Ticari Senet Nedir?

Ticari senet, işletmelerin maaş, borç ödemeleri ve stok giderleri gibi kısa vadeli nakit ihtiyaçlarını karşılamak için ağırlıklı olarak kullandığı kısa vadeli, teminatsız bir borç aracıdır. Bu borçların vadesi genellikle bir ila 270 gün arasında değişir ve ortalama vade yaklaşık 30 gündür. Bu tür senetler iskonto edilerek satılır ve vade sonunda nominal değeri üzerinden ödenir. İhraçlar genelde en az $100,000 tutarında başlar ve piyasa koşullarına göre ayarlanan sabit bir faiz oranı sunar.

Temel Bilgiler

Şirketler, kısa vadeli ve teminatsız borçlanma aracı olarak ticari senet ihraç eder; amacı genellikle maaş, hesap ödemeleri ve stok maliyetleri gibi ani nakit ihtiyaçlarını karşılamaktır. Bu tür borç genellikle nominal değerine göre iskonto edilerek satılır ve mevcut piyasa faiz oranlarıyla uyumludur. Ticari senet yapısı, belirlenmiş bir vade tarihinde geri ödenecek önceden belirlenmiş bir geri ödeme tutarını içerir. Tipik olarak ticari senetlerdeki asgari yatırım tutarı $100,000 olarak belirlenmiştir ve vade süresi bir günden 270 güne kadar uzanabilir; ortalama süre ise yaklaşık 30 gündür.

Ticari Senetin Kökenlerini Keşfetmek

Bir buçuk yüzyıldan fazla bir süre önce, New Yorklu tüccarlar kısa vadeli yükümlülüklerini aracılara satarak acil sermaye sağlamaya başladılar. Bu aracılar, tüccarların vadeli alacaklarını, nominal değerlerine göre iskonto ederek satın alıyorlardı. Daha sonra bu senetleri bankalara ve diğer yatırımcılara satarlardı. Tüccarlar ise vade geldiğinde yatırımcılara senedin nominal değerine eşit bir tutarı geri öderlerdi.

Bu dönemde teminat göstermeyen borç niteliğindeki ticari senet ortaya çıktı. Kendini teminatla güvenceleyen varlık destekli ticari senetten (ABCP) ayrılır; ABCP, ihraççının seçtiği varlıklarla güvence altına alınmıştır. Her iki tür ticari senet de sadece yüksek kredi notuna sahip kuruluşlar tarafından ihraç edilir; böylece ciddi iskonto uygulamadan alıcı çekebilir ve borçlanma maliyetlerini azaltabilirler.

$100,000 veya daha yüksek nominal değerlerle ihraç edilen ticari senetler ağırlıklı olarak büyük kurumlara yöneliktir. Şirketler, finansal kuruluşlar ve varlıklı bireyler bu finansal aracın yaygın alıcılarıdır.

Ticari senet işlemlerini para piyasasında ilk başlatan kişi, ünlü yatırım bankası Goldman Sachs'ın kurucusu Marcus Goldman'dı. İç Savaş sonrası dönemde şirketi, Amerika'nın önde gelen ticari senet aracılarından biri haline geldi.

Ticari Senetin İki Ana Türünü Anlamak: Borç Senetleri ve Çekler

Ticari senetler, borç senetleri (promissory notes) ve çekler (drafts) olarak sınıflandırılır. Borç senetleri, genellikle sadece senet olarak adlandırılır; bir tarafın belirli bir tarihe kadar diğerine belli bir tutarı ödemeyi taahhüt ettiği yazılı yükümlülüklerdir. Bu senetler, şirketlerin ticari senet ihraç ederken sıkça kullandığı belgelerdir. Öte yandan bir çek, üç taraflı bir düzenlemeyi içerir: düzenleyici banka (drawer), ödeyici (drawee) ve lehdar (payee). Bu düzende banka, ihraççıya belirli bir tutarı lehdara, yani alacaklıya belirlenmiş bir zamanda ödemesini talimatlandırır.

Ticari Senetin Önemli Özellikleri

İhraççı

Ticari senet, esas olarak güçlü kredi notuna sahip büyük şirketler tarafından kısa vadeli nakit ihtiyacını karşılamak için ihraç edilen bir borç aracıdır. Bu ihraççıların kısa vadede borçlarını geri ödeyebilecek kapasitede olduğu kabul edilir. 

Vade

Ticari senedin vadesi genellikle 270 güne kadar uzanır ve birçok şirket 30 günlük vadeyi tercih eder. Vade geldiğinde borç muaccel hale gelir ve ihraççıyı yatırımcıların sermayelerini geri ödemeye zorlar; ancak ihraççılar genellikle yeni ticari senetler ihraç ederek refinansman yapmayı seçebilirler.

Teminatlı/Teminatsız

Teminatlı borçların aksine, ticari senetler genellikle teminatsızdır; bu da ihraççı iflas ederse senet sahiplerinin geri kazanım seçeneklerinin sınırlı olabileceği anlamına gelir. Kısa vade ve ihraççının kredi itibarı genellikle varlık teminatına olan ihtiyacı ortadan kaldırır.

Nominal Değer

Değer anlamında ticari senet, genellikle $100,000 nominal değerlerle ihraç edilir. Faiz tahakkuk ettirmek yerine, genelde iskonto edilerek satılır; böylece yatırımcılar başlangıçta daha az ödeyip vade sonunda tam nominal değeri alırlar.

Likidite

Ticari senedin likidite yönü, bir şirketin kısa vadeli borçlarını nakit akışıyla yönetebilme kabiliyetini yansıtır. İhraççılar kısa vadeli likiditeyi artırmak için ticari senet üretirken, nakde hemen ihtiyacı olmayan alıcılar gelecekteki nakit rezervlerini artırmak amacıyla yatırım yaparlar. Tahvillere benzerlikler olsa da ticari senetlerin ayırt edici özellikleri vardır.

Ticari Senedin Avantajları

Ticari senedin en önemli avantajlarından biri, vadesi 270 günü (dokuz ay) aşmadığı sürece Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) kaydından muaf olmasıdır. Bu durum, ihraççılar için finansman sürecinin karmaşıklığını ve maliyetini önemli ölçüde azaltır. Ticari senetlerin vadesi SEC gözetimi gerektirmeden 270 güne kadar çıkabilir, ancak tipik ortalama vade yaklaşık 30 gündür.

Ayrıca, ticari senet ihraç etmek genellikle bir ticari kredi almak kadar zahmetli ve zaman alıcı değildir; bu da onu cazip bir finansman seçeneği yapar. İhraççılara göre nispeten daha düşük maliyetli faiz oranları sunarken, yatırımcılara da düşük temerrüt riski vaat eder. Ek olarak, ticari senetler yatırım portföylerini çeşitlendirmek isteyen yatırımcılar için faydalı bir araçtır.

Ticari Senedin Dezavantajları

Ticari senet ihraç etmek için bir şirketin mükemmel bir kredi notuna sahip olması gerekir; bu da onu her işletme için erişilebilir kılmaz. Ticari senetlerle sağlanan fonlar genellikle cari varlıklar veya stoklar için ayrılır; sabit varlıklar, örneğin yeni bir fabrika gibi yatırımlar için SEC devreye girmelidir.

İhraççılar için daha düşük faiz oranı avantajı, yatırımcılar için sınırlı getiri anlamına gelir. Ayrıca $100,000 olan yüksek asgari yatırım gereksinimi, küçük yatırımcıları doğrudan ticari senet piyasasından genellikle hariç tutar; ancak onlar, ticari senet satın alan aracılar aracılığıyla dolaylı olarak yatırım yapabilirler.

Ticari Senet ve Tahviller Arasındaki Farklar

Ticari senetler ve tahviller her ikisi de borç araçları olmakla birlikte, yatırımcıların anlaması gereken belirgin farklara sahiptir. Ticari senetlerin vadesi çok daha kısadır; bir ila 270 gün arasında değişirken, tahvillerin vadesi genellikle bir ila 30 yıl arasında uzanır. Tahviller genelde daha uzun vadeli borç olarak kabul edilir, ancak bazı kısımları şirket raporlarında kısa vadeli olarak sınıflandırılabilir.

Ödeme yapısı açısından ticari senetler, vade sonunda tek seferde geri ödeme yapılmasını içerir; ara dönem kupon ödemeleri yoktur. Tahviller ise genel olarak vade süresince düzenli faiz ödemeleri (çoğunlukla altı aylık) ve vade sonunda anaparanın geri ödenmesini sağlar.

Bir diğer önemli fark teminatta yatar. Uzun vadeli tahviller genellikle şirket varlıkları üzerinde öncelikli hak sağlayan güvenlik unsurlarıyla verilir. Bu, birçok tahvili teminatlı kılarak yatırımcılara ek bir güvenlik sağlar; buna karşılık ticari senetler tipik olarak teminatsızdır ve bu yönleriyle daha riskli tahvillere benzer.

Bir Ticari Senet İşleminin Örneği

Bir perakende şirketinin yaklaşan bir tatil sezonu için yeni stok temin etmesi gerektiğini ve bunun için 10 milyon dolarlık kısa vadeli finansmana ihtiyaç duyduğunu varsayalım. Bu tutarı sağlamak amacıyla şirket, cari faiz oranlarına göre $10.1 milyon değerinde ticari senet ihraç eder. Ticari senet vadesinde yatırımcılar, orijinal 10 milyon dolar ana paranın yanı sıra ek 100.000 dolar alacaklardır. Bu ek tutar, efektif %1 faiz oranını temsil eder ve senedin tutulduğu süreye göre ayarlanabilir. Örneğin senedin vadesi 30 gün olarak belirlenmişse, perakende firma gerekli 10 milyon doları hemen sağlar ve 30 gün sonra ticari senet sahiplerine 10.1 milyon doları ödemekle yükümlü olur.

Sonuç

Ticari senet, genellikle 270 günü aşmayan teminatsız kısa vadeli bir borç biçimidir ve güçlü kredi geçmişine sahip şirketler tarafından acil giderleri karşılamak için geleneksel işletme kredilerine göre maliyet etkin bir alternatif olarak tercih edilir. Bu finansal araç, ihraççılar için nispeten düşük faiz oranları sunduğu için çekicidir. Bu oranlar her zaman yatırımcıları cezbetmese de, bazı tahvillere (örneğin Hazine bonoları) kıyasla daha iyi getiri sağlayabilir. Ticari senet ayrıca yatırım portföylerini çeşitlendirmek isteyenler için bir araçtır.

Ticari senedin ana piyasası kurumsal yatırımcılardan oluşur; bunun nedeni yüksek asgari yatırım gereksinimleridir. Ticari senetler genellikle düşük riskli bir yatırım olarak değerlendirilse de, ihraççıların yüksek kredi notu gerekliliğine rağmen her finansal araçta olduğu gibi belirli riskler içerdiğinin farkında olunmalıdır.