Özel Menkul Kıymet Davaları Reform Yasası (PSLRA) Genel Bakış
1995'te kabul edilen Özel Menkul Kıymetler Davaları Reform Yasası (PSLRA), menkul kıymet hile davalarında davacılardan, davalının yaptığı belirli hileli beyanlar da dahil olmak üzere güçlü deliller sunmalarını ister. Davacılar davalının ağır ihmali veya kasıtlı davranışlarını göstermeli ve iddia edilen hile nedeniyle maddi zararlarını kanıtlamalıdır.
Temel Bilgiler
Yersiz ve asılsız menkul kıymet davalarına karşı önlem almak amacıyla Kongre 1995'te Özel Menkul Kıymet Davaları Reform Yasası'nı kabul etti. PSLRA, federal mahkemelerde menkul kıymet hile davası açan davacılar için delil eşiğini yükseltti. Ayrıca hâkimlere davacılar hakkında karar verme ve menkul kıymet toplu davalarında yargı sisteminin suistimalini önlemek için önlemler alma yetkisi verdi.
PSLRA, maliyeti yüksek ve hukuk sisteminin verimliliğini bozabilecek haksız, dayanaksız veya sahte davaların açılmasını engellemeyi amaçladı. Bu düzenleme, sıkça hedef olan şirketlerin dava riskini azaltmaya da yardımcı oldu.
PSLRA ve Menkul Kıymet Hile İddiaları
PSLRA, menkul kıymet hileleriyle ilgili yersiz, dayanaksız veya sahte dava açılmasını önlemek amacıyla 1995'te yürürlüğe girdi. Hissedarların, menkul kıymet satışları, alım satımı veya fiyat manipülasyonu ile ilgili olduğu iddia edilen eylemler nedeniyle federal mahkemede menkul kıymet hile davaları açmalarına imkan tanır. PSLRA öncesinde, davalar yalnızca ciddi hisse senedi fiyat değişikliklerine dayanarak açılabiliyor ve soruşturma sürecinde olası hileler keşfedilmeye çalışılıyordu.
Ancak PSLRA önemli değişiklikler getirdi. Artık davacılar, davalının yaptığı belirli hileli beyanları göstermek, ağır ihmal ya da kasıt kanıtlamak ve iddia edilen hile nedeniyle maddi zararlarını ispat etmek zorundadır. Bu düzenleme, sıklıkla hedef olan şirketlerin dava riskini azaltmak için uygulanmıştır. PSLRA'nın başlıca amaçları, menkul kıymet davalarında yatırımcı farkındalığını ve verimliliği artırmak ile asılsız toplu dava başvurularını caydırmaktır.
PSLRA'nın Menkul Kıymet Toplu Davalarına Etkisi
Özel Menkul Kıymet Davaları Reform Yasası'nın etkisi hukukçular arasında tartışmalıdır. Bazıları bunun menkul kıymet toplu davalarını kökten değiştirdiğini söylerken, diğerleri dava sonuçları, uzlaşma miktarları veya açılan dava sayıları üzerinde az etkisi olduğunu savunur. Yine de yasa, davacılar için daha sıkı usul kuralları, öğrenme süreçlerinin durdurulması ve toplu davalarda lider davalı seçimi için belirli kriterler gibi katı yönergeler getirmiştir.
Sonuç
1995 tarihli Özel Menkul Kıymet Davaları Reform Yasası, yersiz veya sahte menkul kıymet davalarının açılmasını önlemek amacıyla yürürlüğe konmuştur. Davacılar için delil eşiğini yükselterek belirli hileli beyanlar, ağır ihmal veya kasıt ve maddi zarar kanıtı şartı getirmiştir. Etkileri konusunda görüşler farklı olsa da PSLRA, davacılar için daha sıkı kurallar getirerek sık hedef olan şirketlerin dava riskini azaltmıştır.