"Uzun tahvil" terimi genellikle ABD Hazine Bakanlığı'nın sunduğu en uzun vadeli tahvili, yani 30 yıllık Hazine tahvilini ifade eder. Bu terim, bir ihraççının sunduğu en uzun vadeli tahvil için geleneksel tahvil piyasalarında da kullanılabilir. Uzun vadeli getiriyi elde etmek için Hazine'nin uzun vadeli tahvillerini veya diğer kurumsal uzun vadeli tahvilleri satın almak riskli olabilir, ancak daha yüksek kazanç potansiyeli sunar.
Temeller
Uzun tahviller, ABD Hazine Bakanlığı tarafından sağlanan en uzun vadeli tahvilleri ifade eder. Bu terim ayrıca çeşitli ihraççılardan temin edilebilen en uzun vadeli tahvilleri kapsayacak şekilde genişletilebilir. ABD Hazine'sinin en uzun vadeli ihraçları, 10 yıllık tahvilin ardından gelen 30 yıllık tahvildir.
2020 yılında ABD Hazine Bakanlığı 20 yıllık bir tahvil ihraç etmeye başladı. 30 yıllık uzun tahvil faiz ödemelerini altı ayda bir yapar. Tüm ABD Hazine tahvillerinde olduğu gibi, bu tahvil de ABD Hazine'sinin tam inancı ve kredisiyle desteklenir ve temerrüt riskini son derece düşük kılar.
Uzun Tahvil Nedir?
Uzun vadeli menkul kıymetler, yatırım ufkunu uzak geleceğe taşıyan vadeler sunar. ABD Hazine mevzuatında en uzun vadeli seçenek 30 yıllık Hazine tahvilidir. Buna karşılık, kurumsal tahvillerde vadeler genellikle 15 ila 25 yıl arasında değişir. Genel olarak, herhangi bir ihraççının sunduğu en uzun vadeli tahvil gayriresmi olarak "uzun tahvil" olarak adlandırılır.
ABD Hazine'sinin uzun tahvili güçlü güvenliği ve küresel düzeyde yoğun işlem hacmi ile tanınır. ABD Hazine tahvillerinin getirisi, hükümetin yatırımcılardan fon sağlarken ödediği maliyeti gösterir. Örneğin, %2,75 getiri sağlayan 30.000$ tutarındaki bir Hazine tahvili yatırımcıya yıllık 825$ getiri sağlar. Vade sonunda hükümet tahvil sahibine 30.000$'ı tam olarak geri öder.
Uzun Vadeli Getirilerin Dinamikleri
İyi giden bir ekonomik ortamda tahvil piyasası genellikle normal getiri eğrileri sergiler; burada uzun vadeli vadeler kısa vadelerden daha yüksek getiri sunar. Uzun vadeli tahviller, zaman içinde sabit faiz oranı avantajı sağlar, ancak beraberinde vade riski getirir. Yatırımcılar uzun vadeli tahvillere yöneldikçe, faiz oranlarındaki dalgalanmalara karşı daha hassas hale gelirler; uzun vadede faizler yükselebilir. Bunun nedeni, yeni ihraç edilen tahvillerin mevcut tahvillere göre daha yüksek getiri sunabilmesidir. Önceki tahvillerin nakit akışlarını daha yüksek getiriyle iskonto etmek, fiyatları düşürür.
Faiz oranları yükseldiğinde, yatırımcılar tahvillerinden daha düşük reel getiriler alır ve tahvilin ikincil piyasa değeri düşer; bu da alım-satımı daha az cazip hale getirir. Uzun vadeli tahvillerin vadeleri daha uzun olduğu için, daha fazla sayıda iskonto edilen ödeme içerir ve genellikle kısa vadeli muadillerine göre daha büyük fiyat düşüşleri yaşar. Bu nedenle uzun vadeli tahvillere yatırım yapanlar genellikle üstlendikleri vade riskine karşılık daha yüksek getirilerle ödüllendirilir.
Tahvil piyasası genel olarak beş kategoriye ayrılır:
- Hazine tahvilleri
- Belediye tahvilleri
- Yatırım sınıfı tahviller
- Orta dereceli tahviller
- Yüksek getirili (junk) tahviller
Her tahvil kategorisinin kendine özgü özellikleri ve beraberinde getirdiği riskler vardır. Yüksek getirili 'junk' tahviller en riskli segmenti temsil eder ve dolayısıyla en yüksek getiriyi sunar. Ayrıca bu kategorideki uzun vadeli tahviller, daha uzun vadelere katlanmayı kabul eden yatırımcılara daha yüksek getiriler sağlar.
Özetle, finansal piyasaların ve ekonominin 30 yıl boyunca nasıl performans göstereceğini tahmin etmek zordur. Faiz oranları kısa sürede önemli ölçüde değişebilir; başlangıçta cazip görünen bir tahvil getirisi on yıl veya yirmi yıl sonra cazibesini kaybedebilir. 30 yıllık bir tahvile yatırılan dolarların satın alma gücünü etkileyen enflasyon göz ardı edilemez. Bu belirsizlikleri azaltmak için yatırımcılar genellikle uzun vadeli vadeler için daha yüksek getiriler talep eder; bu da farklı ihraççılar ve tahvil kategorileri arasında 30 yıllık tahvillerin genellikle daha yüksek getiri sağlamasına yol açar.
Hazine Tahvillerinin Avantajları ve Dezavantajları
ABD Hazine tahvilleri, hükümet desteğiyle güvenliğin en yüksek örneğini temsil eder. Özellikle uzun vadeli Hazine tahvillerinin sunduğu önemli bir avantaj da olağanüstü likiditedir. Hazine tahvillerinin ikincil piyasası büyük ve son derece aktiftir; bu nedenle herhangi bir işlem gününde kolayca alınıp satılabilirler. Genel halk, uzun tahvilleri bir tahvil brokerine gerek duymadan doğrudan devletten alabilir.
Uzun tahviller çeşitli yatırım fonlarında da önemli yer tutar; bu da diğer uzun tahvil türlerine kıyasla günlük alım-satımı kolaylaştırır. Ancak Hazine uzun tahvillerinin güvenliği ve düşük riski bazı dezavantajlar getirir. Getiriler, genellikle kurumsal uzun vadeli tahvillere kıyasla daha ılımlıdır. Kurumsal tahvillere yatırım yapanlar aynı anapara için daha yüksek gelir elde edebilir; bu yüksek getiri, kurumsal ihraççıların temerrüt riskini üstlenme karşılığında verilen tazminattır. Kurumsal tahvillerin daha uzun vade sunması, vade riskini artırdığı için daha yüksek getiri sağlar.
Sonuç
"Uzun tahvil" terimi genellikle en uzun vadeli tahvili kapsar; bu örnek çoğunlukla 30 yıllık ABD Hazine tahvilidir. Bu kavram hükümetin ötesine, geleneksel tahvil piyasalarına da uzanır; ancak uzun vadeli getirinin cazibesi karmaşıklıklardan bağımsız değildir. Uzun tahviller güvenlik ve nispeten düşük risk sunarken, kurumsal uzun vadeli tahvillere kıyasla daha düşük getirilerle gelebilir. Kurumsal tahvillerdeki yüksek getiriler, özellikle vade uzadıkça ihraççı temerrüt riskine karşı verilen tazminatı yansıtır. Sonuç olarak, uzun tahvillere yatırım kararı güvenlik ile potansiyel getiri arasındaki takas dikkate alınarak düşünülmelidir.