New York'ta bulunan ve ABD'nin en eski borsası olan New York Stock Exchange (NYSE), dünyadaki en büyük hisse senedi borsasıdır. Nasdaq ise küresel bir elektronik pazar olup Apple ve Google gibi teknoloji devlerini listeler. NYSE uzmanlar (specialists) kullanırken, Nasdaq birden fazla piyasa yapıcıya (market makers) sahiptir. Halihazırda NYSE, Intercontinental Exchange (ICE) tarafından sahiplenilirken, Nasdaq Nasdaq, Inc.'in bir bölümü olarak faaliyet gösterir. Her iki borsa da 2000'li yıllarda halka açılmıştır.
Temeller
New York Stock Exchange ve Nasdaq, borsa tartışmalarında ana odak noktasıdır. Birlikte, Kuzey Amerika'da ve dünya genelinde hisse senedi işlemlerinin çoğunu gerçekleştirirler. NYSE ve Nasdaq'ın her biri benzersiz işletim yapıları ve hisse listelerine sahiptir; bunlar, borsa işleyişi ve hisse ticareti mekaniklerini anlamada önemlidir.
Tarihçe
NYSE
New York City'deki New York Stock Exchange, dünyadaki en eski ve en büyük hisse senedi borsasıdır. 1792'de Buttonwood Anlaşması ile kurulduğunda, başlangıçta sadece beş menkul kıymet listelenmişti ve Bank of New York ilk listelenen şirketti. 2006'da Archipelago Holdings ile birleşmesinin ardından halka açık bir varlık (NYSE: NYX) haline geldi. NYSE'nin şu anki ana şirketi olan ICE, 2007'de NYSE ile Euronext'in birleşmesinin ardından 2013'te NYSE Euronext'i satın aldı.
NASDAQ
Merkezi New York'ta bulunan Nasdaq, menkul kıymet ticareti için dünyanın ilk küresel elektronik pazar yeridir. Hisse senetleri, opsiyonlar, sabit getirili araçlar, türev ürünler ve emtialar dahil olmak üzere 18 pazarı işletir; ayrıca bir takas merkezi ve beş merkezi saklama kuruluşuna sahiptir. 50'den fazla ülkeden 130'dan fazla kuruluş, gelişmiş ticaret teknolojisini kullanmaktadır.
1971'de FINRA'nın (eski adıyla NASD) bir iştiraki olarak kurulan Nasdaq, 2000'de yeniden yapılandırıldı ve hisseleri üyelerine satıldı. 2005'te ikincil halka arzın ardından Nasdaq Menkul Kıymetler Borsası'nda işlem görmeye başladı. 2006'da NASD, Nasdaq'taki sahipliğini tamamen elden çıkararak Nasdaq'ı bağımsız kayıtlı ulusal bir menkul kıymet borsası haline getirdi. Eş zamanlı olarak, NASD ile NYSE Regulation birleşerek SEC gözetiminde FINRA'yı oluşturdu.
Dijital Çağda Ticaret
Çevrimiçi ticaretin ortaya çıkmasıyla birlikte, bir borsanın fiziksel adresi artık konumunu belirlemede daha az önemli hale gelmiş; daha çok emirlerin nerede yürütüldüğüne odaklanılmaktadır. NYSE, New York City'de Wall Street'te fiziksel bir işlem salonunu sürdürür, ancak işlemlerin önemli bir bölümünü Mahwah, N.J.'deki veri merkezinde de gerçekleştirir. Buna karşılık Nasdaq tamamen elektronik olarak işler ve fiziksel bir işlem salonu bulunmaz. Yatırımcılar, merkezi bir borsa altyapısına bağlanarak piyasa yapıcılarla doğrudan işlem yapar.
Ticaret Mekanizmaları
NYSE ve Nasdaq, işlemleri kolaylaştırma biçiminde farklılık gösterir. NYSE'de hisse senedi fiyatları piyasa açılış ve kapanışındaki müzayedelerle belirlenir ve katılımcılar arasında doğrudan işlemler gerçekleşir. Buna karşın Nasdaq, dealer (aracı) aracılı işlemlere dayanır.
NYSE, sürekli işlemlere ET saatiyle 9:30'da izin verir ve emirler ET saatiyle 6:30'da kabul edilmeye başlar. Emirler eşleştirilir; en yüksek alış ile en düşük satış birleştirilir. Kapanış müzayedesi için emirler ET saatiyle 15:50'ye kadar kabul edilir ve iptaller ET saatiyle 15:58'e kadar yapılabilir.
Listeleme Kademeleri ve Ücretler
- Nasdaq farklı listeleme kademeleri sunar. Nasdaq Capital Market en düşük giriş gereksinimlerine sahiptir; ilk ücret 50.000$ olup takip eden yıllık ücretler 47.000$ ile 84.000$ arasında değişir.
- NYSE, listeleme için sabit 295.000$ ücret alır ve ek bir adi hisse sınıfı için ilave 5.000$ ücret talep eder. Yıllık ücretler pay başına hesaplanır; pay başına 0,001215$ veya yıllık asgari 80.000$ olmak üzere hangisi yüksekse o uygulanır.
NYSE ve Nasdaq'taki Piyasa Yapıcılar
Hem Nasdaq hem de NYSE, likiditeyi artırmak ve adil bir işlem ortamı sağlamak için piyasa yapıcılar çalıştırır; ancak yaklaşımları farklılık gösterir. Nasdaq'ta piyasa yapıcılar hisse envanterleri tutar, bireysel müşteriler ve diğer aracılarla işlemleri kolaylaştırır. Alış ve satış fiyatları sağlarlar ve 500'den fazla firmanın aktif katılımıyla rekabetçi fiyatlama teşvik edilir. Bu rekabet, alıcı ve satıcıların en iyi fiyatları almasını sağlar.
Piyasa istikrarını sağlamak için NYSE, eskiden specialist olarak adlandırılan belirlenmiş piyasa yapıcıları (DMM'ler) kullanır. DMM'lerin daha geniş sorumlulukları vardır; listelenen şirketler için NYSE işlem salonunda birincil insan temas noktası olarak hareket ederler. Dengeyi sağlamakta, dengesizliklere karşı işlem yapmakta, açılış ve kapanış müzayedelerini denetlemekte ve yoğun işlem zamanlarında fiyat keşfini kolaylaştırmak için hem insan girdisi hem algoritmalar kullanmakta kritik rol oynarlar. 2019'da DMM'ler NYSE işlemlerindeki likiditenin %17'sine katkıda bulunmuş, bu da operasyonlardaki önemlerini vurgulamaktadır.
Şirket İtibarı
NYSE ve Nasdaq, şirketler nezdinde farklı itibarlar taşır. Bir borsanın doğrudan yatırımcıları yönlendirmese de, şirketin imajı için önem taşır.
Nasdaq teknoloji ve inovasyonla özdeşleşmiştir; dijital ve biyotek şirketlerini barındırır ve hisseleri büyüme odaklı ve volatil olarak algılanır. Buna karşılık NYSE, çok kuşaklı geçmişe sahip blue chip ve endüstri şirketleri dahil olmak üzere daha istikrarlı, köklü şirketleri çeker.
Günümüzde Nasdaq, Apple, Google, Microsoft, Meta (eski adıyla Facebook), Amazon ve Intel gibi devleri barındırır. NYSE ayrıca daha genç veya daha küçük firmalara, daha düşük maliyetli bir IPO alternatifi olan doğrudan listelemelerle hizmet verir.
Sonuç
NYSE ve Nasdaq, her ikisi de büyük küresel hisse senedi pazarları olmakla birlikte, farklı işletim yapıları gösterir. Bu farklılıklar doğrudan hisse seçimlerinizi etkilemese de, bu borsaların nasıl çalıştığını anlamak işlem yürütme ve piyasa işleyişi hakkında içgörüler sağlar.