Genel olarak, bir yatırımcının bir menkul kıymeti satmaya razı olduğu fiyat (ask/satış fiyatı), menkul kıymeti almaya hazır olduğu fiyatın (bid/alış fiyatı) üzerinde olmalıdır. Bu, Hazine Bonoları (T-Bill) için de geçerlidir, ancak fiyatların nasıl kotasyon edildiği nedeniyle bazen satış fiyatı alış fiyatından daha düşük gibi görünebilir. Bu karışıklık, T-Bill'lerin iskonto tahvilleri olmasından kaynaklanır; listelenen kotasyonlar genellikle fiyat yerine tahvilin getirisi olabilir. Alış ve satış getirilerini dolara çevirerek gerçek fiyatlar belirlenebilir. Satış fiyatı genellikle alıştan yüksektir.
Temel Bilgiler
Menkul kıymet ticaretinde, alış (bid) fiyatı tipik olarak satış (ask) fiyatını aşar. Bu olgu, yatırımcıların genellikle bir menkul kıymeti, satın almayı düşündükleri fiyattan daha düşük bir fiyata satmaktan kaçınmaları varsayımından kaynaklanır. Ancak, ABD Hazine Bonoları olağandışı bir durum sergiler; kotasyonlardaki bid/ask fiyatları tersine çevrilmiş gibi görünebilir ve satış fiyatının alıştan daha düşük olduğunu düşündürebilir. Bu makale bu fiyatlama anomalilerinin ayrıntılarına iniyor ve bu tür kotasyonları çözmeye yönelik bilgiler sunuyor.
T-Bill Alış/Satış Fiyatlama Yöntemleri
T-Bill alış ve satış fiyatları, birden fazla kotasyon yöntemi nedeniyle ters görünüşe sahip olabilir. Durumu netleştirmek için bu fiyatları doğru karşılaştırma yapmak üzere dönüştürebilirsiniz. Örneğin 365 günlük bir T-bill için kotasyon şu olsun: 12 Temmuz, alış 2.35%, satış 2.25%. İlk bakışta alış daha yüksek görünür, ancak daha yakından incelendiğinde satışın aslında daha avantajlı olduğu anlaşılır. Bu farklılık T-bill'lerin iskonto tahvili olmasından ve bu yüzdelerin fiyat değil getiri oranlarını temsil etmesinden kaynaklanır. T-Bill (Hazine Bonosu), genellikle bir yıl veya daha kısa süre içinde itfa edilen ve Hazine Bakanlığı tarafından desteklenen kısa vadeli bir ABD devlet borçlanma aracıdır.
T-Bill Kotasyonlarında Fiyatlamayı Çözümleme
T-bill fiyatlamasını anlamak için alış ve satış iskonto getirilerini dolar tutarlarına çevirebilirsiniz; bu, alışın 97.65$ ve satışın 97.75$ olduğunu gösterir. Alış aslında satıştan daha düşüktür. Bazı durumlarda T-bill kotasyonları doğrudan fiyatları gösterir ve dönüşüm ya da hesaplama gerektirmez. Bu nedenle aynı T-bill için alış 97.65 ve satış 97.75 şeklinde kotasyon verilebilir.
Özetle, eğer alışın dolar tutarı satıştan düşükse, alış için verilen getiri yüzdesi satış için verilen getiri yüzdesinden daha yüksek olmalıdır. Bu iki kotasyon türü temelde aynı bilgiyi aktarır.
Sonuç
Finans dünyasında, bir menkul kıymetin satış fiyatının (yatırımcının satmaya razı olduğu tutar) genellikle alış fiyatından (satın almaya hazır olduğu değer) daha yüksek olduğunu anlamak çok önemlidir. Bu ilke, kotasyonları zaman zaman yanıltabilen iskonto tahvilleri olan Hazine Bonoları için de geçerlidir. Ancak T-Bill'ler için verilen getirileri dolar tutarlarına çevirerek gerçek fiyatlar netleşir. Bu durumda satış fiyatının genellikle alış fiyatından daha yüksek olduğu ortaya çıkar. Bunu bilmek, T-Bill fiyatlamasının karmaşıklıklarında yol almak için kritiktir.