Kupon ödemeli tahvil, genellikle tahvil vadesine kadar yılda iki kez olmak üzere sabit bir faiz tutarı ödeyen bir tahvil türüdür. Öte yandan sıfır-kuponlu tahvil, itfa değerinin altında bir fiyatla satın alınır ve yatırımcı tahvil vadesinde tam itfa değerini alır. Tahvile ödenen faiz, ya önceden belirlenmiş olabilir ya da vade zamanındaki cari faiz oranlarına bağlı olarak belirlenebilir.
Temel Bilgiler
Tahvil gibi sabit getirili menkul kıymetler, bir yatırım kategorisini oluşturur. Borç yükümlülüğü olarak işleyen bu finansal araçlar, yatırımcının belirli bir ana para miktarını önceden belirlenmiş bir süre için bir hükümete veya şirkete ödünç vermesini içerir. Karşılığında yatırımcı, getiri oluşturan bir dizi faiz ödemesi alır. Vade geldiğinde ana para yatırımcıya geri ödenir.
Kupon Ödemeli Tahvillerle Kar Elde Etme
Tahvillerden elde edilen kar iki temel yolla sağlanabilir:
- Bireysel yatırımcılar, birikmiş faizden yararlanmak amacıyla tahvilleri doğrudan satın alıp vade sonuna kadar tutabilirler. Alternatif olarak bir tahvil yatırım fonuna veya tahvil borsada işlem gören bir fona (ETF) yatırım yapabilirler.
- İkincil piyasada, profesyonel tahvil trader'ları mevcut tahvilleri genellikle itfa değerlerinin altında alıp satmakta kilit rol oynar. İskonto oranı, vadeye kadar kalan ödemelere bağlıdır ve faiz oranlarının yönü hakkındaki spekülatif bir bakışı yansıtır. Bir trader yeni tahvil ihracında daha düşük faiz oranları beklerse, mevcut tahvillerin değeri yükselebilir.
Her iki durumda da tahvil sahipleri, tahvilin ihracında belirlenen faiz oranına göre kupon adı verilen periyodik faiz ödemeleri alır. Örneğin, 4% kupon oranına sahip 10 yıllık bir tahvile yapılan $1,000 yatırım, yılda $40 kupon ödemesi sağlar; bu genellikle altı ayda bir iki eşit $20 taksit halinde dağıtılır.
Sıfır-Kuponlu Tahviller: Stratejik Bir Finansal Yaklaşım
Sıfır-kuponlu tahvil yatırımcıları, tahvil süresince periyodik ödeme yapılmadığı için getirilerini ancak vade sonunda elde eder. İtfa değerinin altında satın alınan bu tahviller, vade geldiğinde nihai olarak tam itfa değerini verir.
Sıfır-kuponlu tahviller, aynı zamanda iskonto tahvilleri olarak da anılır ve ABD Hazine bonoları (T-bills) ile ABD tasarruf tahvilleri gibi örnekleri içerir. İkincil tahvil piyasasında bu tahviller, kalan ödemeler ve trader'ların faiz oranı tahminlerinden etkilenen bir iskonto ile işlem görür.
Çoğu sıfır-kuponlu tahvil önceden belirlenmiş itfa değerlerine sahiptir ve bu, vadede sabit ödemeleri garanti eder. Ancak bazıları enflasyona endekslenmiştir; bunlarda itfa değeri, tüketici fiyat endeksi gibi göstergeler artı bir prim üzerinden vade sonunda belirlenir.
Sıfır-Kuponlu Tahvillerin Farklı Vadeleri
Sıfır-kuponlu tahviller farklı vade tarihlerine sahip olabilir:
- Kısa vadeli türler, genellikle bonolar (bills) olarak adlandırılır ve bir yıl veya daha kısa sürede vadesi dolar.
- Uzun vadeli sıfır-kuponlu tahviller, uzun süreli yatırımlar olarak kabul edilir ve 10 ila 15 yıl veya daha uzun vadelerde vade tarihlerine sahip olabilir.
Kupon Ödemeli ve Sıfır-Kuponlu Tahviller
Yatırımcılar, özellikle daha yaşlı bireyler ve emekliler, düzenli gelir sağlaması ve tahvil yatırımlarının güvenliğini önemsemeleri nedeniyle genellikle kupon ödemeli tahvilleri tercih eder.
Kısa vadeli Hazine bonoları benzer bir cazibe sunar; güvenilir gelir desteği ve güvenli yatırım seçenekleri olarak hizmet eder. Buna karşılık, uzun vadeli sıfır-kuponlu tahviller, fonlarını uzun süre bağlamak istemeyen daha yaşlı yatırımcılar için çekici olmayabilir. Ancak bu tür tahviller, genç bir ailenin birikim stratejisinin önemli bir parçası olabilir veya varlık transferi amacıyla varlıklı yatırımcılar tarafından kullanılabilir.
ABD Sıfır-Kuponlu Tahvillerin Vergisel Avantajları
ABD tarafından ihraç edilen sıfır-kuponlu tahviller vergi açısından orijinal ihraç iskontosu (OID) taşır. Periyodik faiz ödemesi yapılmamasına rağmen, sıfır-kuponlu tahviller 'hayalet gelir' (phantom income) oluşturabilir. Bunu önlemek için ABD'li yatırımcılar bu tahvilleri vergi ertelenmiş emeklilik hesaplarında tutabilir; böylece gelecekteki gelir vergiden muaf olur. Ayrıca, eğer bir sıfır-kuponlu tahvil ABD yerel veya eyalet yönetimi tarafından ihraç edilmişse, faizi federal vergi muafiyetine sahip olabilir ve genellikle eyalet ve yerel vergilerden de muaftır.
Sonuç
Kupon ödemeli ile sıfır-kuponlu tahviller arasındaki tercih, yatırımcının tercihlerine bağlıdır; ilki düzenli gelir sağlarken, ikincisi vadede toplu bir ödeme sunar. Her iki tür de çeşitlendirilmiş portföylerde önemli roller oynar. Kar elde etme stratejileri, kupon ödemeli tahviller için doğrudan alım veya tahvil fonlarına yatırım yapmayı içerirken, farklı vadelerdeki sıfır-kuponlu tahviller çeşitli yatırım stratejilerine hizmet eder. ABD tarafından ihraç edilen sıfır-kuponlu tahviller, orijinal ihraç iskontosu sayesinde vergi avantajı sunar ve bunları vergi ertelenmiş emeklilik hesaplarında tutmak hayalet geliri azaltarak stratejik finansal planlama için teşvik sağlar.