Nitelikli Kurumsal Alıcılar (QIB'ler), Menkul Kıymetler Kanunu kapsamında düzenleyici korumadan muaf olan sofistike yatırımcılardır. Genellikle menkul kıymetlerde en az 100 milyon dolar tutarında yatırım yöneten şirketler veya ilişkili olmayan menkul kıymetlerde en az 10 milyon dolar yatırımları olan kayıtlı aracı kurumlar olarak tanımlanırlar. 2020'de ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), QIB ve nitelikli yatırımcı tanımlarının uygunluk kriterlerini genişletti. Rule 144A ile düzenlenen QIB'ler, sınırlı ve kontrol edilen menkul kıymetleri piyasada alıp satarak likiditelerini artırabilirler.
Temel Bilgiler
QIB'ler, Menkul Kıymetler Kanunu kapsamında düzenleyici korumaya ihtiyaç duymayan sofistike yatırımcılardır. Genellikle önemli menkul kıymet pozisyonlarına sahip kurumsal yatırımcılardır. QIB'ler, özel yerleşim menkul kıymetleri gibi sınırlı ve kontrol edilen menkul kıymetleri de içeren Rule 144A menkul kıymetlerinde münhasır işlem ayrıcalıklarına sahiptir.
Nitelikli Kurumsal Alıcılar Kimlerdir?
Nitelikli Kurumsal Alıcılar genellikle menkul kıymetlerde en az 100 milyon dolar yöneten şirketler veya ilişkili olmayan menkul kıymetlerde en az 10 milyon dolar yatırımı olan kayıtlı aracı kurumlardır. QIB'ler bankalar, tasarruf ve kredi birlikleri, yatırım ve sigorta şirketleri, çalışan fayda planları ve tamamen QIB'lerin sahibi olduğu tüzel kişiler gibi kurumları içerebilir.
Önceden, QIB tanımı daha katıydı ve 100 milyon dolar eşiğini karşılayan bazı nitelikli yatırımcılar QIB statüsü dışında bırakılarak Rule 144A tekliflerine katılamıyordu. Bu sorunu ele almak ve ABD özel sermaye piyasalarındaki bilgili yatırımcıları daha iyi tanımlamak için SEC, 26 Ağustos 2020'de QIB ve "akredite yatırımcı" tanımlarında değişiklikler yaptı.
Bu değişiklikler, akredite yatırımcı olarak nitelenen ve 100 milyon dolarlık menkul kıymet sahipliği koşulunu karşılayan kurumları QIB tanımına dahil edecek şekilde genişletti. Ayrıca tüzel kişilerin sunulan menkul kıymetleri edinmek amacıyla özel olarak QIB olarak kurulmasına da izin verdi.
Rule 144 veya Menkul Kıymetler Kanunu Nedir?
Rule 144, piyasada kontrol edilen ve sınırlı menkul kıymetlerin satışını düzenleyen bir yönetmeliktir. İhraç eden şirketlerin çıkarlarını korumak amacıyla satışların bu çıkarlarla yakından uyumlu olmasını sağlamaya hizmet eder. 1933 Menkul Kıymetler Kanunu'nun 5. Bölümü uyarınca, tüm teklif ve satışların SEC'e kayıtlı olması veya kayıt gerekliliklerinden muafiyet şartlarını karşılaması gerekir.
Rule 144, belirli koşullar yerine getirildiğinde kontrol edilen ve sınırlı menkul kıymetlerin halka yeniden satışına izin veren bir muafiyet sağlar. Bu koşullar arasında menkul kıymetlerin tutulma süresi, satış yöntemi ve her işlemde satılan miktar yer alır. Ek olarak, satıcıların sınırlı menkul kıymetleri halka satmadan önce bir transfer acentesi ile çalışmaları gerekmektedir.
QIB'ler & Rule 144A
Rule 144A uyarınca, QIB'ler piyasada sınırlı ve kontrol edilen menkul kıymetleri alıp satabilir; bu da bu menkul kıymetlerin likiditesini artırır. Bu kural, menkul kıymetlerin yeniden satışını SEC kayıt gerekliliklerinden muaf tutar. Rule 144A yalnızca menkul kıymetlerin yeniden satışı için uygulanır, ilk ihraç için değil. Rule 144A kapsamında gerçekleştirilen işlemler genellikle borç ve imtiyazlı menkul kıymetler gibi karmaşık menkul kıymet tekliflerini veya raporlamayan ihraççıların adi hisse senedi tekliflerini içerir. Bu menkul kıymetler, bireysel yatırımcıların değerlendirmesinde zorluk yaratabilir ve kurumsal yatırımcıların sahip olduğu araştırma kapasitesi ile risk yönetimi uzmanlığını gerektirebilir.
Rule 144 & Muaf Teklifler
Muaf teklifler, toplanan toplam fonlar ve kamuya kayıtlı piyasalarda toplanan sermayeye oranları açısından önem kazandı. 2019'da SEC, muaf teklifler yoluyla yaklaşık 2,7 trilyon dolar, kayıtlı tekliflerden ise 1,2 trilyon dolar toplandığını bildirdi.
Sonuç
Nitelikli Kurumsal Alıcılar, Menkul Kıymetler Kanunu kapsamında düzenleyici korumadan muaf sofistike yatırımcılardır. Genellikle bankalar, tasarruf ve kredi birlikleri ile yatırım ve sigorta şirketleri gibi önemli menkul kıymet varlıklarına sahip kurumsal yatırımcılardır. QIB'ler, özel yerleşim menkul kıymetleri gibi sınırlı ve kontrol edilen menkul kıymetleri içeren Rule 144A menkul kıymetlerinde münhasır işlem ayrıcalıklarına sahiptir. QIB tanımının genişletilmesiyle daha fazla yatırımcı Rule 144A tekliflerine katılabilir.