Getiri, belirli bir dönem boyunca bir yatırımdan elde edilen getiriyi ölçen yüzde oranıdır. Bu metrik, fiyat artışlarını ve ödenen temettüleri içerir; net gerçekleşen getiri yatırım tutarına bölünerek hesaplanır. İnsanlar genellikle daha yüksek getirileri daha düşük risk ve daha yüksek gelirle ilişkilendirir, ancak durum her zaman böyle değildir. Örneğin, yüksek bir getiri hisse fiyatının düşmesinden ve temettü getirisinin yükselmesinden kaynaklanıyorsa olumlu olmayabilir.
Temeller
"getiri" terimi, belirli bir zaman diliminde bir yatırımdan elde edilen ve gerçekleşen getirileri kapsar. Bu, yatırılan sermaye, işlem gören piyasa değeri veya menkul kıymetin nominal değeri üzerinden türetilen bir yüzde olarak ortaya çıkar. Getiri, belirli bir menkul kıymeti elinde tutarak kazanılan faiz veya temettü gelirlerini ifade eder. Getiriler, menkul kıymetin değerinin ne kadar sabit veya değişken olduğuna bağlı olarak ya gerçekleşmiş ya da beklenen şeklinde sınıflandırılabilir.
Getiri Hesaplama Formülü
Getiriyi belirleme formülü, bir yatırımcının menkul kıymete yatırdığı miktar karşılığında üretilen nakit akışını gösterir. Genellikle yıllık olarak hesaplansa da çeyreklik veya aylık getiriler de yaygındır. Getiri ile toplam getiriyi ayırt etmek önemlidir; toplam getiri, yatırımın genel performansını daha kapsamlı şekilde değerlendirir. Getiri denklemine göre:
Getiri = Net Gerçekleşen Getiri / Ana Sermaye
Örnek vermek gerekirse, hisse yatırımlarından elde edilen kazançlar iki ana biçimde ortaya çıkar. Birincisi, fiyat artışı senaryosudur; yatırımcı bir hisseyi hisse başına 100$'dan alır ve bir yıl sonra 120$'a satar. İkincisi, hisse yıl boyunca örneğin hisse başına 2$ temettü verebilir. Getiri, hisse fiyatı artışı ile ödenen temettülerin toplamının ilk hisse fiyatına bölünmesiyle hesaplanır. Örnekte:
($20 + $2) / $100 = 0.22, yani %22
Getiri Analizi İçgörüleri
Yatırımcılar genellikle temettüleri tercih etse de, getirilere karşı tetikte olmak şarttır. Aşırı yüksek getiriler, düşen bir hisse fiyatına veya olağanüstü yüksek temettü ödemelerine işaret edebilir. Bir şirketin kazançları arttığında, daha yüksek temettü ödemeleri ve hisse fiyatlarında artış görülebilir. Temettü ve hisse fiyatlarının birlikte veya kademeli olarak yükselmesi halinde getiri uyumlu şekilde artması beklenir. Buna karşılık, hisse fiyatında eş zamanlı bir artış olmadan görülen ani bir getiri sıçraması, şirketin kazançlarında paralel bir artış olmadan temettü dağıtıyor olabileceğini ve kısa vadeli nakit akışı zorluklarına işaret edebileceğini gösterir.
Finansta Çeşitli Getiriler
Yatırımlar, menkul kıymete, yatırım süresine ve getirinin miktarına bağlı olarak çeşitli getiri türleri sunar.
Hisse Senetlerinde Getiri
- Maliyet Getirisi = (Fiyat Artışı + Ödenen Temettüler) / Alış Fiyatı
Örneğin, bir yatırımcının bir hissenin fiyat artışından dolayı 20$ kâr elde ettiğini (satış fiyatı 120$ ile maliyet fiyatı 100$ arasındaki fark) ve aynı şirketten 2$ temettü aldığını varsayarsak, toplam yatırım getirisi ($20 + $2) / $100 = 0.22 yani %22 olur.
- Cari Getiri = (Fiyat Artışı + Ödenen Temettü) / Cari Fiyat
Örneğin, cari getiri ($20 + $2) / $120 = 0.1833 veya %18,33 olur. Bir şirketin hisse fiyatı yükseldiğinde, getiri ile hisse fiyatı arasındaki ters ilişki nedeniyle getiri düşer.
Tahvillerde Getiri
Yıllık faiz ödeyen tahvillerde getiri nominal getiri olarak hesaplanabilir:
- Nominal Getiri = (Yıllık Elde Edilen Faiz / Tahvilin Nominal Değeri)
Örneğin, nominal değeri 1.000$ olan bir Hazine tahvili bir yıl içinde %5 yıllık faiz ödüyorsa, getirisi şu şekilde hesaplanır:
$50 / $1.000 = 0.05 veya %5.
Bununla birlikte, değişken faizli bir tahvil vadesi boyunca değişken faiz öder; bu nedenle getirisi, farklı dönemlerde geçerli olan faiz oranına bağlı olarak değişecektir. Örneğin, bir tahvil 10 yıllık Hazine getirisi artı %2 üzerinden faiz ödüyorsa, 10 yıllık Hazine getirisi %1 olduğunda tahvilin fiili faizi %3 olacaktır. Ancak birkaç ay sonra 10 yıllık Hazine getirisi %2'ye yükselirse, tahvilin uygulanacak faizi %4'e değişir.
Buna benzer şekilde, endekse bağlı bir tahvilin aldığı faiz, endeksin değerindeki değişikliklerle paralel olarak dalgalanır. Endekse bağlı bir tahvilin faiz ödemeleri, Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) gibi bir endekse göre ayarlanabilir.
Tahvil Getiri Ölçüleri
- Vadesine Kadar Getiri (YTM): YTM, bir tahvil vadesine kadar tutulduğunda yıllıklandırılmış toplam getiriyi öngören ayırt edici bir ölçüdür. Yıllık değişen nominal getiriden farklı olarak, YTM tahvilin tutulduğu süre boyunca sabit bir ortalama getiri sağlar.
- En Kötüye Getiri (YTW): YTW, temerrüt riski olmaksızın tahvilin sağlayabileceği en düşük potansiyel getiriyi ölçer. Erken ödemeler, çağrılar veya amortisman fonları gibi hükümlere göre olumsuz senaryolarda getiriyi hesaplayarak belirli gelir gereksinimlerini garanti eder.
- Çağrıya Kadar Getiri (YTC): Çağrılabilir tahvillere bağlı olan YTC, tahvilin çağrı tarihinde elde edeceği getiriyi gösterir. Faiz ödemeleri, piyasa fiyatı ve çağrı tarihine kadar olan süre tarafından belirlenir ve bu dönemdeki faiz miktarını yansıtır.
- Belediye Tahvilleri İçin Vergi Eşdeğer Getiri (TEY): TEY, vergiye tabi tahvil getirilerini yatırımcının vergi dilimine göre vergi muafı olan belediye tahvili getirileriyle karşılaştırılabilir hale getirir.
- Düzenleyici Standart (SEC Getirisi): Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) tarafından getirilen SEC getirisi standardı, ilişkilendirilen ücretleri dikkate alarak tahvil fonu karşılaştırmalarını standartlaştırır.
- Yatırım Fon Getirisi: Bir yatırım fonunun net gelir getirisini temsil eder; yıllık gelir dağıtım ödemesinin fonun pay değeriyle bölünmesiyle hesaplanır. Getiri, fonun net varlık değeri ve piyasa değerindeki günlük değişimlerle dalgalanır.
Yatırımların ötesinde, getiri hesaplamaları işletme girişimleri için yatırılan sermayenin geri dönüşünü nicelendirerek de uygulanır.
Sonuç
Getiri, belirli bir dönem boyunca yatırımın geri dönüşünü nicelendirerek önemli bir ölçüt sunar. Hisse veya tahvil getirilerini değerlendirirken karmaşık hesaplamalar ve çeşitli metrikler yatırım performansı hakkında içgörüler sağlar. Daha yüksek getirilerin daha düşük risk ve artan gelirle ilişkilendirilmesi, piyasa dalgalanmalarının etkisini göz önünde bulundurarak dikkatli bir inceleme gerektirir. YTM gibi getirilerin sabit getiriyi öngörmesinden, YTW'nin olumsuz senaryolarda dayanıklılığı ölçmesine kadar finansal ortam titiz değerlendirme talep eder. SEC Getirisi gibi düzenleyici standartlar ve şirketler, ihraççılar ve fon yöneticilerinin getiri raporlamasındaki uyarlanabilirlik, bu finansal ölçütün çok yönlü doğasını daha da vurgular.