Tulipmania'dan Güney Denizi balonuna ve Mississippi Company dolandırıcılığına kadar tarih, yatırımcıların dolandırıcılığa kurban olduğu örneklerle dolu. Daha yakın zamanlarda hisse dolandırıcılıkları evrilerek finansal kayıtları manipüle edip zararları gizleyen muhasebe sahtekarlıklarından, kurgusal şirketlere dayanan piramit ve Ponzi şemalarına kadar çeşitlendi.
Temeller
Gelecekteki yatırım felaketlerini önlemek için şirketlerin hissedarlarını nasıl aldattığını geçmiş vakaları incelemek önemlidir. Bu dikkat çekici örnekler bu ihanetlerin boyutunu gösteriyor. Bir hissedar bakış açısından en önemli olaylardan bazılarına göz atalım ve bu olayların inanılmaz doğasını kabul edelim. Ne yazık ki etkilenen hissedarlar aldatmadan habersizdi ve yatırım kararlarında manipülasyona uğradılar.
ZZZZ Best: Halı Temizleme Dolandırıcılığı
1980'lerde bir halı temizleme şirketinin sahibi Barry Minkow, 20.000'den fazla belge ve satış makbuzu sahteleyerek denetçileri ve yatırımcıları kandırdı. Dolandırıcılığa rağmen San Diego'da 4 milyon dolardan fazla tutarda bir ofis binası kiralayıp yeniledi. Şirketi ZZZZ Best Aralık 1986'da halka açıldı ve piyasa değeri 200 milyon doları aştı. Şaşırtıcı şekilde, Minkow o sırada sadece bir gençti. Ancak nihayetinde suçları nedeniyle 25 yıl hapis cezasına çarptırıldı.
Centennial Technologies Dolandırıcılığı
Emanuel Pinez ve Centennial Technologies yönetimi Aralık 1996'da yanıltıcı uygulamalarda bulundu. PC bellek kartlarından 2 milyon dolar gelir beyan ettiklerini iddia ettiler, ancak meyve sepetleri gönderiyorlardı. Çalışanlar yalan iddialarını desteklemek için sahte belgeler oluşturdular. Sonuç olarak, Centennial'ın hissesi NYSE'de yüzde 451 artarak 55,50 dolara yükseldi. Ancak Sermaye Piyasası Komisyonu (SEC) Nisan 1994 ile Aralık 1996 arasında Centennial'ın kazançlarını yaklaşık 40 milyon dolar fazla gösterdiğini keşfetti. Şirket 12 milyon dolar kar bildirmişken yaklaşık 28 milyon dolar zarar etmişti. Hisse daha sonra 3 doların altına düştü ve 20.000'den fazla yatırımcı büyük kayıplar yaşadı. Emanuel Pinez, içerden öğrenenlerin ticareti ve geliri şişirmek için hayali satışlar bildirme dahil beş sayılı menkul kıymet sahtekarlığı suçundan mahkum edildi.
Bre-X Minerals Dolandırıcılığı
Kanadalı Bre-X, tarihin en büyük hisse dolandırıcılıklarından birinin merkezindeydi. Endonezya'da 200 milyon onstan fazla altına sahip olduğunu, tarihin en zengin altın madeni olduğunu iddia ettiler. Bu iddia Bre-X'in hisse fiyatının 280 dolara kadar yükselmesine ve şirketi anında milyoner yapmasına yol açtı. Ancak 19 Mart 1997'de altın madeni dolandırıcılık olarak ortaya çıktı ve hisse değerleri birkaç kuruşa geriledi. Quebec kamu emeklilik fonu 70 milyon dolar, Ontario Öğretmenler Emeklilik Planı Kurulu 100 milyon dolar ve Ontario Belediyeler Çalışanları Emeklilik Kurulu 45 milyon dolar kaybetti.
Enron Muhasebe Dolandırıcılığı
Houston merkezli enerji ticareti şirketi Enron, bir noktada gelir açısından Amerika Birleşik Devletleri'nin yedinci büyük şirketiydi. Ancak Enron, önemli borçları gizlemek için yastık şirketler kullanarak yanıltıcı muhasebe uygulamalarına başvurdu ve yatırımcıları mali istikrarı konusunda yanlış yönlendirdi. Şirket yöneticileri bu yastık şirketleri kullanarak gelirleri birden fazla kez kaydederek etkileyici kazanç illüzyonu yaratıyordu. Sonunda gerçek ortaya çıktı ve Enron'un hisse fiyatı 90 doların üzerinden 30 sentin altına düştü. Bu skandal sadece Enron'un çöküşüne yol açmakla kalmadı, aynı zamanda baş denetçisi tarafından belgelerin yok edilmesi emri yüzünden denetçisi Arthur Andersen'in de çökmesine neden oldu. Enron skandalı "kitapları karıştırmak" terimini kamuoyunun gündemine yeniden getirdi.
WorldCom Muhasebe Dolandırıcılığı
Enron'un çöküşünün ardından bir başka büyük muhasebe skandalı sermaye piyasalarını sarstı. Telekomünikasyon devi WorldCom ciddi "hesapları çarpıtma" uygulamalarıyla incelenmeye alındı. Şirket, normal işletme giderlerini uzun vadeli yatırımlar gibi kaydederek, ofis malzemelerini şirketin geleceğine yapılan yatırımlar gibi gösterdi. Bu muhasebe hilesi, normal giderleri yıllara yayılmış yatırımlar olarak 3,8 milyar dolar olarak göstererek kârı şişirdi. Oysa gerçekte WorldCom'un işi giderek zarar eden bir noktadaydı. Sonuçları ağır oldu; on binlerce çalışan işini kaybetti ve yatırımcılar hissenin 60 doların üzerinden 1 doların altına düşüşünü gördü.
Tyco International Skandalı
WorldCom'un yanlış uygulamalarından sonra bir zamanlar güvenli yatırım olarak görülen Tyco, 2002'de bir skandala karıştı. CEO Dennis Kozlowski liderliğindeki yöneticiler yetkisiz krediler ve sahte hisse satışlarını içeren karmaşık bir düzen kurdu. Kozlowski, CFO Mark Swartz ve CLO Mark Belnick ile birlikte onaylanmamış 170 milyon dolar kredi aldı ve yaklaşık 430 milyon dolarlık 7,5 milyon onaysız Tyco hissesi sattı. Bu fonlar yönetici ikramiyesi ve faydaları olarak gizlendi ve lüks yaşam tarzlarını finanse etmelerine izin verdi; bunlar arasında gösterişli mülkler ve 2 milyon dolarlık bir doğum günü partisi vardı. Skandal 2002 başında ortaya çıktığında Tyco hisse değeri altı hafta içinde neredeyse yüzde 80 düştü. Başlangıçta hüküm giymekten kurtulsalar da yöneticiler sonunda suçlu bulundu ve 25 yıl hapis cezasına çarptırıldı.
HealthSouth Hizmet Skandalı
1990'ların sonlarında Amerika'nın en büyük sağlık hizmeti sağlayıcılarından HealthSouth, CEO Richard Scrushy ile ilgili bir skandalla karşılaştı. Scrushy, çalışanlara gelir raporlarını abartmaları ve net geliri fazla göstermeleri talimatını verdi. İlk uyarı işareti, Scrushy'nin zarar açıklamadan önce 75 milyon dolarlık HealthSouth hissesi satmasıyla ortaya çıktı. Daha sonra HealthSouth'un gelirlerini 2,7 milyar dolar abarttığı ortaya çıktı. Mali işler müdürü William Owens, FBI ile işbirliği yaparak Scrushy'nin dolandırıcılığı tartışmasını kaydetti. Sonuç olarak hisse bir günde yüzde 97 düştü. Scrushy başlangıçta dolandırıcılık suçlamalarından beraat etse de daha sonra rüşvet suçundan mahkum edildi. Hastane düzenleme kurulunda yer almak için 500.000 dolarlık siyasi bağışlar organize ettiği tespit edildi.
Bernard Madoff'un Ponzi Şeması
NASDAQ eski başkanı ve Bernard L. Madoff Investment Securities'in kurucusu Bernard Madoff, iki oğlu tarafından geniş çaplı bir Ponzi şeması işletmek üzere ihbar edilmesinin ardından 11 Aralık 2008'de tutuklandı. O sırada 70 yaşında olan Madoff, hedge fonu zararlarını yeni yatırımcıların parasıyla eski yatırımcılara ödeme yaparak gizledi. 15 yıl boyunca fonu istikrarlı şekilde yıllık yüzde 11 getiri raporladı. Madoff, bu tutarlı getirileri oynaklığı azaltmaya yönelik özel opsiyon koruma stratejisine bağladı. Ancak bu düzen yatırımcılardan yaklaşık 50 milyar dolar dolandırdı. 150 yıl hapis cezasına çarptırıldı ve 14 Nisan 2021'de 82 yaşında cezaevinde hayatını kaybetti.
Sonuç
Bu dolandırıcılıklar yatırımcıları hazırlıksız yakaladı ve mahkûm olan dolandırıcılar hapis cezaları aldı, yatırımcılar ve vergi mükellefleri için ek maliyetler doğdu. SEC benzer olayları önlemeye çalışsa da Kuzey Amerika'daki çok sayıda halka açık şirket gelecekteki felaketleri tamamen önlemeyi zorlaştırıyor. Hikayenin morali temkinli yatırım yapmak ve çeşitlendirmeye öncelik vermektir. İyi çeşitlendirilmiş bir portföy bu tür zorlukları finansal bağımsızlığa giden yolda sadece hız kesiciler haline getirmeye yardımcı olur.