Treehouse Revenu fixe : tETH & DOR

Treehouse développe des outils pour apporter des rendements de type revenu fixe à la cryptomonnaie. En combinant un token optimisant le rendement appelé tETH avec des taux de référence décentralisés connus sous le nom de DOR et une courbe basée sur le staking appelée TESR, le protocole vise à rendre les rendements basés sur l'ETH plus faciles à comparer, plus prévisibles et plus utiles pour la planification à long terme.

Pourquoi des rendements cryptos prévisibles sont importants pour les investisseurs

Gagner des revenus en crypto peut être chaotique. Le taux d'intérêt que vous pouvez obtenir sur un actif comme l'ETH varie fortement selon les plateformes et peut changer d'une minute à l'autre. Cette volatilité rend presque impossible la prévision des revenus, la mesure du risque ou la construction de produits financiers reposant sur des rendements stables. En créant une référence standardisée et transparente pour les taux d'intérêt, Treehouse réduit les frictions pour tous, des investisseurs individuels aux grandes institutions cherchant un rendement fiable.

Comment le concept traditionnel de « revenu fixe » se transpose en crypto

En finance traditionnelle, le « revenu fixe » désigne des investissements comme les obligations qui fournissent des paiements prévisibles sur une période déterminée. L'objectif en crypto est le même : créer des instruments et des références offrant des rendements plus constants que les taux très variables courants en DeFi aujourd'hui.

Comment Treehouse combine tokens générateurs de rendement et références on-chain 

Treehouse utilise deux idées centrales pour obtenir un comportement de type revenu fixe en DeFi : un wrapper d'actif qui recherche activement du rendement, et un processus de référence piloté par la communauté qui standardise la façon dont les taux sont observés et publiés.

tETH — Le token de rendement actif

Lorsque vous déposez de l'ETH ou un jeton de staking liquide (LST) dans Treehouse, vous recevez tETH. Ce n'est pas un simple actif enveloppé ; tETH est conçu pour maximiser activement vos rendements. Le protocole scrute en permanence l'écosystème Ethereum, comparant les rendements issus du staking, du prêt et d'autres opportunités. Il déplace automatiquement le capital vers les positions les plus rentables, capturant le meilleur rendement net possible pour tous les détenteurs de tETH.

Cela vous fait gagner du temps et des frais de gas par rapport à la gestion manuelle de vos fonds entre différentes applications DeFi. Le protocole inclut aussi un programme de récompenses pour inciter les premiers utilisateurs et les participants actifs.

DOR — Un taux offert décentralisé pour la crypto

DOR signifie Decentralized Offered Rate. C'est une référence on-chain destinée à jouer le même rôle que les taux de référence en finance traditionnelle : une valeur commune et transparente que d'autres protocoles et contrats peuvent utiliser lors de la tarification de produits à taux fixe ou variable. DOR est produit via un processus collaboratif impliquant plusieurs contributeurs plutôt qu'une seule source centralisée.

Les participants dans l'écosystème DOR ont des rôles distincts : les opérateurs exploitent et maintiennent le système, les panélistes soumettent des taux observés ou prévisionnels, les délégateurs assignent leur stake à des panélistes de confiance pour participer indirectement, et les applications consommatrices utilisent les valeurs DOR pour la tarification et la gestion des risques.

TESR — La courbe de référence du staking Ethereum

La courbe TESR est la première implémentation de DOR et utilise les rendements du staking Ethereum comme base. Puisque le staking est natif d'Ethereum et fournit des récompenses récurrentes, TESR agit comme une courbe de rendement pour la crypto — une référence qui aide à tarifer des produits à terme et à aligner les attentes sur les rendements selon les échéances.

Ce que des taux standardisés débloquent pour la DeFi

Disposer de taux de référence fiables et d'un actif optimisant le rendement ouvre de nouvelles possibilités en DeFi :

• Swaps de taux d'intérêt : Échanger des expositions à taux fixe contre variable pour se couvrir contre les variations de taux.
• Produits de trésorerie on-chain : Instruments semblables à des obligations pour les détenteurs qui préfèrent des rendements prévisibles.
• Courbes de rendement par échéance : Tarifer les prêts et produits d'épargne plus précisément selon les horizons temporels.

Ces outils aident emprunteurs et prêteurs à gérer le risque et facilitent l'intégration des protocoles aux flux de travail financiers traditionnels.

Principaux risques à considérer lors de l'utilisation de produits basés sur tETH et DOR

Bien que Treehouse soit conçu pour la stabilité, il opère dans un environnement DeFi dynamique. Les utilisateurs doivent être conscients de plusieurs risques majeurs :

• Défaillances de protocole : L'effondrement ou un dysfonctionnement grave d'une plateforme de staking ou de prêt sous-jacente peut réduire la valeur ou déclencher des liquidations.
• Événements de dépeg : Des ruptures soudaines entre la valeur des tokens stakés et leur référence peuvent provoquer des actions réalisant des pertes.
• Bugs dans les smart contracts : Des vulnérabilités dans un contrat intégré peuvent entraîner une perte d'actifs.
• Problèmes d'oracle ou de données : Des flux de données inexactes peuvent fausser les taux observés et les calculs de récompense.
• Congestion du marché : Des pools de prêt saturés peuvent augmenter les coûts d'emprunt et comprimer les rendements.

Comment Treehouse gère le risque

Pour répondre à ces menaces, Treehouse intègre plusieurs fonctions défensives. Parmi les exemples : des mesures de contingence pour gérer de larges dépegs, une réserve dédiée pour couvrir certaines pertes inattendues, et des mécanismes capables d'acheter du tETH sous-évalué en période de stress pour soutenir la stabilité des prix. Ces éléments visent à offrir aux utilisateurs des couches de protection supplémentaires pendant que l'écosystème de revenu fixe se développe.

Objectifs et utilités du token TREE

Le token natif du protocole, TREE, remplit plusieurs rôles opérationnels :

• Frais de données : Les consommateurs des données de référence DOR paient de petits frais de requête en TREE, ce qui soutient le système.
• Staking par les panélistes : Pour garantir des rapports honnêtes, les panélistes doivent miser des TREE en garantie.
• Récompenses : Des TREE sont distribués en compensation des soumissions précises et pour les délégateurs qui soutiennent des panélistes fiables.
• Gouvernance et financement : Les détenteurs de token peuvent voter sur les mises à jour du protocole, les changements de paramètres et l'allocation des fonds de l'écosystème.

Résumé

Treehouse cherche à combler une lacune en finance décentralisée en fournissant à la fois un token actif portant rendement et un processus décentralisé d'établissement de taux de référence. Ensemble, tETH, DOR et la courbe TESR visent à rendre les rendements basés sur l'ETH plus comparables, plus prévisibles et mieux adaptés à la construction de produits de type revenu fixe on-chain. Bien que des risques techniques et de marché subsistent, ces innovations représentent une étape significative vers des primitives financières plus matures en crypto.