Finansal Araçlara İlişkin Piyasalar Direktifi (MiFID), Avrupa Birliği (AB) finansal piyasalarında şeffaflığı artırmayı ve firmalar için tutarlı düzenleyici açıklamalar oluşturmayı amaçlar. Avrupa Birliği içinde faaliyet gösteren tüm finansal kuruluşları etkileyen düzenleyici reformların önemli bir parçasıdır. 2007'de yürürlüğe girmesinden bu yana MiFID bölgedeki önemli bir rol oynamıştır. Ancak 2018'de MiFID II olarak adlandırılan gözden geçirilmiş bir düzenleyici direktifle değiştirilmiştir. MiFID'in ilk odağı hisseler iken, MiFID II ürün kapsamını genişletmiştir.
2007'de uygulamaya konan MiFID, AB içinde faaliyet gösteren firmalar için şeffaflığı artıran ve standartlaştırılmış düzenleyici açıklamalar getiren bir Avrupa düzenlemesidir. Amacı yatırımcı koruması için sağlam bir düzenleyici çerçeve oluşturmaktır. Başlangıçta hisselere odaklanan MiFID, finansal firmalar için şeffaflık gereksinimleri ve davranış yönergeleri gibi önlemler getirmiştir.
İyileştirme ihtiyacının fark edilmesiyle, MiFID II Ocak 2018'de orijinal çerçevenin eksikliklerini gidermek için tanıtıldı. AB müşterilerine hizmet veren tüm firmalar için düzenlemeleri uyumlaştırarak tutarlı düzenleyici standartlar hedefledi. MiFID II ayrıca tezgahüstü (OTC) türevler gibi daha geniş bir finansal ürün yelpazesini kapsayacak şekilde kapsamını genişletti. Aracı bir borsa olmadan iki taraf arasında doğrudan gerçekleşen OTC işlemleri önceden daha az gözetim ve şeffaflığa tabiydi.
MiFID ve MiFID II ile birlikte, Menkul Kıymet Piyasalarına İlişkin Tüzük (MiFIR) çeşitli varlık türlerine davranış kurallarını genişletmek ve farklı sektörlerde tutarlı düzenleyici standartları sağlamak üzere tamamlayıcı bir düzenleme olarak uygulamaya konuldu.
MiFID, müşterileri profesyonel müşteriler, bireysel (perakende) müşteriler ve uygun karşı taraflar olarak sınıflandırır; amaç, ilgili risk seviyelerine göre uygun düzenleyici koruma sağlamaktır. Bu sınıflandırma, müşterilerin farklı derecelerde finansal bilgiye sahip olduğunu ve bankalar gibi finansal kuruluşlarla işlem yaparken farklı düzeylerde korunma almaları gerektiğini kabul eder. Uygun karşı taraflar en düşük korumayı alırken, bireysel müşteriler en yüksek düzeyde güvencelere sahiptir.
Bilgi sağlama da müşteri türüne göre farklılık gösterir; bu, bireylerin işlem risklerini ve ayrıntıları gerektiği şekilde anlamalarını sağlar. Bu yaklaşım, müşterilerin bilinçli kararlar alabilmek için özelleştirilmiş açıklamalara ve şeffaflığa ihtiyaç duyduğunu kabul eder. Bu müşteri sınıflandırmalarını uygulayarak MiFID, sağlanan koruma ve bilgi düzeyini farklı müşteri türlerinin özel ihtiyaçları ve risk profilleriyle hizalar.
AB'deki düzenleyici değişiklikler, sigortacılar, yatırım fonu sağlayıcıları ve bankalar dahil olmak üzere finansal firmaların uyum bölümlerini etkiler. MiFID, GDPR ve MiFIR gibi bu değişiklikler, AB vatandaşları için net haklar ve korumalarla şeffaf bir pazar yaratmayı hedefler. Düzenlemeler mevcut kurallarda ayarlamalar yapmayı ve firma içinde müşteri çıkarlarını korumak üzere atanan yetkili sorumlu gibi yeni gereksinimler getirmeyi içerir. Bu önlemler en iyi uygulamaları teşvik eder ve müşteri korumasını sağlarken finansal sektörün bütünlüğünü güçlendirir.
2018'de Avrupa Komisyonu, 2008 piyasa çöküşünün ardından piyasalarda güveni yeniden tesis etmeyi amaçlayan gözden geçirilmiş bir direktif olan MiFID II'yi uygulamaya koydu. Öncekinden farklı olarak MiFID II, kapsamını sadece hisse senetlerinin ötesine genişleterek borçlanma araçları, türevler ve yapılandırılmış enstrümanlar gibi tüm menkul kıymet türlerini kapsadı. Gözden geçirilmiş düzenleme, menkul kıymet işlemleri için karanlık havuzlar ve OTC ticaretinin yaygınlığını azaltmayı amaçlayan daha sıkı şeffaflık ve raporlama standartları getirdi. Ayrıca yatırımcı korumasını, yatırımcının AB içinde veya dışında bulunup bulunmadığına bakılmaksızın tüm menkul kıymet işlemlerini kapsayacak şekilde genişletti.
MiFID II'deki dikkat çekici gelişmelerden biri, önceki MiFID düzenlemesine kıyasla şeffaflık ve raporlama yükümlülüklerinin güçlendirilmesidir. Önemli bir fark, MiFID II'nin yalnızca hisse piyasalarını değil, aynı zamanda tüm menkul kıymet ve türev kategorilerini de kapsayarak daha geniş bir alanı içermesidir.
MiFID II, varlık yönetimi veya yatırım hizmetleri sunan bankalar için sıkı kurallar getirir. Finansal enstrümanların yalnızca düzenlenmiş işlem platformlarında veya OTC ticaretinin şeffaflık standartlarına uyan platformlarda işlem görmesini zorunlu kılar. Bu düzenlemeler yatırımcıları korumayı ve menkul kıymetlerde karanlık ticaret uygulamalarını ortadan kaldırmayı amaçlar.
Birleşik Krallık Avrupa Birliği'nden ayrıldıktan sonra her iki ekonomi de benzer düzenleyici sistemlere sahip olmasına rağmen birbirleriyle ticarette zorluklarla karşılaştı. İngiliz firmalar AB müşterilerine finansal hizmet verme lisansını kaybetti, aynı durum AB firmaları için de geçerli oldu. Ayrıca her iki bölgede de çift raporlama gereksinimleri getirildi.
Menkul Kıymet Piyasalarına İlişkin Direktif, Avrupa Birliği içindeki hisse piyasalarını düzenleyen bir dizi düzenlemedir. Amacı, Avrupalı yatırımcıları korumak için şeffaflık ve raporlama standartlarını güçlendirmekti. 2018'de orijinal MiFID kuralları, gözden geçirilmiş MiFID II düzenlemesiyle değiştirildi.