun merkezinde, piyasanın kilit bilgilerini şeffaf şekilde açıklamanın sağlanması, adil uygulamaların korunması ve sahtekârlığın önlenmesi gibi zorunluluklar yer alır.
Sonuç
ABD'de yatırım bankacılığının denetimi, SEC ile Kongre arasındaki dinamik etkileşimi içerir. Yatırım ve ticari bankacılığın ayrı kökenleri Glass-Steagall gibi kilit yasalarla şekillenmiştir. Kongre tarafından menkul kıymet faaliyetleri için tanımlanan yatırım-only bankalar ortaya çıkmış, Gramm-Leach-Bliley gibi dönüştürücü yasalar sektörün görünümünü değiştirmiş ve SEC hayati bir rol oynamıştır. Sarbanes-Oxley ve Dodd-Frank gibi önemli kurallar hesap verebilirliği artırmıştır. SEC, yatırım bankacılığının çeşitli yönlerini denetleyerek şeffaflığı teşvik eder ve sahtekârlığı önlemeye çalışır. Özetle, yatırım bankacılığının evrimi karmaşık bir yasal ve düzenleyici dengeyi yansıtarak yenilik ve istikrarı sürdürmüştür.