Bir yatırımın finansal değeri hem getiri hem de return ile ölçülür; ancak bu iki gösterge farklı metrikler kullanır. Getiri, bir yatırımın belirli bir dönemde kazandığı yüzdelik miktardır. Öte yandan return, yatırımın dolar değerindeki zaman içindeki farkı olup ne kadar kazanç veya kayıp olduğunu gösterir. Getiri ileriye dönük, return ise geriye dönük bir bakıştır.
Basics
Yatırım analizinde kârlılığı değerlendirmek iki ayrı metrik olan getiri ve return üzerine kuruludur. Genellikle yıllık bazda değerlendirilen bu ölçümler, bir yatırımın finansal performansını tanımlar. Getiri, yatırımın zaman içinde yarattığı geliri yüzde olarak belirtirken; return, yatırım dönemi boyunca gerçekleşen net kazanç veya kaybı parasal olarak kapsar.
Investment Income Metrics
Yatırım getiri oranları, sıklıkla "yield" olarak adlandırılır ve menkul kıymetleri elinde tutmaktan elde edilen finansal kazançları temsil eder. Tipik olarak yıllık yüzde oranı şeklinde ifade edilen getiri, yatırımın maliyeti, güncel piyasa değeri veya nominal değeri gibi faktörlere bağlıdır. Getirinin öngörülebilirliği menkul kıymetin yapısına bağlıdır ve bazıları değer dalgalanmalarına açıktır.
Getiri, faiz ve temettüden elde edilen geliri ölçen bir metriktir. İleriye dönük olup sermaye kazançlarını dikkate almaz. Belirli bir zaman diliminde değerlendirilen bu gelir, faiz veya temettülerin aynı düzeyde devam edeceği varsayılarak yıllığa çevrilir.
Tahvil yatırımları için farklı getiri seçenekleri mevcuttur. Sabit getirili menkul kıymetlerin getirisi olan kupon oranı, ihraç anındaki sabit faiz oranı ile belirlenir. Bu oran, yıllık kupon ödemelerinin tahvilin nominal değeriyle ilişkisidir. Cari getiri, tahvil faiz oranını mevcut piyasa fiyatının yüzdesi olarak gösterir. Vade sonu getirisi (yield to maturity) ise tahvil yatırımcısının tahvili vade sonuna kadar tutması halinde elde edeceği getiri tahminini sunar.
Investment Performance Metrics
Yatırımın finansal sonuçları, yaygın olarak return olarak adlandırılan, yatırımın dolar değerindeki değişim şeklinde ifade edilen net kazanç veya kaybı temsil eder. Toplam getiri olarak da bilinen return, belirli bir zaman diliminde yatırımcının gerçekleştirdiği toplam kazancı kapsar. Bu kapsamlı metrik faiz, temettü ve sermaye kazançlarını (örneğin hisse fiyatlarındaki artış) içerir. Özünde return geriye dönük olup geçmiş performansı yansıtır.
Örneğin, bir yatırımcının bir hisseyi 50$'a alıp daha sonra 60$'a sattığını düşünün; bu durumda 10$'lık bir return oluşur. Eğer holding süresi içinde şirket 1$ temettü ödemişse, toplam return sermaye kazancı ve temettüyü kapsayarak 11$ olur. Pozitif return kârlı bir yatırımı, negatif return ise zararı gösterir.
Risk Influence on Investment Returns
Yatırım alanında risk, getiriyi belirlemede kritik bir rol oynar. Risk seviyesi ile yatırımın potansiyel getiri düzeyi arasında doğrudan bir ilişki vardır. Tüm yatırımlar aynı risk düzeyini taşımaz; örneğin ABD Hazine tahvilleri genellikle hisselere kıyasla daha düşük risklidir. Hisseler, tahvillere göre daha yüksek risk taşıdıkları algısıyla genellikle daha yüksek getiri potansiyeli sunar; bu, yatırımcıların artan riski kabul etmesi karşılığında aldığı tazminattır. Getiri oranı çeşitli finansal araçlara uygulanabilirken, yield özellikle faiz veya temettü üreten yatırımlara özgüdür.
Performance Metrics: Rate of Return vs. Yield
Yatırım performansının değerlendirilmesinde hem getiri oranı (rate of return) hem de yield metrik olarak kullanılır; genellikle bir yıllık dönemlerde değerlendirilirken aralarındaki nüanslar ortaya çıkar. Getiri oranı, başlangıç yatırım maliyetine göre yüzde artışı göstererek toplam getiriyi hassas şekilde ölçer. Buna karşın yield, sermaye kazançlarını hesaplamaya dahil etmeden yatırımın başlangıç maliyetine dayalı olarak ürettiği geliri yansıtır.
Getiri oranı geniş bir yatırım yelpazesinde uygulanabilirken, yield daha sınırlı bir uygulamaya sahiptir ve özellikle faiz veya temettü sağlayan yatırımlarda kullanılır. Yatırım fonları, hisseler ve tahviller gibi yaygın menkul kıymetlerde hem getiri oranı hem de yield görülebilir.
Daha önce örneklendiği gibi getiri oranı formülü, yatırımın başlangıç ve bitiş değerlerine göre hesaplamasını gösterir. Örneğin, 50$'a alınan ve holding süresinde 1$ temettü alan bir hisse 60$'a satıldığında toplam return 11$ olur.
Bir yatırım fonunu düşünün: getiri oranı, toplam faiz ve temettülerin cari hisse fiyatı ile toplanıp başlangıç yatırım maliyetine bölünmesiyle hesaplanır. Buna karşılık yield yalnızca faiz ve temettü gelirini kapsar, hisse fiyatı değişimlerini dışlar.
Tahvil alanında kupon oranı, cari getiri ve vade sonu getirisi gibi çeşitli yield türleri vardır. Önemli olarak, yield genellikle getiri oranına kıyasla bir belirsizlik unsuru içerir; çoğunlukla ileriye dönük olup mevcut gelirin aynı oranda devam edeceği varsayımlarına dayanır. Birçok yıllık yield, sürdürülen bir gelir seviyesinin beklentisine bağlıdır.
Conclusion
Yatırım değeri getiri ve return ile değerlendirilir. Getiri, ileriye dönük olup yüzde gelir ölçer ve sermaye kazançlarını dışlar. Return, geriye dönük olarak faiz, temettü ve sermaye kazançları dahil olmak üzere toplam kazancı kapsar. Risk getiri üzerinde etkilidir; yüksek riskli yatırımlar genellikle daha yüksek getiri potansiyeli sunar. Getiri oranı ve yield, çeşitli finansal araçlarda farklı içgörüler sağlayan esnek metriklerdir.