Hazine Enflasyona Karşı Koruma Sağlayan Menkul Kıymetler (TIPS) Nedir?

Hazine Enflasyona Karşı Koruma Sağlayan Menkul Kıymetler, yatırımcıların servetleri üzerindeki enflasyonun yıkıcı etkilerine karşı korunması için özel olarak tasarlanmış hazine tahvilleridir. Bu tahviller bir enflasyon göstergesine bağlıdır; enflasyon arttıkça TIPS'in anapara değeri de paralel şekilde yükselir. Aynı zamanda faiz ödemesi, tahvilin düzeltilmiş anapara değerindeki dinamik değişikliklere göre dalgalanır. Önemli olarak, yatırılan anapara tutarının korunacağı garanti edilir; yatırımcılar başlangıç yatırımlarından daha az bir geri dönüş almayacaklarına güvenebilirler.

Temel Bilgiler

TIPS, devlet tarafından çıkarılan hazine kıymetleridir. Bu tahviller enflasyona bağlıdır ve yatırımcıları paranın satın alma gücünün aşınmasına karşı korumak için kullanılır. Geleneksel kıymetlerin aksine, enflasyon yükseldiğinde TIPS'in getirisi artmaz. Bunun yerine anapara tutarında, gerçek değerini koruyacak şekilde düzeltmeler yapılır. Bir TIPS yatırımındaki faiz oranı ihraç edilirken sabit olsa da, faiz ödemeleri enflasyonla birlikte düzeltilmiş anapara tutarına göre dinamik biçimde ayarlanır.

Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) İncelemesi

TIPS'in anapara değeri, ABD ekonomisindeki fiyat artış hızını gösteren Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) ile paralel olarak artar. Enflasyon, reel ücret artışını geride bıraktığında sorun haline gelir ve olumsuz sonuçlar doğurur.

TIPS, portföyleri enflasyona karşı korumak ve enflasyondan fayda sağlamak için tercih edilir. Tahvilin ihalesinde belirlenen sabit bir orana göre altı aylık faiz ödemesi yaparlar. Faiz ödemesi, tahvilin düzeltilmiş anapara değerine uygulandığı için miktarı değişkenlik gösterebilir. Sonuç olarak, fiyat artışları anaparayı artırdığında yatırımcılar daha yüksek kupon ödemesi alır; deflasyon durumunda ise ödemeler azalır.

TIPS beş, 10 ve 30 yıl vadeleriyle çıkarılır ve ABD hükümeti tarafından desteklenen güvenli yatırımlardır. Vade sonunda ya düzeltilmiş anapara ya da orijinal anapara ödenir; hangisi yüksekse o miktar yatırımcıya verilir.

TIPS doğrudan TreasuryDirect sistemi üzerinden satın alınabilir; minimum yatırım $100 ve $100 artışlarla, mevcut vadelerle uyumlu şekilde gerçekleşir. Alternatif olarak, yatırımcılar TIPS yatırım fonları veya borsa yatırım fonları (ETF'ler) aracılığıyla da TIPS'e erişebilir; doğrudan alım ise yatırım fonlarına ilişkin yönetim ücretlerini ortadan kaldırır.

Enflasyona Tepki Olarak TIPS Fiyat Dinamikleri

TIPS, sabit getirili tahvil getirilerini aşındıran enflasyon riskini azaltmada kritik bir rol oynar. Bu risk, sabit faizli tahvillerin faizinin tahvil süresi boyunca sabit kalmasından kaynaklanır; bu durumda faiz ödemeleri enflasyonun gerisinde kalabilir. Örneğin, fiyatlar %3 artıyorsa ve bir tahvil sabit %2 faiz ödüyorsa yatırımcı reel kayıp yaşar.

TIPS, tahvil süresi boyunca fiyat artışlarının olumsuz etkilerinden yatırımcıları korumak üzere tasarlanmıştır. Anapara (itibari değer) TÜFE'ye göre enflasyonla uyumlu olarak artar ve deflasyon durumunda azalır. Vade sonunda TIPS sahiplerine ya enflasyona göre düzeltilmiş anapara ya da orijinal anapara ödenir; hangisi yüksekse o miktar verilir.

Örneğin, bir yatırımcının yıl sonunda %1 kupon oranlı $1,000 TIPS'i olduğunu varsayalım. TÜFE kaynaklı herhangi bir enflasyon yoksa yatırımcı yıllık $10 kupon ödemesi alır. Enflasyon %2 artarsa $1,000 anapara $1,020 olur. Kupon oranı %1 olarak sabit kalır ancak düzeltilmiş anaparaya uygulanır; bu durumda yıllık faiz ödemesi $10.20 olur.

Tersine, eğer negatif enflasyon (deflasyon) yaşanır ve fiyatlar %5 düşerse anapara $950'ye iner ve yıllık faiz ödemesi $9.50 olur. Bununla birlikte, vade sonunda yatırımcılar en azından başlangıçtaki $1,000 anaparalarını veya varsa daha yüksek düzeltilmiş anaparayı almaya hak kazanırlar.

Tahvilin vadesi boyunca deflasyon nedeniyle daha düşük bir anaparaya dayanan faiz ödemeleri gerçekleşebilir; ancak yatırımcılar tahvili vade sonuna kadar tutarlarsa başlangıç anaparalarını kaybetme riskiyle karşılaşmazlar. Öte yandan, yatırımcılar TIPS'i vadeden önce ikincil piyasada satarlarsa başlangıç anaparalarından daha az bir tutar alabilirler.

TIPS Satın Alma: Nasıl Alınır?

Yatırımcılar TIPS'i birden fazla kanaldan satın alabilir. Birincisi, TIPS doğrudan ABD hükümetinin TreasuryDirect.gov sitesinden alınabilir; ancak bu biraz karmaşık bir çok katmanlı güvenlik içeren giriş prosedürünü içerir. Alternatif olarak, yatırımcılar bankaları veya aracı kurumları aracılığıyla doğrudan TIPS satın almayı tercih edebilir; bu, belirli bir finansal kuruluşta geniş bir menkul kıymet portföyü tutanlar için özellikle avantajlı olabilir.

TIPS'e Yatırmanın Artıları ve Eksileri

TIPS, önemli enflasyon beklentisi olan yatırımcılar için cazip olabilir. Ancak olağan enflasyon dönemlerinde diğer borçlanma araçlarına göre daha az avantajlı olabilirler. Dikkate alınması gereken bazı kilit hususlar şunlardır:

• Daha Düşük Getiriler: TIPS genellikle diğer devlet veya kurumsal kıymetlere kıyasla daha düşük faiz oranları sunar. Bu durum, gelir odaklı yatırımcılar için daha az çekici olmalarını sağlar. Birincil avantajları enflasyona karşı koruma sağlamak olsa da enflasyon az veya yoksa kullanışlılıkları azalır.
• Vergisel Hususlar: Diğer hazine tahvillerine benzer şekilde, TIPS'in faiz ve enflasyon düzeltmeleri eyalet ve yerel gelir vergilerinden muaftır. Ancak IRS, enflasyon düzeltmesini vergilendirilebilir gelir olarak sayar; yatırımcılar bu geliri tahvili sattıklarında veya vadeye geldiğinde alırlar. Bazı yatırımcılar vergi karmaşıklığını azaltmak için TIPS'i vergi ertelemeli emeklilik hesaplarında tutmayı tercih eder. TIPS yatırımının olası vergi sonuçlarını görüşmek için bir vergi uzmanına danışmak önerilir.

TIPS'in artılarını ve eksilerini incelediğimizde birkaç avantaj görürüz. Öncelikle anapara enflasyonla birlikte artar ve bu da tahvil sahiplerine vadede enflasyona göre düzeltilmiş bir anapara sağlar. Ayrıca TIPS vadesinde yatırımcılara başlangıç anaparasını alma güvencesi verir ve enflasyon yükseldikçe faiz ödemeleri, düzeltilmiş anaparaya göre artar.

Bununla birlikte, TIPS'in bazı dezavantajları da vardır. Bu tahviller genellikle enflasyon düzeltmesi olmayan çoğu sabit getirili tahvile kıyasla daha düşük faiz oranları sunar. Ayrıca, artan kupon ödemeleri üzerinde yatırımcılar daha yüksek vergilerle karşılaşabilir. Son olarak, vadeleri boyunca enflasyon gerçekleşmezse TIPS tutmanın faydası azalır.

Hazine Enflasyona Karşı Koruma Sağlayan Menkul Kıymetlere İlişkin Örnek

10 yıllık TIPS'i, ABD Hazine Bakanlığı tarafından çıkarılan 10 yıllık Hazine bonosuyla karşılaştıralım. Hazine bonoları (T-notes) iki, üç, beş, yedi veya on yıl gibi orta vadeli vadelere sahiptir ve sabit kupon oranlarında altı aylık faiz ödemesi yapar. Tarihi bir örnek olarak, 29 Mart 2019'da ihale edilen 10 yıllık TIPS'in faiz oranı %0,875 idi. Buna karşılık, 15 Mart 2019'da ihale edilen 10 yıllık Hazine bonosunun yıllık faiz oranı %2,625 olarak gerçekleşmişti.

Bu karşılaştırma, 10 yıllık notun daha fazla faiz sağladığını ve yatırımcılara TIPS'e kıyasla daha yüksek kupon ödemesi sunduğunu gösterir. Ancak unutulmamalıdır ki enflasyon yükselirse TIPS'in anaparası artar ve kupon ödemeleri de yükselir; oysa 10 yıllık bononun faiz oranı tüm ömrü boyunca sabit kalır. TIPS enflasyon koruması sağlasa da genellikle aynı vadeye sahip diğer tahvillere göre daha düşük getiri sunma bedeli vardır.

TIPS'in 2022 Performansı

2022 yılında ABD, son kırk yılın en yüksek enflasyon artışlarından birini yaşadı ve bu durum birçok yatırımcıyı Hazine Enflasyona Karşı Koruma Sağlayan Menkul Kıymetlere (TIPS) yönlendirdi. Ne yazık ki, bu koruma beklenildiği gibi sonuç vermedi; zira bu enflasyon azaltıcı kıymetler yıl boyunca ortalama %14,2 değer kaybı gösterdi ve geleneksel hazine tahvilleri ile başlıca hisse senedi piyasalarından çok daha iyi sonuç sergilemedi. Bu olay, TIPS'in işleyişine ve bunlarla ilgili yaygın yanlış anlamalara dair çarpıcı bir hatırlatmadır.

2022'deki şiddetli enflasyon artışı Federal Reserve'in (Fed) alışılmış politika aracı olan faiz artırımlarını devreye sokmasına yol açtı. Sonuç olarak, borçlanma maliyetlerinde önemli artışlar görüldü ve bu durum TIPS ve genel tahvil piyasası üzerinde olumsuz etki yarattı. Bu düşüş, enflasyona bağlı ek ödemeler olmasına rağmen gerçekleşti.

2022'nin dersleri, TIPS'in diğer tahvillerle aynı temel faiz oranı riskiyle karşı karşıya olduğunu ve bunların enflasyona karşı mükemmel ve kısa vadeli bir koruma sağladığı düşüncesinin yanlış olduğunu gösterdi. Dolayısıyla TIPS getirilerinin enflasyonla kusursuz bir korelasyona sahip olduğu inancı çürütüldü. Bu deneyimlerin yatırımcılara değerli içgörüler kazandırdığı beklenmelidir. TIPS'in kısa vadeli fiyat sıçramalarına karşı değil, uzun vadeli enflasyona karşı koruma sağlamak üzere tasarlandığını kabul etmek önemlidir.

Treasury Enflasyona Karşı Koruma Sağlayan Menkul Kıymetleri Anlamak

Treasury Enflasyona Karşı Koruma Sağlayan Menkul Kıymetlere (TIPS) yatırım yapmak, benzersiz özellikleri nedeniyle akıllıca bir adım olabilir. Bu kapsamlı rehberde TIPS'in alımı, getirileri, emeklilik hesapları için uygunluğu, neden ihraç edildikleri ve mevcut vadeleri hakkında ayrıntılara değineceğiz.

TIPS çeşitli kanallardan temin edilebilir. En basit yöntem, bunları doğrudan ABD Hazinesi'nin TreasuryDirect web sitesinden satın almaktır. Minimum satın alma gereksinimi $100 olduğundan bu seçenek geniş bir yatırımcı kitlesine uygundur. Alternatif olarak, TIPS aracılık hizmetiniz üzerinden de alınabilir. Ayrıca, TIPS ve benzeri enflasyona endeksli kıymetlere odaklanan yatırım fonları ve borsa yatırım fonları (ETF'ler) de mevcuttur; bunlar yatırımcılara normal hisse senetleri gibi alıp satma kolaylığı sağlar. Bireysel Emeklilik Hesabınıza (IRA) TIPS eklemeyi düşünüyorsanız, evet ekleyebilirsiniz. Ancak TreasuryDirect hizmeti üzerinden IRA içinde doğrudan TIPS satın alamazsınız; bunun yerine IRA'nızı yöneten aracı kurumun hizmetlerine başvurmanız gerekir.

TIPS getirileri, reel getirilerin hesaplanması nedeniyle negatif görünebilir. Örneğin, normal iki yıllık hazine getirisi %1 iken enflasyon %2 ise reel getiri -%1 olur. TIPS'in amacının enflasyonun üzerine çıkmak değil, enflasyonla birlikte hareket etmek olduğunu anlamak önemlidir. Bu, nominal TIPS getirilerinin bazen pozitif olabileceği, ancak reel getirilerin sıfır veya negatif olabileceği anlamına gelir. Buna rağmen, negatif getiri olasılığına karşın TIPS anapara değeri enflasyonla arttığından yatırımcılara sermaye kazancı sağlayabilir.

TIPS ilk kez 1997'de, hükümet destekli enflasyona endeksli kıymetlere duyulan güçlü talep sonucu piyasaya sürüldü. Ancak bazı ekonomistler, TIPS'in devlet için geleneksel hazine tahvillerine göre daha yüksek borçlanma maliyeti getirdiğini ve bu nedenle sürekli ihracının sorgulanabileceğini belirtti. TIPS söz konusu olduğunda yatırımcıların tercih edebileceği çeşitli vadeler vardır. Başlangıçta 20 yıl vadeli TIPS sunulurken, 2009'da 20 yıllık TIPS yerine 30 yıllık TIPS'e geçildi. Şu anda ABD Hazinesi beş, 10 ve 30 yıl vadeli TIPS sunmaktadır ve farklı yatırım ufuklarına hitap eder. TIPS, özellikle enflasyonun aşındırıcı etkisine karşı koruma arayan yatırım portföyleri için değerli bir ek olabilir. Farklı satın alma yolları, özgün getiri dinamikleri ve çeşitli vadelerle TIPS, yatırımcılar için esnek ve etkili bir strateji sağlar.

Sonuç

ABD Hazine Bakanlığı tarafından çıkarılan TIPS, Hazine'nin çeşitli borçlanma araçları arasında yer alır. Bu enstrümanlar benzersiz bir özellikle gelir: anapara değerlerini enflasyona bağlayarak artan yaşam maliyetlerinin erozyonuna karşı yatırımcıları korurlar. Yine de doğaları sıklıkla yanlış anlaşılmaktadır.

Bu enflasyona karşı koruma, takas bedeli olmadan gelmez; çoğu TIPS benzer devlet tahvillerine kıyasla daha düşük faiz oranlarına sahiptir. Ayrıca vade sonunda tahvil sahiplerinin ya enflasyona göre düzeltilmiş anaparayı ya da orijinal anaparayı almaları gerektiğini anlamak önemlidir; hangisi yüksekse o ödenir. Bu, önemli deflasyon senaryolarına karşı koruma sağlar.

Yaygın bir yanlış anlama, TIPS'in enflasyon patlamalarında kısa vadeli kesin bir koruma sağladığıdır. Ancak 2022'de gördüğümüz gibi, TIPS temel olarak tahvil olup yükselen faiz oranlarına karşı diğer tahviller gibi olumsuz tepki verir.