Temel Bilgiler
Altın, binlerce yıllık kullanımıyla saygı gören ve değerli bir küresel emtiadır. Antik uygarlıklarda para olarak kullanılmış, zenginlik ve ihtişamın simgesi olmuş ve çeşitli toplumlarda derin kültürel önem taşımıştır. Nesiller boyunca akıllı yatırımcılar, altının sağladığı istikrarı ve güvenli çekiciliğini fark etmiştir.
Altına yatırım yapmak isteyenler için fiziksel alım, altınla ilgili şirketlere yatırım, vadeli işlemler sözleşmeleri ve altın borsada işlem gören fonları (ETF) gibi çeşitli yollar mevcuttur. Her seçeneğin kendine özgü incelikleri ve maliyetleri vardır. Özellikle ETF aracılığıyla altına yatırım yapmak, verimli ve erişilebilir bir yöntem olarak öne çıkar; bu alanda SPDR Gold Shares ETF (GLD) popüler bir tercih haline gelmiştir.
GLD, SPDR Gold Shares ETF, tezgâh üstü (OTC) piyasadaki güncel spot altın fiyatlarını izlemeye çalışır. Fonun sponsorluğunu yapan güven, fiziksel külçe altın ve nakit rezervi tutar. Altın, yatırımcıların portföylerini kötü ekonomik gelişmelere ve enflasyona karşı korumak ve çeşitlendirmek için başvurduğu değerli bir metaldir.
Bireysel yatırımcılar için fiziksel altın satın alma, sigortalama ve saklama önemli maliyetler doğurur. Buna kıyasla fon, bu değerli emtiayı daha ekonomik şekilde edinme ve tutma imkanı sunar. ETF hisseleri yüksek likiditeye sahiptir ve yatırımcıların işlem saatleri boyunca piyasa fiyatından alım-satım yapmasına olanak tanır. Fonun esnek yapısı, piyasa talebine göre alttaki varlık sepetlerinin yaratılmasına ve itfasına izin verir; her bir hisse, altının güncel değerinin onda biri olan bir onsun değerini temsil eder. Ancak yatırımcıların ETF hisselerini fiziksel altına çevirme hakkı bulunmadığını not etmek önemlidir.
GLD'nin Altın İzleme Mekanizması ve Varlıkları
GLD, altın fiyatını izlemek için güven içinde külçe altın bulundurarak titiz bir yöntem uygular. Bu altın, 400 onsluk London Gold Delivery külçe barları şeklinde saklanır ve ayrılmış hesaplarda güvence altına alınır. Fiziksel altının korunması ya Londra kasasında ya da belirlenmiş alt-kustodiyanların kasalarında tutulur. Bu izleme süreci yıllık yaklaşık %0,93 izleme hatası (tracking error) üretir.
İzleme hatası, ETF fiyatı ile alttaki altın spot fiyatı arasındaki farkı gösterir. Bu fark başlıca fon yönetim giderleri, işlem maliyetleri ve fonun nakit pozisyonlarından kaynaklanır. İzleme hataları, herhangi bir kıyas endeksi takip eden fonun doğal bir özelliğidir. Trust, GLD hisselerini 100.000 hisselik paketler halinde edinir.
Bu hisse paketleri daha sonra yetkili katılımcılara, genellikle büyük finansal kuruluşlara, sürekli olarak tahsis edilir. Paket oluşturma talebi konusunda mütevelli tarafından onay verildiğinde bu paketler net varlık değeri (NAV) üzerinden fiyatlanır. Sonrasında bu hisseler, altın ve ETF'nin cari piyasa fiyatlarından halka arz edilir. GLD, güçlü fiziksel altın rezervlerine sahiptir; 19 Haziran 2020 itibarıyla varlıkları 37.2 milyon ons seviyesine ulaşmış ve değeri yaklaşık $64.6 milyar olarak kaydedilmiştir.
Fon Denetimi ve Önemli Kuruluşlar
ETF, World Gold Trust Services tarafından yönetilir ve State Street Global Markets tarafından etkin şekilde tanıtılır. BNY Mellon Asset Servicing mütevelli olarak görev yapar ve fiziksel altının güvenli saklanması HSBC Bankasına emanet edilmiştir. SPDR, önde gelen hisse senedi endekslerini takip edenlerden sabit getirili ETF'lere kadar geniş bir ETF yelpazesini yönetir. ETF alanında SPDR saygın ve bilinen bir isimdir.
Fon Özelliklerine Genel Bakış
2004 yılında GLD, altın fiyatını izleyen ilk ETF olarak öncülük etti. Fonun gider oranı %0,4'tür. Makul olmakla birlikte, diğer bazı altın ETF'leri daha düşük gider oranlarına sahiptir; örneğin iShares Gold Trust %0,25 gider oranına sahiptir. Çoğu yatırımcı için gider oranlarındaki bu fark, toplam getiriler üzerinde sınırlı etkiye sahiptir; altın spot fiyatındaki dalgalanmalar getirileri daha fazla etkiler.
19 Haziran 2020 itibarıyla GLD'nin net varlıkları $62.4 milyar seviyesindeydi ve son bir yıllık toplam getirisi yaklaşık %14 olarak kaydedildi. GLD hisselerine herhangi bir aracı kurum aracılığıyla erişilebilir ve hisseler NYSE Arca borsasında işlem görür.
GLD'ye Yatırım Uygunluğu ve Değerlendirmeler
GLD, altın fiyatı üzerine spekülasyon yapmak isteyen yatırımcılara, fiziksel altın işlemlerinin karmaşıklığına göre daha sade bir yol sunar. Vadeli işlemler sözleşmelerine kıyasla daha erişilebilirdir; vadeli işlemler yüksek kaldıraç kullanımıyla kazancı ve kaybı büyütebilir.
Portföy çeşitlendirmesi de GLD'yi tercih etmenin güçlü sebeplerindendir. Modern portföy teorisi prensiplerine göre farklı varlıkların dahil edilmesi portföy riskini azaltır. Piyasanın ortalaması olan yaklaşık 0,32'ye kıyasla GLD'nin beta değeri yaklaşık -0,02 gibi düşük bir değerdir; bu da GLD'nin genel pazara göre daha az oynak olduğunu gösterir ve hisse senetleri ve diğer varlık sınıflarıyla birlikte portföyleri çeşitlendirmek için cazip kılar.
Bununla birlikte, yatırımcıların fonu uzun vadeli tutma konusuna dikkat etmeleri gerekir. İç Gelir Servisi (IRS), GLD'yi koleksiyon niteliğinde bir varlık olarak sınıflandırır ve kazançları %28 gibi daha yüksek bir vergi oranına tabi tutar; bu oran tipik uzun vadeli sermaye kazancı oranı olan %15 veya %20'den yüksektir. Bu vergi yükünü aşmak için yatırımcılar pozisyonlarını bir yıl içinde tasfiye edebilir veya hisseleri bir IRA ya da diğer vergi ertelenmiş emeklilik hesapları içinde tutabilirler.
ETF'nin Yatırım İçin Kullanımı
Piyasa düşüşleri endişeleri arttığında birçok yatırımcı altını cazip bir somut varlık olarak görür. Bu fon, fiziksel külçe altına sahip olmanın getirdiği riskler ve maliyetler olmadan fiziksel altına maruz kalma imkânı sunar. Ayrıca fon, değerli metal ile portföyleri çeşitlendirmek için basit bir yol sağlar. Tarih boyunca altın, hisse senedi piyasalarıyla düşük korelasyona sahip olması sayesinde finansal çalkantı dönemlerinde değer saklama aracı olarak dayanıklılığını göstermiştir.
ETF Pazarındaki Rekabetçi Alternatifler
Birçok diğer ETF altın fiyatını izlerken bazıları kaldıraçlı altın ETF'lerine veya altın madenciliğine odaklanan ETF'lere yoğunlaşır. Daha önce bahsedildiği gibi iShares Gold Trust daha düşük gider oranıyla altın takibi sunar. Aberdeen Standard Gold ETF ise %0,17 gider oranına sahiptir, ancak Haziran 2020 itibarıyla yaklaşık $2.05 milyar net varlığa sahiptir. Altın ETF'leri arasında GLD, popülerlik ve likidite açısından önde gelen tercihtir.
Sonuç
Altın zamansız ve güvenli bir yatırımdır. GLD, %0,4 gider oranıyla altına erişimi erişilebilir kılar. Hem spekülasyon hem de portföy çeşitlendirmesi için uygun performansı ve popülerliği nedeniyle tercih edilmektedir. Ancak GLD kazançlarına uygulanan IRS vergisinin daha yüksek olduğunu unutmamak önemlidir. ETF evreninde GLD, tercih edilen altın yatırımlarından biri olarak öne çıkar.