Le front running se produit lorsqu'une personne utilise la connaissance préalable de l'ordre d'un autre trader pour devancer ce trader et tirer profit du mouvement de prix qui en résulte. Cela compte car cela mine l'équité des marchés, augmente les coûts pour les traders ordinaires et représente une préoccupation croissante à mesure que le trading décentralisé se répand.
Le front running désigne le fait de passer des ordres en se basant sur des informations non publiques ou accessibles en avance concernant une transaction à venir. Dans la finance traditionnelle, cela implique généralement des brokers ou des intermédiaires qui agissent sur des ordres clients. En crypto, la nature transparente des blockchains et la visibilité des transactions en attente créent de nouvelles opportunités pour que des bots automatisés et des validateurs exploitent des informations similaires.
Le front running peut survenir sur les marchés d'actions, de matières premières, de devises et de crypto. Chaque contexte a des mécanismes différents, mais le schéma de base—quelqu'un agit sur une information anticipée pour obtenir un profit injuste—reste le même.
Imaginez qu'un grand fonds d'investissement demande à son courtier d'acheter pour 10 millions de dollars d'une action.
Cela est considéré comme une manipulation de marché car cela utilise une information privilégiée au bénéfice d'un initié aux dépens du client.
Les régulateurs et les acteurs du marché considèrent le front running comme nuisible parce que :
Sur une blockchain publique, toutes les transactions en attente se trouvent dans une zone d'attente publique appelée mempool. Des bots sophistiqués scrutent constamment la mempool à la recherche d'ordres importants ou rentables qu'ils peuvent exploiter.
Lorsqu'un bot repère un important swap sur un DEX, il peut copier la transaction et soumettre sa propre transaction identique avec des frais de gas plus élevés. Cette « prime de priorité » fait traiter sa transaction en premier, permettant au bot de profiter du mouvement de prix causé par la transaction initiale.
Sur les échanges décentralisés, les traders définissent une « tolérance au slippage » — la variation de prix maximale qu'ils acceptent. Les bots peuvent exploiter des tolérances élevées en achetant un actif juste avant votre ordre, poussant le prix jusqu'à votre limite de tolérance, puis en vendant immédiatement après l'exécution de votre ordre au prix le plus désavantageux.
Le Maximal Extractable Value désigne les profits pouvant être capturés en réordonnant, en insérant ou en censurant des transactions à l'intérieur d'un bloc. Sur des réseaux à haute vitesse ou faible latence, les validateurs ou des services spécialisés peuvent extraire du MEV en priorisant certaines transactions, créant des opportunités de front running qui sont techniquement différentes mais économiquement similaires au front running traditionnel.
Bien qu'une prévention complète soit difficile dans des environnements décentralisés, les traders peuvent réduire leur exposition avec ces tactiques :
Le front running, que ce soit à Wall Street ou on-chain, nuit à la confiance et crée un terrain de jeu inéquitable. Comprendre son fonctionnement est la première étape pour vous protéger.
À mesure que l'écosystème Web3 mûrit, de nouvelles infrastructures et protocoles sont constamment développés pour minimiser le MEV et créer un environnement plus équitable pour tous les participants.