Tam seyreltilme hemen gerçekleşmeyebilir; ancak mevcut şirket dönüşüm politikalarına dayanarak gelecekteki muhtemel dolaşımdaki hisse sayısını tahmin eder. EPS sadece adi hissedarlarla ilgili olduğundan net gelir, imtiyazlı hissedarlara nakit olarak ödenen temettülerle azaltılır. Şirketin dönüşüm politikalarının değişebileceği ve bunun gelecekte tam seyreltilmiş hisse sayısına ilişkin öngörüleri etkileyebileceği unutulmamalıdır.
Temel Bilgiler
Tam seyreltilmiş hisseler, dönüştürülebilir tahviller ve çalışan hisse seçenekleri dahil olmak üzere tüm potansiyel dönüşüm kaynakları kullanıldıktan sonra, şirketin halka açık piyasada işlem görebilecek toplam adi hisse sayısını temsil eder. Bu hisseler yalnızca şu anda ihraç edilmiş olanları değil, aynı zamanda dönüşüm yoluyla elde edilebilecekleri de kapsar. Tam seyreltilmiş hisselerin kazanç başına hisse (EPS) hesaplamalarına dahil edilmesi payın payda değerini artırır ve böylece adi hisse başına kazancı düşürür.
Tam Seyreltilmiş Hisseler ve EPS'e Etkisi
Tam seyreltilmiş hisseler, bir şirketin değerini ve kârlılığını değerlendirmede temel bir gösterge olan kazanç başına hisse (EPS) üzerinde kritik bir rol oynar. EPS, net gelirin imtiyazlı temettüler düşüldükten sonra adi hisselerin ortalamasına bölünmesiyle hesaplanır. Bu ağırlıklı ortalama, dönem başı ve dönem sonu bakiyelerinin toplanıp 2'ye bölünmesiyle belirlenir.
Adi hisse başına kazançtaki artış şirketin algılanan değerini yükseltebilir ve halka açık hisse fiyatının yükselmesine yol açabilir. Ancak dolaşımdaki hisse sayısı arttığında EPS olumsuz etkilenir ve bu gösterge düşer.
Tam Seyreltilmiş Hisselerin Hesaba Katılması
Örnek olarak net geliri 10 milyon $ olan ABC Corporation'ı (ABC) ele alalım. Bunun 2 milyon $'ı imtiyazlı hissedarlara temettü olarak ayrılır ve adi hissedarlara 8 milyon $ kalır. 1 milyon adi hissenin ağırlıklı ortalaması ile temel hisse başına kazanç 8,00 $'dır (8 milyon $ / 1 milyon hisse).
Bu 8,00 $'lık EPS temel EPS olarak sınıflandırılır çünkü potansiyel seyrelmeyi dikkate almaz. Öte yandan tam seyreltilme, tüm menkul kıymetlerin adi hisselere dönüştüğü varsayımında bulunur ve adi hisse başına kazancı azaltır. EPS bir şirketin değer ve kârlılık göstergesi olduğundan, yatırımcıların bilinçli kararlar alabilmek için hem temel hem de tam seyreltilmiş EPS'yi analiz etmeleri gerekir.
Tam Seyreltilmiş Hisselerin Örneklenmesi
Çeşitli menkul kıymetler adi hisseye dönüştürülebilir; bunlar arasında dönüştürülebilir tahviller, dönüştürülebilir imtiyazlı hisse, çalışan hisse senedi opsiyonları, haklar ve varantlar bulunur. Örneğin, ABC'nin çalışanlarına başarılı performansları karşılığında 100.000 hisse opsiyonu verdiğini düşünün. Ayrıca ABC'nin, tahvil sahiplerinin menkul kıymetlerini 200.000 adi hisseye dönüştürebilecekleri dönüştürülebilir tahvilleri vardır. Buna ek olarak dönüştürülebilir imtiyazlı hisse ile ilave 200.000 adi hisse oluşturulabilir.
Tam seyreltilme senaryosunda, tüm 500.000 potansiyel adi hisse verildiği varsayılırsa, toplam dolaşımdaki adi hisse sayısı 1,5 milyon olur. Adi hissedarlara düşen 8 milyon $ kazancı uyguladığımızda, tam seyreltilmiş hisse başına kazanç 5,33 $ olur (8 milyon $ / 1,5 milyon hisse) ve bu, temel EPS olan 8,00 $'lık değerden düşüktür.
Sonuç
Tam seyreltilmiş hisseler, şirketin dönüşüm politikaları dikkate alınarak potansiyel dolaşımdaki hisse sayısının ileriye dönük bir tahminini sunar. İmtiyazlı temettüler net geliri azaltır; ayrıca dönüşüm politikalarının değişebileceği ve bunun gelecekteki projeksiyonları etkileyebileceği önemle not edilmelidir. Tam seyreltilmiş hisseleri anlamak, yatırımcıların EPS analiziyle bir şirketin değerini ve kârlılığını değerlendirmesine yardımcı olur. Adi hisse başına yüksek kazanç şirketin algılanan değerini ve hisse fiyatını artırabilir, ancak dolaşımdaki hisse sayısındaki artış EPS'yi düşürebilir. Bilinçli yatırım kararları için hem temel hem de tam seyreltilmiş EPS'nin değerlendirilmesi hayati öneme sahiptir.