Cleveland Federal Reserve Bankası'ndan araştırmacılar petrol fiyatları ile borsa arasındaki ilişkiyi incelemek için bir çalışma yaptılar. İki değişken arasında az bir korelasyon olduğunu tespit ettiler; bu, daha yüksek petrol fiyatlarının borsa performansını düşürdüğü yönündeki geleneksel bilgeliğe meydan okuyor. Petrol fiyatları ekonomiyi çeşitli şekillerde etkilerken, borsanın karmaşıklığı ve çok sayıda etkileyici faktör, petrol fiyatlarının borsa üzerindeki etkisinin tahmin edilmesini zorlaştırıyor.
Temeller
Petrol fiyatları ile borsa arasındaki ilişki birçok yatırımcı ve analist için ilgi konusu olmuştur. Yaygın kanı, petrol fiyatları arttığında işletmelerin girdi maliyetlerinin yükselerek şirket karlarını azaltabileceği ve dolayısıyla borsa performansını olumsuz etkileyebileceğidir. Buna karşılık, petrol fiyatları düştüğünde borsanın olumlu etkilenmesi beklenir.
Andrea Pescatori'nin Çalışması
2008'de Uluslararası Para Fonu (IMF) ekonomisti Andrea Pescatori bu teoriyi test etmeye çalıştı. Çalışmasında hisse fiyatları için S&P 500'deki değişimleri ve ham petrol fiyatlarını vekil olarak kullandı. Pescatori'nin bulguları şaşırtıcıydı; bu iki değişkenin yalnızca zaman zaman aynı yönde hareket ettiğini ve aynı yönde hareket etseler bile ilişkinin zayıf olduğunu, istatistiksel olarak anlamlı bir korelasyon olmadığını tespit etti.
ABD Ekonomisine Etkisi
ABD ekonomisi üzerinde petrol fiyatlarının etkisi tek boyutlu değildir. Yüksek petrol fiyatları özellikle daha maliyetli kaya petrolü sahalarını işleyen petrol şirketlerinde istihdam ve yatırım yaratabilir. Ancak aynı zamanda işletmelere ve tüketicilere daha yüksek ulaşım ve üretim maliyetleri yükleyebilir. Öte yandan düşük petrol fiyatları, geleneksel olmayan petrol faaliyetlerini olumsuz etkilerken, düşük yakıt maliyetlerine güçlü şekilde bağlı imalat ve diğer sektörlere fayda sağlayabilir.
Petrol ve İş Yapma Maliyeti
Tarihsel olarak petrol fiyatlarındaki düşüşler, ithalat maliyetlerini azaltıp üretim ve ulaşım maliyetlerini düşürdüğü için olumlu görülmüştür. Bu da tüketicilerin kullanılabilir gelirini artırarak onlara fayda sağlamıştır. Ancak ABD petrol üretiminin yeniden canlanmasıyla birlikte düşük petrol fiyatları yerli petrol şirketleri ve sektör çalışanları üzerinde olumsuz etki yaratabilir.
Hisse Fiyatlarını Etkileyen Faktörler
Birçok kişi petrol fiyatlarının hisse fiyatlarını yönlendirmesi gerektiğini düşünse de, hisse fiyatlarının çok sayıda faktörden etkilendiğini dikkate almak önemlidir. Bunlar geleceğe yönelik şirket kazanç raporları, içsel değerler, yatırımcı risk toleransları ve çeşitli diğer unsurları içerir. Petrol fiyatları birçok faktörden yalnızca biridir ve etkileri borsanın farklı sektörlerinde değişebilir.
Petrolün Hisse Fiyatlarını Yönlendirmemesinin Nedenleri
Fed ekonomistlerinin petrol fiyatları ile borsa arasında daha güçlü bir korelasyon bulamamasının birkaç nedeni vardır:
- Gelişmiş Şirketler: Şirketler vadeli işlem piyasalarını okumada giderek daha yetkin hale geldi ve faktör fiyatlarındaki değişimleri öngörebiliyor. Üretim süreçlerini ilave yakıt maliyetlerini dengeleyecek şekilde ayarlayarak petrol fiyatı değişikliklerinin doğrudan etkisini azaltabiliyorlar.
- Para Miktarı: Bazı ekonomistler genel hisse fiyatlarının genellikle para arzının artacağı beklentisiyle yükseldiğini ve bunun petrol fiyatlarından bağımsız olduğunu savunuyor.
- Birden Çok Etkileyen Faktör: Ekonomi, ücretler, faiz oranları, endüstriyel metaller, plastikler ve teknoloji gibi çeşitli unsurların karmaşık etkileşimiyle işliyor. Bu faktörler enerji maliyetlerindeki değişiklikleri dengeleyebilir ve borsa hareketlerini yalnızca petrol fiyatlarına bağlamayı zorlaştırır.
- Sektör Değişkenliği: Borsanın farklı sektörleri petrol fiyatlarındaki değişikliklere farklı tepki verir. Petrol fiyatlarının bazı sektörleri önemli ölçüde etkileyip diğerleri üzerinde minimal bir etkisi olması mümkündür; bu da korelasyonu daha da karmaşık hale getirir.
Petrol Fiyatları ve Ulaşım
Borsada petrol fiyatlarıyla güçlü bir korelasyon gösteren bir sektör ulaşım sektörüdür. Ulaşım şirketleri yakıtı birincil girdi maliyeti olarak yoğun şekilde kullandıkları için petrol fiyatları yükseldiğinde performansları olumsuz etkilenebilir. Yatırımcılar petrol fiyatları yüksekken ulaşım hisselerini açığa satmayı ve düşükken satın almayı düşünebilir. Ancak elektrikli araçların ulaşım sektörü üzerindeki gelecekteki etkisi belirsizliğini koruyor.
Sonuç
Petrol fiyatlarının doğrudan borsayı etkilediği yönünde yaygın bir inanış olsa da araştırmalar iki değişken arasındaki ilişkinin karmaşık ve kolayca tahmin edilemez olduğunu gösteriyor. Çalışmalar petrol fiyatları ile borsa performansı arasındaki korelasyonun zayıf olduğunu ve hisse fiyatlarını etkileyen birçok başka faktör bulunduğunu ortaya koydu. Ulaşım gibi bazı sektörler petrol fiyatlarından daha doğrudan etkilenirken, genel olarak borsa üzerindeki etki önemli değildir. Yatırımcıların ve analistlerin borsa hareketlerini değerlendirirken yalnızca petrol fiyatlarına güvenmek yerine geniş bir faktör yelpazesini göz önünde bulundurmaları önemlidir.