Petrol fiyatları ile enflasyon arasındaki bağlantı neden-sonuç ilişkisidir. Petrol fiyatlarındaki artış enflasyona doğrudan ve dolaylı olarak katkıda bulunur. Bu korelasyon tarihsel olarak önemli olsa da, ekonomik yapının değişmesi nedeniyle yıllar içinde zayıflamıştır.
Basics
Ham petrol küresel ekonomide merkezi bir rol oynar ve fiyat değişimleri, ekonomideki genel fiyat artışını ölçen enflasyonu önemli ölçüde etkileyebilir.
Inflation Spike in 2022
Mart 2022'de Amerika Birleşik Devletleri, esas olarak COVID-19 pandemisinin neden olduğu arz kesintileri yüzünden 40 yıllık bir enflasyon zirvesi yaşadı. Aynı dönemde, Rusya'nın Ukrayna'yı işgalinin ardından ABD ve müttefiklerinin uyguladığı yaptırımlar nedeniyle ham petrol fiyatları on yılın en yüksek seviyesine ulaştı.
Direct and Indirect Impact
Petrol dahil enerji, Aralık 2021'de ABD Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) içinde yaklaşık %7,3 pay alıyordu; enerji emtiaları bu endeksin yaklaşık %4'ünü oluşturuyordu. Ayrıca, petrol fiyatlarındaki yükselişin dolaylı etkileri, özellikle plastikler olmak üzere petrokimya ürünlerinin fiyatlarında görülür. Petrol fiyatları arttıkça, plastik bağımlı ürünlerin fiyatları da yükselir.
Ulaşım maliyetleri de tüketici fiyatlarına yansır ve benzin perakende fiyatının yaklaşık yarısı petrol maliyetine bağlıdır. Sonuç olarak, petrol fiyatlarındaki dalgalanmalar bu fiyatları etkiler. Etkiyi ölçmek için Fed Başkanı Jerome Powell, kabaca varil başına 10$ artışın enflasyonda %0,2 artışa ve ekonomik büyümede %0,1'lik bir gerilemeye yol açtığını belirtmiştir.
Federal Reserve Bank of Dallas'ın Eylül 2021'deki bir çalışması, ham petrol fiyatlarının üç ay süresince varil başına 100$'a yükselmesinin yıllık enflasyon oranını 3 puan artıracağını; petrol fiyatları düştükçe etkinin azaldığını öne sürdü.
Geopolitical Events
Mart 2022'deki on yılın en yüksek petrol fiyatları esas olarak Rusya'nın Ukrayna'yı işgaline tepkiydi ve ABD'nin Rus petrolü ithalatını yasaklamasına yol açtı.
Crude Oil's Impact on Inflation and Energy Landscape
Tarihsel olarak ham petrol enflasyon üzerinde daha güçlü bir etkiye sahipti; özellikle 1970'lerde ekonomik çıktı birimi başına daha yoğun kullanılıyordu. Geçmişte ABD ekonomisi her 1.000$'lık GSMH için bir varilden fazla ham petrol tüketiyordu. 2015'e gelindiğinde bu oran yaklaşık 1.000$'lık GSMH başına 0,4 varile düşmüştü.
Enerjiye, özellikle ham petrole olan bağımlılığın azalması enflasyon oranında düşüşe (disinflasyon) katkıda bulundu. Petrolün ekonomik bir girdi olarak önemi azalmış olsa da, spot petrol fiyatları ile uzun vadeli enflasyon beklentilerinin piyasa göstergeleri arasında güçlü bir korelasyon devam etmektedir.
Bazı analistler, çevreye daha az zararlı ancak maliyeti daha yüksek yenilenebilir enerji kaynaklarının devreye girmesi ve küresel tedarik zincirlerinden yerli veya bölgesel tedarik zincirlerine kayışın, petrol ile enflasyon arasındaki daha önceki korelasyonu bozabileceğini savunuyor.
Goods Producers and Oil Prices
Tarihsel olarak petrol fiyatları Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE), yani toptan seviyedeki mal fiyatları üzerinde Tüketici Fiyat Endeksi'ne (TÜFE) kıyasla daha güçlü bir etkiye sahipti. 1970 ile 2017 arasında petrol fiyatları ile ÜFE arasındaki korelasyon 0,71 iken, TÜFE ile bu korelasyon 0,27'ydi. Bu fark, hizmetlerin ABD tüketim sepetinde nispeten daha yüksek bir ağırlığa sahip olmasına ve hizmetlerin üretim girdisi olarak petrole daha az bağımlı olmasına bağlanabilir. Federal Rezerv'in tercih ettiği enflasyon göstergesi olan Kişisel Tüketim Harcamaları Fiyat Endeksi'nin benzin ağırlığı ise TÜFE'ye göre daha düşüktür.
Conclusion
Petrol fiyatları ile enflasyon arasındaki tarihsel korelasyon 1970'lerden bu yana zayıflamıştır; bunun başlıca nedeni imalat sektöründen enerji yoğunluğu daha düşük olan hizmet sektörüne geçiştir. Petrol fiyatları hâlâ imalat ve nakliyede belirleyici bir rol oynasa da, hizmetlere kıyasla mal maliyetleri üzerinde daha büyük etkisi vardır. Bu durum, petrol fiyatları ile ÜFE arasındaki daha güçlü korelasyonda yansımaktadır. Değişen enerji yapısı ve küresel tedarik zincirlerindeki dönüşüm, gelecekte bu ilişkiyi daha da değiştirebilir.