Round-trip işlemleri, aynı gün içinde veya şirketler arasında menkul kıymet alım satımı yaparak yüksek işlem hacmi izlenimi yaratmayı amaçlayan etik dışı bir tekniktir. Meşru yatırımcılar manipülatif davranışlara girmez. Kurumlar arası takaslar gibi bazı gidiş-dönüş işlemleri kabul edilebilir olup aldatıcı round-trip işlemlerinden farklıdır.
Temel Bilgiler
Round-trip işlemleri, bir dizi wash trade'i içeren etik dışı bir piyasa manipülasyon tekniğidir. Bu uygulama, işlem hacmini ve bilanço rakamlarını şişirmek amacıyla menkul kıymetlerin tekrar tekrar alınıp satılmasını içerir; böylece bir hissenin aktivitesi ve ilgisi manipüle edilir. Bu yöntem, Enron'un çöküşü gibi birçok yüksek profilli skandala karışmıştır. Meşru yatırımcılar böyle manipülatif davranışlarda bulunmaz.
Round-Trip İşlemlerine Ayrıntılı Bakış
Bir menkul kıymetin arkasındaki şirket için gerçek gelir veya kazanç yaratmadan yüksek işlem aktivitesi izlenimi oluşturma uygulamasına round-trip işlemleri denir; buna churning veya wash trade'ler de denir. Bu aldatıcı uygulama, tek bir yatırımcının aynı gün içinde menkul kıymeti alıp satması veya iki şirketin menkul kıymetleri birbirleriyle takas etmesi gibi çeşitli şekillerde gerçekleştirilebilir.
Round-trip işlemlerini, aynı gün içinde sıkça çok sayıda işlemi gerçekleştiren pattern day traderlar gibi meşru uygulamalardan ayırmak önemlidir. Ancak meşru traderların en az 25.000$ hesap özsermayesine sahip olmak ve net kazanç veya zararları gelir olarak bildirmek gibi belirli kriterleri karşılaması gerekir.
Kabul edilebilir round-trip işlemleri, ticari bankalar ve türev ürün traderları gibi kurumlar arasında yaygın olan swap işlemlerini içerir. Bu durumlarda menkul kıymetler, gelecekte aynı miktarın aynı fiyattan geri alınması konusunda anlaşma ile başka bir tarafa satılır. Aldatıcı round-trip işlemlerinin aksine, bu tür işlemler hacim istatistiklerini veya bilanço değerlerini şişirmez.
Round-Trip İşlemlerine Örnek: Enron
2001'deki Enron çöküşü, round-trip işlemlerine örnek teşkil eder; şirket, değerli hisseleri nakit karşılığında taşımak için bilanço dışı özel maksatlı kuruluşlar (SPV) kullanarak kâr görünümü yaratmış ve varlıkları bilançolarında gizlemiştir. Bu yanılsamaya rağmen Enron'un gerçek mali sıkıntıları sonunda ortaya çıktı ve SEC soruşturmalarına ve üst düzey çalışanlar da dahil olmak üzere bazı kişilerin kovuşturmalarına yol açtı. Enron'un muhasebesinden sorumlu firma da davayla ilgili kanıtları yok ettiği için yaptırımlarla karşılaştı.
Sonuç
Round-trip işlemleri, yüksek işlem aktivitesi illüzyonu yaratan ve bilançoları şişiren etik dışı bir uygulamadır. Meşru yatırımcılar manipülatif davranışlardan kaçınırken, aldatıcı round-trip işlemleri Enron gibi yüksek profilli skandallara karışmıştır. Yatırımcılar olarak, bilinçli kararlar almak ve piyasadaki dolandırıcılık faaliyetlerinden kaçınmak için meşru ile etik dışı işlem uygulamalarını ayırt etmek önemlidir.