Sabit faizli sermaye menkul kıymetleri (FRCS), hem şirket tahvilleri hem de imtiyazlı hisselerin özelliklerini birleştiren bir tür hibrit menkul kıymettir. FRCS'ler genellikle geleneksel tahvillere göre daha düşük nominal değere sahiptir ve yatırımcılara düzenli temettü geliri sağlar. FRCS'ler genellikle yatırım sınıfı olarak derecelendirilse de, şirket tahvillerine göre daha risklidir ve daha az likit piyasalarda işlem görür.
Temeller
Sabit Faizli Sermaye Teminatları (FRCAs) alanına girin; şirketler tarafından ihraç edilen, genellikle 25$ nominale sahip (ancak bazı seriler 1.000$ nominal değer taşır) ve şirket tahvilleri ile imtiyazlı hisselerin özelliklerini birleştiren finansal araçlardır. Bu tür menkul kıymetler yatırımcılara bir dizi cazip avantaj sunar:
- Aylık, üç aylık veya altı aylık dönemlerle sağlanan istikrarlı gelir.
- 20 ila 49 yıl arasında değişen ve bazı durumlarda süresiz olabilen öngörülebilir yatırım vadeleri.
- Çoğu durumda yatırım sınıfı kredi notuna sahip olması.
Sabit Faizli Sermaye Hibritlerini Keşfetmek (FRCH)
Sabit Faizli Sermaye Hibritleri (FRCH), izahname sunumuna bağlı olarak borç veya özkaynak şeklinde sınıflandırılabilen ayırt edici bir finansal bileşimi temsil eder. Derecelendirme kuruluşları bu finansman aracını ihraççılar açısından sıklıkla tercih etmiştir; çünkü uzun vadeli sermaye sağlar ve ihraççının mali sıkıntı yaşaması durumunda yatırımcılara faiz ödemelerinin ertelenmesine olanak tanıyabilir.
Bununla birlikte, imtiyazlı hisseye benzer şekilde, bu faiz ertelemeleri ana şirketin diğer tüm hisse temettü ödemelerini durdurmasına bağlıdır. Bu nedenle yatırımcılar, ihraççının mali sıkıntı yaşaması durumunda FRCH tutmanın gelir garantisi sağlamadığını bilmelidir. Faiz erteleme hükmü, menkul kıymetin risk profilini imtiyazlı hisse ve şirket tahvillerine kıyasla artırır ve yatırımcılara daha yüksek getiri sunar.
Hem yeni ihraclar hem de ikincil piyasa işlemleri FRCH için New York Stock Exchange (NYSE)'de listelemelere konu olur ve tezgah üstü (OTC) işlemlere de uygundur. İkincil piyasalarda, işlem davranışları geleneksel tahvilleri andırır; cari faiz oranlarına ve piyasanın ihraççı kredi değerliliğine ilişkin algısına bağlı olarak belirtilen kupon oranına göre prim veya iskonto ile işlem görebilirler.
FRCS'e Özgü Riskler
Sabit faizli sermaye menkul kıymetleri (FRCS) benzersiz risklere sahiptir. İhraççı, dağıtımların vergi matrahından düşülebilir olması gibi geleneksel borç araçlarındaki faiz ödemelerine benzer bir vergi avantajından yararlanır. Ancak bu avantajı azaltan veya ortadan kaldıran vergi mevzuatı değişiklikleri, ihraççının menkul kıymetleri vadesinden önce tasfiye değeriyle geri çağırmasını sağlayan bir "özel olay" veya olağanüstü itfa seçeneğini tetikleyebilir.
FRCS, Standard & Poor's ve Moody's gibi büyük derecelendirme kuruluşları tarafından kredi kalitesi değerlendirmelerine tabi tutulur. Daha düşük kredi notuna sahip olanlar, algılanan riskler için yatırımcılara daha yüksek getiri sunar. Yine de, FRCS'lerin çoğu yatırım sınıfı notunu korur.
FRCS'in, üst düzey borca kıyasla şirket sermaye hiyerarşisinde daha alt bir konumda olması nedeniyle artan risk taşıdığını kabul etmek önemlidir. Temerrüt veya tasfiye durumunda, üst düzey alacaklılar yatırımlarını geri alma konusunda FRCS yatırımcılarına öncelik tanır. Ancak FRCS sahipleri, ihraççının varlıkları üzerinde imtiyazlı ve adi hissedarlara kıyasla daha güçlü bir talebe sahiptir.
Piyasa dinamikleri bu hibrit menkul kıymetlerin günlük işlem fiyatları üzerinde etkili olur. Önemli olarak, FRCS fiyatları alıcıların temettü almaya hak kazanmadığı ex-dividend günlerinde genellikle düşer. Açık piyasalarda işlem görmesine rağmen, özellikle piyasa faiz oranları yükseldiğinde FRCS genellikle daha az likittir.
Sonuç
Sabit Faizli Sermaye Menkul Kıymetleri (FRCS), şirket tahvilleri ile imtiyazlı hisselerin unsurlarını birleştiren benzersiz bir finansal hibrit olup, doğası gereği risk taşımalarına rağmen yatırımcılara güvenilir bir gelir akışı sunar. Genel olarak yatırım sınıfı statüsüne sahip olmakla birlikte, FRCS'ler olağanüstü itfalara yol açabilecek vergi yasası değişikliklerine karşı hassastır. Şirket sermaye hiyerarşisinde ayrı bir konuma sahiptirler ve mali sıkıntı durumunda imtiyazlı ve adi hissedarlara kıyasla potansiyel avantajlar sağlayabilirler. Piyasa dalgalanmaları günlük işlem fiyatlarını etkileyebilir ve bu da onların görece düşük likiditesini vurgular. FRCS yatırımlarını düşünenler için bu özellikleri anlamak esastır.